电力设备：寻找电改机遇下的投资机会推荐8股-北极星输配电网

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上半年行业大幅上涨

2015 年上半年(截止到6 月26 日)，大盘强势上涨，沪深300 指数上涨17.93%，电力设备与新能源行业上涨53.24%，大幅跑赢大盘35.31 个百分点，在国信25 个一级行业中排名第6 位。子行业全部实现上涨，电力电子设备、电机及光伏行业涨幅居前，能源互联网+、电改和充电桩概念板块涨幅居前。个股全部实现上涨，涨幅较大个股主要集中在产业转型以及热门题材龙头股。

清洁能源持续稳健发展

光伏方面，一季度全国新增光伏发电累计装机容量504 万千瓦，其中，新增光伏电站累计装机容量438 万千瓦，新增分布式光伏累计装机容量66 万千瓦。2015 年3 月，国家能源局《关于下达2015 年光伏发电建设实施方案的通知》， 2015 年下达全国新增光伏电站规模为1780 万千瓦，同比大增67.92%。风电方面，2015 年4 月，国家“十二五”期间第五批风电项目核准计划名单发布，核准项目共计34GW，超出市场预期，创下历史新高，也促进了未来两年的风电设备需求;我们看好核电行业主要基于三个需求提升：首先是我国核电重启，带来需求提升，其次是一带一路战略带领下的中国核电走出去，海外需求提升;最后是核电设备的国产化率提升，国内产品结构性需求提升。

投资策略

我们维持对行业的看好评级。看好电力体制改革带来的发电端与用电端放开，引入社会投资者，改变一网独大的垄断局面，将在上述两个领域首先爆发，有资质有优势的发电企业显着受益，配电和用电设备需求也将大幅提升，我们推荐具有先发布局优势，具有实力拿到售电牌照的企业，推荐智光电气和科陆电子;能源互联网+是电改成效的进一步升级，《能源互联网行动计划大纲》和12 个支撑课题已经于6 月份获得国家能源局正式确定，我们重点推荐平台搭建完整及具有较强终端客户粘性的企业，推荐阳光电源和积成电子。此外，各种新能源电力接入以及能源互联网的发展对储能提出了更高要求，目前行业主要在技术上不断寻求突破，我们建议关注在该领域有技术基础，提前布局的企业，推荐圣阳股份、南都电源;特高压行业的成长确定性最强，抗击雾霾、促进新能源发电都依赖于特高压行业远距离、大容量输电能力，从上半年情况看，国家密集核准也进一步强化了行业快速发展预期，建议关注业绩弹性高、有技术壁垒的企业，推荐大连电瓷、许继电气。

科陆电子：布局充电网络智慧云平台

增资入股取得中电绿源55%股权。公司将以现金的形式出资人民币6000 万元，增资入股中电绿源，取得其55%股权。标的公司现有股东承诺：标的公司2015 年度、2016 年度、2017 年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1,200 万元、3,800 万元和7,000 万元。中电绿源以“互联网+绿色出行”为理念，致力于为城市提供电动化交通整体解决方案，着力打造车网、桩网、电网三网一体的叫车及调度管理平台，同时布局全国的通勤车、物流车、公交车的运营市场。

布局充电网络智慧云平台。公司已经在扬州、南昌等地有建设和运营充电站、充电桩的经验，结合中电绿源充电场站资源、专业的运营团队和丰富的车辆运营经验，打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台，打通互联网、车电网(包含车网、桩网、电网)的入口节点和云管理平台，链接车辆运营、充电站运营等全产业链，构建电动汽车生态圈。本次与中电绿源资本合作，提前布局充电网络智慧云平台，为非公开增发充电网络智慧云平台项目实施做准备。

公司产业布局完善，卡位优势明显。公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理(节能减排以及电动汽车充电站)以及电力监测技术(智能配电、智能用电，目前主要还是在出售设备阶段)，新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设，若深电能未来能够获得售电牌照，公司将能够获得运营范围内的发电、配电和用电客户的能源数据，实现公司能源从产生到输送、分配以及消费的数据闭环，公司在能源互联网平台建设上卡位优势显着，我们认为公司是能源互联网最核心标的。

盈利预测及评级：按照公司现有股本(不考虑这次非公开增发)，我们预计公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 分别为0.61、0.97、1.08 元，对应2015 年7 月1 日收盘价(30.36 元)的PE 分别为50、31、28 倍。公司在能源互联网上强势拓展及卡位优势，未来几年业绩具有高成长性，本次大盘系统性调整，我们认为公司是被市场错杀的优质标的。并且公司目前股价比新一轮非公开价格(25.65 元/股)溢价18%，已经具有很强的安全边际，值得重点关注。我们维持公司目标价53.35 元，给予公司“买入”评级。

股价催化剂：电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化。(来源：信达证券)

智光电气：电改后市场的线下扩展先行者

电力十万亿市场生态重构。电改打破了电力行业的封闭体系，还原了电力的商品属性，在互联网无孔不入的今天，能源互联网浪潮已经到来。电力市场的规模极大，仅发电的市场就达3 万亿，输配售电的市场也有3 万亿，再加上电源投资、电网投资的规模，整个市场接近10 万亿，在制度改革的推进下，市场生态有望重构。电改其实主要变化是放开售电，靠近电力用户侧的价值(支付、运维、节能、售电)得以挖掘，布局清晰的企业将首先建立流量入口，积累大数据。

智光电气精准卡位电气智能化。智光电气是立足于广东的能源产品和服务提供商。已形成基于工业电气节能增效整体解决方案、发电厂节能增效解决方案、余热余压余汽发电利用解决方案的3 大核心业务。公司节能业务将受益未来十年行业平均每年30%的增速，实现快速增长。

利用电改契机重构公司体制，创新商业模式。利用电改的契机大量从电网体制内招募人才，通过股权的方式进行利益捆绑，公司体制发生重构。运维服务黏住客户，增值服务实现变现。通过新成立的公司运维大量工商业客户，解决痛点，创造粘性，之后通过节能、售电、供应链金融等其他增值服务实现价值变现。公司已经在广州番禺、南沙等地率先试验商业模式，当前已经开始快速复制到其他地区。

原标题：电力设备：寻找电改机遇下的投资机会推荐8股

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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