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2012-2016年,公司装机不断增长,年均增长达524.6万千瓦。在经历了2015年的高速增长后,2016年公司装机受限于全国电力供应整体过剩的大形势,仅增长1.88%。自2012年起公司燃煤装机占比不断下降,燃气发电、风电等清洁能源占比不断上升。公司装机结构正在向清洁能源领域不断优化。
近五年供电煤耗呈下降趋势,厂用电率较为稳定。受全国电力供过于求的大格局,及公司装机容量增速低于所在地区平均水平的影响,2016年发电量同比下降2.13%,火电发电设备利用小时同比下降。
高比例分红政策写入公司章程,未来可持续期待高分红
公司最新章程中规定,公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的50%。根据以往的分红情况来看,公司一直保持着较高的分红比例,2016年年报披露的分红预案也延续了以往的水平,使公司2017年股息率水平在同行业预测水平中排行靠前,可期待公司持续高比例分红。
公司股利分配原则:根据华能国际最新公司章程(2016年修订版),公司将按照税法的规定缴纳各项税款后的股利分配原则进行分红。公司所得税后利润应该首先弥补以前年度的亏损,之后依据有关法律,提取法定盈余公积金(利润的10%)和任意盈余公积金,然后考虑分红。《公司章程》规定,公司应实施连续、稳定的利润分配政策:在当年盈利及累计未分配利润为正,且公司现金流可以满足公司正常经营和可持续发展的情况下,每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的50%。
公司历史分红情况:公司过去十年每年都有现金分红,A股历史股息率平均达3.68%。除08年亏损使用累计未分配利润分红外,其余年份均将当年归母净利润的一定比例用于分红。2016年年报显示,公司普通股股利为每10股派2.9元(含税),分红比例为50.01%。
根据公告日当天股价计算可知2017年华能国际股息率为3.74%。尽管此股息率相较公司业绩大年的股息率偏低,但仍高于行业平均水平:我们基于各上市公司的历史分红情况,大致预测了A股部分火电上市公司基于2016年分红水平的股息率,可以看到华能国际股息率排名暂居首位,未来可期待持续高分红比例。
电力供需形势趋于好转,公司业绩有望环比改善
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