2015年火电行业展望--稳定-第5页-北极星火力发电网

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2007~2011年间，煤炭价格高走，为缓解燃料成本压力，大型电力企业积极向上游煤炭产业延伸，煤炭产能和产量均迅速增长;其中2011年五大电力集团煤炭产量合计达到2.26亿吨，同比增幅达33.68%。然而，旺盛的投资使得我国煤炭行业呈现产能过剩的态势，加之宏观经济环境的持续低迷，2012年以来，煤炭价格持续下降，全国范围内煤炭企业均出现不同程度亏损，而五大电力集团的煤炭业务盈利状况亦明显恶化，因此其放缓了煤矿资源收购和建设力度。据中国煤炭工业协会数据，目前国内煤炭年产能已超过40亿吨，而国家统计局公布的《2014年国民经济和社会发展统计公报》显示，2014年我国煤炭消费量仅约为35.1亿吨。截至2014年末，五大电力集团控股煤炭产能合计为3.08亿吨/年，同比基本持平;2014年，五大电力集团煤炭产量合计为2.68亿吨，同比仅呈现个位数增长。详细来看，2014年五大电力集团对于煤炭板块投资方向出现分化;其中中国国电集团公司(以下简称“国电集团”)多次出售煤炭资产，中国大唐集团公司(以下简称“大唐集团”)大幅收缩煤炭产量且剥离煤化工项目，而中国华能集团公司(以下简称“华能集团”)和国家电力投资集团公司(原名为“中国电力投资集团公司”，以下简称“国电投集团”)积极开发煤化工项目。截至2014年末，五大电力集团平均煤炭自给率约为35%，同比有所提高;其中以华能集团和国电投集团最高，两者煤炭自给率均超过50%。

从五大电力集团的“十二五”规划煤炭发展目标来看，虽然其发展目标均是到2015年拥有1亿吨/年的煤炭产能，但就目前的情况来看，除华能集团外，其余四家的发展目标均较难完成，且五大发电集团目前的煤炭发展策略均面临调整压力。

政策方面，政府鼓励煤电一体化经营，大力发展煤炭基地。国家发改委批准了五大发电集团从事发电之外的煤炭开采业务，为其进军煤炭产业提供了法律依据。国务院办公厅于2014年6月印发的《能源发展战略行动计划(2014~2020年)的通知》(国办发[2014]31号)中明确要大力推进煤电大基地大通道建设，要求依据区域水资源分布特点和生态环境承载能力，严格煤矿环保和安全准入标准，推广充填、保水等绿色开采技术，重点建设晋北、晋中、晋东、神东、陕北、黄陇、宁东、鲁西、两淮、云贵、冀中、河南、内蒙古东部、新疆等14个亿吨级大型煤炭基地;到2020年，基地产量占全国的95%;采用最先进节能节水环保发电技术，重点建设锡林郭勒、鄂尔多斯、晋北、晋中、晋东、陕北、哈密、准东、宁东等9个千万千瓦级大型煤电基地。根据国家能源局于2015年4月印发的“《煤炭清洁高效利用行动计划(2015-2020年)》的通知”(国能煤炭[2015]141号)，我国将加快推动能源消费革命，进一步提高煤炭清洁高效利用水平;再次明确大力发展锡林郭勒等9个以电力外送为主的大型煤电基地建设;坚持规模化、大型化、一体化、园区化、集约化发展煤化工产业;逐步实现“分质分级、能化结合、集成联产”的新型煤炭利用方式，鼓励煤-化-电-热一体化发展，在具备条件的地区推进煤化工与发电、油气化工、钢铁、建材等产业间的耦合发展，实现物质的循环利用和能量的梯级利用，降低生产成本、资源消耗和污染排放。

整体看，受宏观经济增速放缓和煤炭行业景气度下滑等因素影响，近两年以五大集团为代表的大型发电企业产业链向上游延伸的力度明显放缓，煤炭产量增速有所下降，由此导致五大电力集团中的部分企业未能达到“十二五”规划目标，且在煤炭板块发展策略上发生了明显分化。考虑到未来煤炭清洁高效利用水平的不断提升，长期看大型发电企业煤炭自给率或将继续提高。

受燃料成本大幅下降等因素影响，大部分火电企业盈利和现金获取能力以及资产负债率等财务指标均明显改善;在煤炭价格低位震荡的预期下，短期内火电企业财务指标有望保持或继续优化。

我国煤炭市场化改革后，由于旺盛需求，煤炭价格持续攀升，而上网电价受到政府严格管制，火电企业无法转嫁成本上涨压力，2012年之前盈利能力总体呈现明显下降趋势。为补偿火力发电企业因电煤价格上涨增加的部分成本，缓解电力企业经营困难，保障正常合理的电力供应，发改委于2011年两次上调电价。2012年以来，煤炭价格持续下降，火电企业盈利能力逐步好转，为此2012年12月，国家发改委分别下发了《关于解除发电用煤临时价格干预措施的通知》和《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，主要内容包括：自2013年起取消电煤价格双轨制，继续实施并不断完善煤电价格联动机制，当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价，同时将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%;2013年以来国家发改委多次下调了上网电价。2015年3月15日，中共中央国务院于内部下发了《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发[2015]9号)(以下简称“意见”)，本次“意见”中提出了管住中间、放开两头的改革方向，即政府未来将单独核定输配电价，放开竞争性环节电力价格，把输配电价与发售电价在形成机制上分开，其他没有参与直接交易和竞价交易的上网电量以及居民、农业、重要公用事业和公益性服务用电继续执行政府定价。中诚信国际认为，本次“意见”对发电侧和售电侧的逐步放开不是为了形成电力产业链的两个市场，而是着眼于整个电力价值链的传导和价格互动;值得关注的是，2015年4月8日，国务院常务会议决定下调全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时约0.02元，实行商业用电与工业用电同价，将全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约0.018元，减轻企业电费负担，这标志着煤电联动已经实质性落地，至此之后市场供需将成为电煤价格的主要决定因素，火电企业整体抗风险能力将得到有效增强。

原标题：2015年火电行业展望--稳定

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