沿海动力煤“反转”能否带动整体煤市小涨？

进入5月中下旬后，我国沿海地区动力煤市走势开始不断向好发展，尤其低硫、低卡优质煤成交情况显著好转，需求方采购积极性提升，推涨实际成交价小涨5-10 元/吨，一定程度增强市场信心。与此同时，航运市场亦出现年初至今相对繁荣景象，海运价不断飙升，涨势喜人，涨幅甚至已远超煤价。然而主产地方面则呈另一种景观，煤企产销存水平变化不大，用户拉煤亦不温不火，在此期间，出现严重的产港背离现象。沿海动力煤后市是“反转”，抑或是“昙花一现”，能否带动整体煤市小涨，煤价将筑底反弹?本文将从以下几个方面进行分析。

主产地煤市年初至今整体呈止跌企稳态势

煤炭“三西”主产地方面，仍看不到好转希望，即使“迎峰度夏”传统用煤、用电旺季已到，但受下游用户看淡后市，存煤充足影响，观望心态较浓厚，进货谨慎，基本均采购压价限采政策。近日大部分地区国企大矿均维持正常生产，但中小型矿利润微薄，甚至亏损严重，平均开工率仅45%-60%，经营压力有增无减。以内蒙古地区为例，从当地煤炭局了解到的数据显示，鄂尔多斯市伊旗地区共煤矿70座，现已停产35座，技改、在建7座，维持生产的仅28座;以伊旗地区为例，整体开工率不到50%，且90%以上煤矿均处亏损状态，生产经营较困难。

大型煤企联合挺价难敌整体下游需求不旺

年初至今，我国动力煤价累跌100元/吨左右，山西等部分地区降幅更大，与去年同期比，形势有所恶化，尤其4月，更是进入“3”字头。进入5月后，受“迎峰度夏”、宏观经济政策刺激、煤企亏损严重等因素影响，供应方挺价意识增强，再加上需求略有好转等利好力量集聚，沿海大型煤企下水煤销售价普涨5-10元/ 吨。其中，中间商活跃度明显大于下游终端用户，且部分货物堆存在长江沿岸，出现久违的小囤货现象，以待后市涨价。

但进入6月后，虽环渤海港动力煤价综合指数仍在小幅上行，且涨幅略有扩大，但后劲不足，中间商及部分下游工业企业短期内补库带动起的需求量上涨低于预期，市场情绪再度陷入偏悲观状态。据卓创资讯监测，5月下旬至今沿海煤价上涨，其中煤种结构有待考究，调研信息显示，资源紧张，出现供不应求的品种多为低硫、低卡煤，而非各煤种普涨，Q5500及以上或高硫煤实际成交价则并未出现多大变化。进入6月后，海运费首先出现显著下滑，北方港煤市缺乏持续性推涨力量，但经前期集中补库后，电企存煤充足，中下旬煤炭需求环节出现空档期，预计后期市场煤实际成交价小幅下滑风险或将加大。

水电发力，抢占火电市场份额

“屋漏偏逢连夜雨”，今年南方地区降水充沛，5月前水电虽有发力，但对火电市场冲击力度有限，尚未形成规模，但5月底6月初开始，大幅抢占火电市场份额，三峡开机数大大恢复，26台中已开22台，负荷率高达近85%。工业用电形势无显著好转，仅靠民用制冷系统拉动情况下，再加水电发力，沿海6大电厂日耗煤量大幅下滑，持稳运行在55万吨以下低水平，存煤可用保持在20天以上。据卓创资讯了解，现下游高耗能行业运行亦非常不景气，如山东枣庄地区有大型水泥厂计划 6月停产一段时间，钢厂则因原料铁矿石大幅涨价而成本压力倍增等，工业用电后市不容乐观。

中澳自贸协定或将于近日正式签署，利空内贸煤

最新消息报道，继中韩自贸区协定正式签署后，中澳自贸区协定也将于近日正式签署。据谈判结果，在开放水平方面，澳大利亚对中国所有产品关税最终均降为零，中国对澳大利亚绝大多数产品关税最终降为零。从内贸煤角度看，该政策对动力煤品种影响最大，属利空性质，2009年至今，澳煤在我国进口煤总量中比重不断增加，对我国煤市冲击力度可与印尼煤相媲美。6-8月是“迎峰度夏”传统用煤旺季，若该协定在此期间生效执行，澳煤成本线下滑，我国进口量或将有所增加，与不断增加的水电共同夹击沿海煤市，压制煤价反弹空间。

与此同时，煤市后期整体交投气氛能否好转，亦主要依靠民用制冷系统对煤价拉涨作用，但从当前下游电厂平均机组负荷水平看，不容乐观，甚至偏悲观，基本可确定，煤市供需反转最起码不会出现在今年。年初至今，我国煤炭行业供大于求格局其实从未改变，正如某煤企销售负责人所言：“人心思涨，大不过市场规律，下游工业企业普遍行情不景气，且面临产能过剩问题，煤炭行业困境，冰冻三尺非一日之寒，大洗牌已在所难免”。