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各券商对电池企业2015半年报点评:
赣锋锂业2015年半年报点评:锂产品需求向好,业绩高成长
事件:8月23日赣锋锂业发布2015年半年报,公司2015年上半年实现营业收入5.44亿元,同比增长33.78%,归属上市公司净利润5101.8万元,同比增长30.37%,扣非后净利润4516.6万元,同比增长26.74%,公司预计1-9月归属上市公司股东净利润同比增长20-50%。
半年度业绩符合预期,产业链布局更进一步。上半年公司产能进一步释放,收入和净利润保持了高速增长,尽享行业景气周期向上的红利。产业方面,公司全产业链布局战略更进一步,在未来行业前景更加明确的条件下,公司积极收购资源,国内收购江西锂业,国外同澳大利亚Neometals 和PMI 公司签署股权合作协议,为公司长期的资源供应打下了坚实基础。公司收购美拜电子已经完成资产过户,消费电子锂电池的布局完成,未来公司在动力电池领域的拓展仍然值得期待。
万吨锂盐产能释放,增长确定。公司金属锂及锂盐系列产品收入4.80亿元,同比增长34.72%,主要来自公司新产能释放。上半年国内新能源汽车产销量同比增长3倍,动力电池供不应求,对电池级的氢氧化锂和碳酸锂产品需求旺盛,我们预计国内15年对碳酸锂等锂产品的总体需求量增长在20%以上,公司作为行业龙头,增速会更快。15年以来,国内三元材料动力电池逐渐增多,对电池级氢氧化锂的需求大幅增长,公司的万吨锂盐项目主要扩产电池级氢氧化锂,成为今明两年主要增长点。
锂产品价格仍将继续上行,公司毛利率还有提升空间。上半年赣锋碳酸锂产品对外报价逐步提升,同比提高13%左右。由于锂资源寡头垄断,未来随着需求的增长,产品价格还将进一步提升。
上半年公司金属锂及锂盐产品综合毛利率20.14%,同比下降1.35个百分点,由于公司产品涨价存在一定的滞后期,因此毛利率可能还未体现出公司提价后的水平,未来会有回升的空间。
公司于2015年8月24日对外发布半年报,公司实现营业收入7.56亿元,同比增长16.82%;实现归属于母公司股东的净利润4097.67万元,同比增加135.24%;基本每股收益为0.1584元/股,同比增长101.53%。
两大产品毛利率大幅增长。报告期内公司完成了对天齐锂业国际的收购,2015 年5-6 月天齐锂业江苏基本处于停产检修状态,导致天齐锂业江苏2015年5-6 月的亏损2214.86 万元,对公司业绩影响较大。尽管如此2015 年上半年公司实现营业收入7.56 亿元,同比增长16.82%;主要是由于锂化工产品销量与单价提高所致。公司实现毛利3.58 亿,同比增长125.84 个百分点。分产品来看:锂精矿实现营业收入4.18 亿元,同比增加0.92%,毛利率为56.95%,同比增长19.99 个百分点;锂化工及其他产品实现营业收入3.29亿元,同比增长45.25%,毛利率达到34.04%,同比增长34.16 个百分点。
三费增加符合预期。三费均有所增加,其中财务费用为3955.87 万元,同比增长24.48%,主要由于公司增加合并报表主体天齐锂业江苏,其银行借款较大,导致公司利息支出增加。同时公司完成天齐锂业国际的收购增加借款,利息支出增加;销售费用1151.98 万元,同比增加33.91%,主要由于运杂费随销售量增加而相应增加;管理费用8251.08 万元,同比增加86.97%,主要是由于完成收购相关的咨询费增加,以及天齐锂业江苏停工损失的原因。
股票激励促业绩增长。公司8 月10 日对外发布首期限制性股票激励计划,股票激励对象为公司董事会认为需要激励的董事吴薇、邹军和葛伟3 人、副总经理李波、赵本常和郭维3 人、核心技术(业务)骨干67 人,涉及的标的股票占本激励计划签署时公司股本总额2.59 亿股的1.16%。
加强收购,进一步完善产业链。2015 年4 月,公司向银河资源及其全资子公司银河锂业澳洲支付了收购银河锂业国际100%股权的交易价款2751.50 万美元。至此股权过户登记手续等事宜都已完成。公司于2015 年4 月底完成了对天齐锂业江苏的收购,为公司增加了碳酸锂产能。
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