上海电气拟收购上海集优内资股中的投资机会-第2页-北极星输配电网

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上市之初，上海集优主营业务收入仅3.5亿人民币；经过10年的发展，尤其是2014年，曾经上海集优香港上市的第一大功臣，精通资本运作的周志炎先生再度从集团空降上海集优成为上海集优新一任董事长后，2014年8月，上海集优收购了欧洲最大的紧固件公司之一，具有一百年历史的荷兰内德史罗夫公司100%的股权。

截止2015年度，在上市10年总股本没有发生变化的情况下，上海集优主营业务收入达到了71.7亿人民币，但总的净利润仅1.87亿人民币，每股收益0.131元人民币。

目前整体看看，公司需要大力加强内部业务整合，提高roe水平迫在眉睫。

截止2016年6月30日，上海集优收入达人民币38.46亿元，同比增加7%;股东应占利润为人民币1.13亿元，同比增加12%;每股基本盈利为人民币7.98分，同比增加12%，继续维持了增长态势。

下面，我们先简单分析下上海集优的几大业务板块在2016年上半年度的表现：

（1）汽车业务

上海集优2014年成功收购的内德史罗夫（Nedsoef）成立于1894年，是国际知名的生产汽车紧固件的皇冠级企业，也是奔驰、宝马和大众等的核心供应商，产品覆盖全球70多个国家地区。

内德史罗夫生产的高精尖的汽车紧固件产品其生产范围相当广泛，其强度可达到12.9级，并获得多项国际认证，国内大多数紧固件企业只能生产10.9级强度以下的紧固件，10.9级以上的还是由一些外资以及合资紧固件企业主导。在国际市场上，汽车紧固件市场主要以伍尔特、ITW、英莳集团、诺马集团、内德史罗夫等老牌紧固件企业为主。

这次收购，让上海集优获得了欧洲、美洲和非洲共有8个工厂，21个分公司的全球产能布局和大量的优质客户，真正成为了全球第一的紧固件生产企业。

在成功收购了欧洲紧固件具体内德史罗夫公司后，上海集优的汽车业务在2016年度继续保持了快速的增长态势。

2016年上半年，汽车业务营业额为24.72亿元，同比增长15%。实现毛利4.75亿，同比增长近10%。汽车业务占公司收入总额的比例为64%，同比上升了5个百分点，汽车业务的平均毛利率为19%，相比2015年度略有下降。

（2）航空航天及能源业务

主营业务为电站叶片和航空锻件的工艺开发和制造的无锡透平叶片公司，是上海集优旗下航空航天及及能源板块的旗舰企业，也是能源和航空领域国内领先、全球知名的高端动力部件供应商。

凭借先进的工艺技术和专业化管理，无锡透平在电站大型涡轮叶片国内市场上的综合占有率达80%以上，具备百万等级超超临界汽轮机、百万机组大叶片的工艺开发及制造能力。在能源领域，公司已成为国内三大电气公司电气的战略供应商，更服务于GE、东芝、三菱、西门子、阿尔斯通、BHEL、罗尔斯˙罗伊斯等全球多家著名电气公司。

在航空航天领域，无锡透平叶片引进了航空结构件锻造的世界顶级装备，在2012年取得了重大技术突破，并于2014年顺利中标全球三大飞机发动机厂商之一—英国罗尔斯˙罗伊斯发动机公司的高温合金低压涡轮盘锻件项目，获得了一纸长达10年的合约，为中国企业在航空制造领域近几年取得的重要突破之一。2015年，世界三大航空发动机中的R-R以及GE航空都将无锡透平列入核心供应商。

2016年上半年，上海集优能源业务营业额为人民币4.64亿元，比去年同期增长近4%，实现毛利9300万，同比增长15%，能源业务的平均毛利率为20%，相比去年同期18%略有上升。

2016年上半年，上海集优航空航天业务营业收入为1.09亿人民币，比去年同期减少1%，但实现毛利4300万，同比增长20%，毛利率从去年同期的33%提高到今年的43%。

（3）工业应用及服务

上海集优工业应用及服务业务包括提供紧固件，刀具及轴承等产品，并为客户提供检测业务、物流仓储、ERP（企业资源规划）、电子商务等优质的一站式服务。

2016年上半年，工业应用及服务营业额为6.76亿元，比去年同期减少10%。实现毛利1.52亿元，比去年同期下降5%。2016年上半年工业应用及服务业务的平均毛利率为22%，比去年同期21%略有上升。

（4）铁路业务领域

在铁路业务领域，上海集优提供铁路轴承、铁路紧固件及维修保养服务。2016年上半年，铁路业务的营业额为人民币1.25亿元，同比下降20%。实现毛利3400万元，同比下降25%。铁路业务的平均毛利率为27%，比去年同期的33%有大幅的下降，是上海集优各业务板块中下滑最严重的一块。

整体看，2016年上半年，上海集优紧固件、航空航天及能源业务延续了2015年度的业绩增长势头，继续保持了企业在行业内的领先地位，业务发展趋势良好。

工业应用及服务，以及铁路业务领域受国内整体经济环境不景气的影响，继续处于下降趋势，但对公司整体业绩的影响程度逐步下降。

从公司整体发展态势看，公司未来的业务整合，必然沿着做大做强紧固件、航空航天及能源业务三大优势产业，其他业务收缩调整的路径进行。那么上海集优的这些处于下滑趋势的业务板块未来对公司价值在哪里呢？答案只有一个：土地！

下面我们先来闲扯一下最近被媒体炒的沸沸扬扬的《上海规划2040》，其中有些比较我觉得比较有意思的数据我罗列下：

上海的总面积差不多6000多平方公里，耕地林业占了一半，剩下一半就是建设用地。截止2014年，上海的建设用地规模为3100平方公里，按照规划，2020年的控制建设用地规模为3182平方公里，也就是说，6年内，每年只能拍卖14平方公里的土地。2040年控制目标为3200平方公里，25年内，平均每年只能推出4平方公里的土地，这或许就是最近上海土地市场地王频出的其中一个重要原因吧。

虽然上海市政府未来规划严控建设用地审批，但总不能不卖地不造房子了吧！因此，政府在规划中提出了：合理确定用地结构，增加生态用地、减少工业用地、保障生活用地、预控储备用地，工业用地占全市建设用地比例控制在10%—15%。有序调节用地供应，减少存量减少用地供应，盘活存量土地，稳步推进低效产业用地和农村减少用地减量化。

原标题：国企改革：上海电气拟收购上海集优内资股中的投资机会

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上海电气拟收购上海集优内资股中的投资机会

输配电每日要闻--2016.09.08

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