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筛选项目认准三大维度
一、能源电力类监管性资产类型
在被收购项目中隐藏两大特质:
1. 被收购企业或其股东渴求资金,且有引入外部投资者的需求。
2. 目标项目所在国的电力市场政策清晰,稳定,有投资价值。
二、 资产质量
在并购之前,国网会派驻人员进行详细的尽职调查,坚决回避质量不佳、风险大的项目。
三、有战略协同性的资产
项目选择上,国际公司是看是否能最大化发挥国网系统的经验与优势,是否有利于带动中国电工装备、电力工程、技术咨询等领域企业开拓市场。
二、国网出海并购,闯出新天地
菲律宾国电项目
02年,菲律宾国家电力公司(NPC)将输电业务分拆,成立菲律宾国家输电公司(TransCo),拥有并管理运营菲律宾国家输电网。
06年,菲律宾政府启动对该公司经营权的拍卖程序,并向全球招标,最终国网与菲律宾蒙特罗电网资源公司、卡拉卡高电组成联合体,以近40亿美元报价赢得特许经营权,国网在联合体中占比40%。
在国网介入前,菲律宾正处于电力体制改革前夕,与多数市场化国家的模式相同。改革后的菲律宾电网,由于对经营者有严格监管,因此只能凭借所监管的资产总量而获得监管收入(又称准许收入)。
彼时的菲律宾为了“博眼球,讨彩头”,为国网大开绿灯,设定较高的上限收入。国网也同样为菲带来先进管理经验,国网及其合作伙伴获得的收益“远超预期”。
在菲律宾项目上尝到甜头后,08年6月,国网国际公司在香港注册成立,该公司成为国网日后进行海外并购的平台。
巴西输电项目
两年后,国网又成功拿下巴西输电项目,复制“菲律宾式”成功。该项目此前由西班牙基建公司运营,项目净资产收益率已达10%。经过一年整合,ROE持续提升,国网巴西公司是当年当之无愧的“巴西电力行业最佳公司”。
此后几年,国网在海外攻城掠地,先后将葡萄牙、澳大利亚、意大利等发达国家的电网资产收入囊中。
但和最初的两个项目不同,这些项目国际公司多数通过参股的方式参与。
国网国际公司表示,参股主要出于两方面考虑。
一、国家级输电网是关系国家安全的重要资产,每个国家都会对境外投资者所能持股的比例做出限制;
二、这些收购对象多为上市公司,所有收购都应该建立在充分考虑当地资本市场情况和投资者意愿的前提下。
不过,在这些西方国家中,国网国际公司参股后,虽收益率无法和菲律宾、巴西项目相比,但是所在国政府均通过法律,保障电网公司长期稳定收益。
在公司治理层面,国网国际公司按照所购得的股权比重,派驻董事和工作人员进入目标公司工作,以保证公司可以取得与股权相匹配的话语权。
三、国网并购的成功打法
曾几何时,中国电力央企走出去局势也并非如此花红柳绿。光有心头一热和一袋金币远远不够。
所谓 枪指哪里 我们就向哪里开炮
在驻外日复一日的搬砖中
我们不仅要有艰苦卓绝的战斗力
一颗耐得住寂寞的强大内心
尤其重要的当属完备的战术
一些企业出海并购矿产,开发资源,依然套用国内项目的开发办法,忽视与所在国社区及非政府组织沟通的重要性,因此背负“资源掠夺者”的恶名。
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