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国家发改委日前发布了《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》,通知中称,自2017年7月1日起,取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金,将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%,腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价,缓解燃煤发电企业经营困难。
评论
取消、降低部分基金及附加,预计变相提高煤电标杆电价合计1.1分/度。早在5月17日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,就明确提出,取消、降低上述基金及附加合理调整电价结构,此次文件是执行5月17日国务院常务会议决议。1)工业企业结构调整专项基金实质是由发电企业承担,按照上网电量征收,其征收标准平均约1分/度。2)国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金按照销售电量征收,各地征收标准存在差异,分别为0.3——1.49分/度、1.9——8.3分/度不等。此次电价调整是在销售电价不变的前提下,将政府附加及基金减少的部分转移给发电企业,实质是变相提高煤电标杆电价。假设以发电量、用电量来替代上网电量、销售电量进行近似计算,我们预计将变相提高煤电标杆电价合计1.1分/度,若以0.5分/度的火电企业盈利点测算,将对煤电企业下半年业绩增厚明显。
煤电企业用煤成本回归合理区间,火电利用效率持续改善,火电盈利有望得到边际改善。煤价自2016年下半年上涨至今,而煤电上网电价未作调整。为应对煤电企业经营困难问题,4月14日发改委印发《关于加快签订和严格履行煤炭中长期合同的通知》。根据16年11月五大电力集团签订合同看,基准价为535元/吨;且每月按上月末市场事假成交价调价,若价格变动,双方各承担50%。整体上,煤价目前已较最高点下浮15%,最新一期环渤海动力煤564元/吨,已经接近500-570的绿色区间上限;另外调价的合同机制保证了即使煤炭价格再次上涨,火电的成本端受影响小。我们判断动力煤价格由于三季度产能置换增加4亿吨产能,价格会回落至530-540元/吨。而四季度是旺季,叠加电力变相提价,四季度将维持在600元/吨。从需求端来看,1-5月受水电利用效率下降及用电需求增长共同影响,火电发电量同比增长7.2%,发电利用小时较上年同期增加42h,利用效率稳步提升。在量价共同催化下,下半年火电企业盈利能力将得到边际改善。
电力央企合并预期强,看好几大央企平台。17Q1火电板块业绩继续下滑,我们认为重组整合将是改善业绩的有效途径之一。目前拥有煤电业务的央企数量达12家,其中华电、国电、华能、国电投、大唐均属中国五大发电集团。国电电力于6月4日停牌,显着提升了电力央企合并重组的预期,若重组有效将带来整个行业盈利水平的改善。
水电方面,燃煤标杆电价联动的水电电价有望跟随上调。考虑到新投产的大水电机组的水价与燃煤标杆电价联动,未来外送水电价格有望上调,建议跟踪水电价格走势,另外正值迎峰度夏,水电需求量提升,推荐长江电力、三峡水利。
投资建议
煤电企业用煤成本回归合理,预计上网电价上调1.1分/度(有地区差异),火电下半年盈利将迎边际改善。叠加火电国企合并重组,火电板块迎来催化。同时关注水电价格。我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力、三峡水利。
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近日,青海省发展和改革委员会发布关于核定玛尔挡和羊曲水电站上网电价的通知,新投玛尔挡、羊曲水电站自机组商业运营之日起,省内消纳电量上网电价按0.267元/千瓦时(含税)执行,详情如下:青海省发展和改革委员会关于核定玛尔挡和羊曲水电站上网电价的通知国家能源集团青海电力有限公司、国家电投集
近日,广西壮族自治区发展和改革委员会发布关于罗城仫佬族自治县耕尧水电站上网电价的函。详情如下:广西壮族自治区发展和改革委员会关于罗城仫佬族自治县耕尧水电站上网电价的函罗城仫佬族自治县耕尧水电站有限公司:报来《关于申请核定罗城仫佬族自治县耕尧水电站有限公司上网电价的请示》收悉。根据
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北极星电力网获悉,吉林省发展改革委吉林省水利厅发布关于调整全省小水电上网电价加强行业管理的通知,吉发改价格联〔2022〕705号,将全省小水电上网电价统一调整为0.3867元/千瓦时。各市(州)发展改革委、水利(水务)局,长白山管委会经济发展局、农业农村和水利局,各县(市)发展改革局、水利局,
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近日,西北能源监管局会同青海省能源局,聚焦330千伏青海玉树二回输变电工程施工、检修及电力保供“大会战”,赴玉树变电站、线路施工现场、禅古水电站及电力用户,看望慰问施工和保电人员,督导做好施工安全、工程质量及电力保供工作。330千伏玉树二回输变电工程意义重大,建成投运后,玉树电网与青海
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江苏能源监管办严格执行《电力业务许可证管理规定》,加强电力业务许可管理,进一步规范许可流程,不断提高服务水平,缩短审批时间,为申请许可企业提供便利。2025年6月份电力业务许可情况如下:一、6月份电力业务许可情况6月份,全省办理电力业务许可证(发电类)共计31件。其中,新申请13件、登记事
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