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本期板块表现：
五月行情：公用事业板块整体上涨。本月沪深300(3885.92,-222.080,-5.41%)指数上涨1.915%，创业板(484.00,0.000,0.00%)上涨23.967%，公用事业上涨11.402%。子板块电力、水务、燃气板块和环保工程及服务板块分别上涨10.30%、3.62%、0.866%、22.748%。
本期行业观点：
单月用电增速触底反弹，年内首次企稳回升。4月单月用电量4415亿千瓦时，同比增长1.29%。我们认为受到宏观经济疲软影响，用电量保持中低速增长将成为新常态，二季度经济增速及全社会用电量增速企稳回升可能性加大。
三产一枝独秀，用电结构优化调整。4月份全社会用电量4415亿千瓦时，其中各行业用电量合计3840亿千瓦时，城乡居民生活用电量合计575亿千瓦时。分产业来看，第一产业单月用电量77亿千瓦时，同比下降4.18%，第二产业单月用电量3226亿千瓦时，同比下降1.27%，第三产业单月用电量538亿千瓦时，同比增长11.15%。三产的用电量高速增长，意味着服务业逐步成为经济新增长点，用电结构逐步改善。
建材钢铁用电量同比下降，有色用电量同比反弹。4月份，化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼、有色金属(4711.36,-368.980,-7.26%)冶炼四大高载能行业用电量合计1394亿千瓦时，同比下降3.0%。其中化工行业用电量342亿千瓦时，同比增长1.4%;建材行业用电量271亿千瓦时，同比下降11.1%;黑色金属冶炼行业用电量420亿千瓦时，同比下降7.1%;有色金属冶炼行业用电量361亿千瓦时，同比增长5.2%。由于建材与钢铁行业与宏观经济关系密切，同比下降较为严重。
火电比重持续下降，电力结构向清洁能源调整。4月份全国发电量4450亿千瓦时，同比增长1.0个百分点，其中火电发电量3409亿千瓦时，同比下降2.8个百分点;水电发电量702亿千瓦时，同比增长11.5个百分点。
核电、风电单月发电量大幅增长。4月核电发电量大幅增加，同比增加35%。发电量增加的主要原因为近期投产的大量核电设备。4月份的核电6000千瓦及以上电厂发电设备容量为2105万千瓦，同比增长34.1%。4月份全国风电厂发电量187亿千瓦时，同比增长38%。风电发电量增加的主要原因是弃风率的改善和风电投资的增加。
天然气消费增长乏力，进口量大幅下滑。4月份天然气消费量127亿立方米，同比下降5.9%。同时也是今年以来天然气消费首次出现月度负增长。4月天然气产量为94亿立方米，较3月环比下降幅19%，较上年同期下降4%。天然气进口量受到的冲击更大，同比下降20.3%，创近年来最大跌幅。
重点推荐池：
我们认为公用事业行业的投资逻辑包括两条，第一是能源互联网和电力体制改革的结合。
申万宏源(13.63,-1.090,-7.40%)公用环保团队发布能源互联网白皮书，阐述能源互联网的本质是“用户需求+低碳+能源安全”。我们重点推荐提供综合能源服务解决方案的区域电网公司(桂东电力(31.53,0.000,0.00%)、广安爱众(6.70,-0.740,-9.95%)、郴电国际(15.11,-1.680,-10.01%)、乐山电力)和以智能表、配网自动化为切入点的电力设备公司(红相电力(0.00,0.000,0.00%))。第二是受益核电资产证券化的公用事业板块价值重估。我们认为伴随着中广核、中国核电(10.79,-1.200,-10.01%)的陆续上市，以及中核建的招股信息披露，核电运营股权价值将会迎来市场的新一轮重估。我们重点推荐中电远达(22.27,-2.470,-9.98%)、中国核电、粤电力A(0.00,0.000,0.00%)、福能股份(13.18,-1.460,-9.97%)、皖能电力(0.00,0.000,0.00%)、湖北能源(6.36,-0.710,-10.04%)、浙能电力(7.79,-0.860,-9.94%)、赣能股份(11.20,-1.240,-9.97%)。
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