国内10家电力上市公司的绩效评估谁最优谁最差？-北极星风力发电网

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“供给侧结构性改革”已上升至国家战略，能源结构不断优化、能源强度持续下降的趋势进一步凸显，电力企业面临的经营压力日益加大。本文基于公开统计数据，对10家典型电力上市公司进行经营绩效评价，分析企业目前经营管理中存在的关键问题。

本文有针对性地提出了提升企业经营管理水平、改进项目投资方向的对策建议，为电力行业的持续健康发展提供决策参考。

电力上市公司经营绩效评价

企业经营绩效是指特定经营期间企业的经营效益和经营者业绩。从指标内涵来看，企业经营绩效水平主要体现在企业的盈利能力、资产运营水平、发展能力、营运能力和偿债能力等主要方面。笔者基于指标有效性和数据可获性的原则，结合电力上市公司的经营特征和财务评价的特点，从盈利能力、发展能力、营运能力和偿债能力四个维度选取15项指标，构建电力上市公司的经营绩效评价体系(如图1所示)。

本文选取2015年华能国际、大唐国际、华电国际、国电电力、浙能电力、国投电力、申能股份、广东电力、广州发展、上海电力等10家典型电力上市公司年报作为数据来源，并采用熵值法依托图1的评价指标体系对10家电力上市公司经营绩效进行总体和分层评价，结果如图2所示：

由图2可知，2015年我国电力上市公司总体经营绩效的平均值为0.484。经营绩效高于平均值的有七家公司，分别是华能国际、华电国际、浙能电力、国投电力、广东电力、广州发展和上海电力，其中，华电国际经营绩效最高为0.611，浙能电力和广州发展分别二、三位，绩效值分别为0.609和0.607。

经营绩效低于平均值的有三家公司，分别是大唐国际、国电电力和申能股份，其中，大唐国际的经营绩效最低，得分仅为0.240，国电电力的绩效值也较低，为0.253。

二级指标的得分体现出了各家公司在不同维度上的绩效水平。从盈利能力来看，2015年我国电力上市公司盈利能力最强的公司是国投电力，绩效值达到0.957，远超过第二名华电国际的0.754。申能股份的盈利能力大幅落后于其他九家公司，得分仅为0.083(如图3所示);从发展能力来看，华电国际是2015年我国发展能力最强的电力上市公司，得分达到0.860，其次为华能国际，获得0.744，最低的国电电力得分仅为0.166(如图4所示);从营运能力来看，2015年我国营运能力最强的电力上市公司是广州发展，分值达到0.839，遥遥领先其他9家公司。大唐国际和申能股份的营运能力得分最低，分别为0.268和0.287;从偿债能力来看，浙能电力是2015年我国偿债能力最强的电力上市公司，该项得分达到0.975，广州发展次之，分值为0.911，国电电力最低，分值仅为0.129。

典型电力上市公司经营绩效动因分析

在10家电力上市公司中，华电国际的经营绩效最优，这主要得益于其最强的发展能力和排名靠前的盈利能力。

首先，华电国际是我国装机容量最大的上市发电公司之一，电力装机的规模优势、煤电一体化的产业链优势以及多元化的电源结构优势，奠定了华电国际长期的发展基础和投资价值，成为其领跑发展能力的重要推动力。2015年，华电国际的净资产增长率达到30.02%，大幅超过同业平均水平，净利润增长率和总资产增长率在10家公司的排名也较为靠前。

其次，华电国际的发电资产已遍布全国十三个省区，且大多位于负荷中心或煤矿区附近，抵御系统风险能力较强。而处于同业领先水平的电力设备和技术优势，也确保华电国际的盈利能力持续稳步提高。2015年，华电国际分别实现营业利润、利润总额及归属母公司利润138.56亿元、138.15亿元和76.94亿元，同比分别增长24.42、29.75和21.05个百分点。

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