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我们认为武钢股份钢铁国企改革重要标的,又受到来自取向硅钢景气周期的较强基本面支撑,因此是当前钢铁股投资的首选。过去两周,武钢股价走势相对坚挺,也验证了资金对其关注和认可度。虽然前期回调幅度不大,但考虑到其5月8日至今其累计涨幅并不算高(原因是5月份没有反弹)。加上我们判断国企改革仍是当前股热点,以及基本面取向硅钢方面可能出现催化剂,维持买入建议!
特高压持续催化,取向硅钢仍有涨价空间
特高压继续获批符合预期,特别是在当前经济低迷的背景下,特高压成为稳增长的备选项之一。预计15年还有4-5条特高压待批。而按照我们之前测算,每条特高压直接和间接带动取向硅钢需求量3万吨左右(年需求量的2.8%),因此影响巨大。
本轮取向硅钢涨价的供给端原因持续(产能无新增),需求端三大逻辑属于中长期(发展中国家基建加速、中国特高压、全球节能变压器推广),因此判断后期仍有较大涨价空间。短期看,三季度是传统需求旺季,加上前期开工的特高压陆续释放需求,我们判断三季度有继续涨价的可能。
钢铁国企改革首选
如我们2014年5月份、12月份连续深度研究,钢铁行业是国企改革的重灾区。按照我们前期调研及分析,钢铁国企改革可能的方向包括6种:国有资本运营投资平台、混合所有制、员工持股、资产置换/注入等。
而结合最新政策文件《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》、《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》中的实施方针,我们认为央企改革先行的概率较大,而且管理体制层面的改革可能优先于资产运作层面,因此我们判断:1)央企及其相关公司的国企改革将更为确定;2)分类管理、简政放权等方面的资本运作更值得期待。
武钢是钢铁国企改革的首选,原因则包括三点:考虑到国企改革的复杂性,以及短期政策风向,我们倾向于央企改革将先于国企,且管理层面将先于股权层面。我们分析钢铁行业最值得关注的改革方向包括:分类管理、国有资本投资运营平台、简政放权、充分竞争性行业扭亏等,而分类管理中的国有资本投资运营平台是当前国企改革中最具吸引力、故事最性感的一项;
武钢集团资产证券化率较央企中相对较低,不到50%,我们了解除上市公司钢铁主业外,集团在环保、装备、废旧资源回收、能源等方面仍有一定体量资产,因此,未来进一步的资产注入值得关注;武钢相对于其他央企,本轮牛市至今在国企改革及资本运作方面鲜有动作,我们推测原因主要是前期中央巡视组巡视以及集团换届,随着集团新董事长马总上任,后续各项工作将陆续提上日程。
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3月18日，国家电网有限公司大同—怀来—天津南1000千伏特高压交流工程开工。这是深入贯彻习近平总书记重要指示精神、深化政企合作、推动能源生产和消费革命、助力天津河北山西三省市高质量发展的具体实践。工程将架起“西电东送”新通道，助力电力保供和区域协调发展。山西是全国重要的综合能源基地，
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