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3.7.炬华科技:收购海外标的,切入海外能源计量市场
炬华科技着眼布局全球智慧计量与采集系统(AMI)的发展,2015年10月,公司收购了欧洲智能电表及AMI系统的供应商之一“Logarex智能电表公司”100%股权,在技术及应用领先的欧洲市场形成了一个技术、市场、应用据点。我们认为上市公司收购海外企业是拓展市场的有效捷径,国有品牌与本地企业融合有望全面提升国内外的竞争优势。
3.8.海兴电力:专注能源计量,涉足成套工程
海兴电力在国内智能电表与信息采集行业市场份额名列前茅,拥有在国际能源计量和管理市场领域的领先技术和解决方案。公司的支付云、企业能效管理云、配用电信息管理云等多个项目,已在塞内加尔、孟加拉国等国家地区成功试点应用;同时,公司已经承建了印尼电力公司的多个变电站工程成套项目,并在2014年6月着手实施巴基斯坦第一个配电网智能化改造工程。我们认为公司充分利用软硬件优势,抓住全球电网智能化升级需求,为客户提供具有低线损、智能化、高可靠和性价比的配电网设计、产品技术、工程实施和服务。
综上分析,我们认为在电力设备行业,我国研发与生产能力已经达到国际领先水平,智能电表已经实现大规模出口,伴随人均用电量增长/存量更换需求,智能电表全球需求保持稳定增长,有望达到2亿只/年;新能源发电依靠技术与成本优势已经大规模出口,我国发电装机进入平稳增长期,未来新增规模的边际改善主要来自“一带一路”国家,或是新技术迭代带来需求爆发式增长(单晶硅太阳能电池板);输配电一次设备占电力工程比重较大,从设备供应商向工程“设计、施工和运营”服务商转型趋势显著,也更加受益“一带一路”基础设施建设带来的增量市场。推荐标的:平高电气、许继电气、四方股份、炬华科技等,受益标的:特变电工、中国西电、海兴电力、中能电气等。
4.风险提示
我们认为随着我国用电量需求稳定增长,电力整体投资也有放缓趋势,投资方向从传统的发电、输配电环节逐步向用电环节倾向,并涌现出智能电网投资热潮;而“一带一路”沿线国家人均用电水平仍然较低,随着经济发展也必将经历我国从”发电--->输配电--->用电”环节的投资路径。但是,“一带一路”沿线国家体制多样化,经济仍然处于发展中国家行列,存在电力能源投资低于预期的风险。
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