1.8万亿“巨无霸”诞生记丨深度调查这次规模最大的央企大合并很有意思-第2页-北极星火力发电网

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公开数据部分佐证了张涛的担心。

2016年神华集团营业收入2479亿元，净利润361亿元。2016年上半年神华集团煤炭板块停建煤矿7座，暂缓煤矿建设2座，退出煤炭产能787万吨。实现利润超10亿元，扭转了前一年全年煤炭板块亏损的被动局面。

反观国电集团，2016年国电集团营业收入1836亿元，净利润131亿元。与此同时，国电集团也在积极整合内部煤炭资源，但据媒体此前的报道，由于前几年大量圈占资源，导致国电煤炭板块一直处于无序发展的状态，集团旗下有五六个二级公司涉足了煤炭产业，矛盾比较突出。

去年上半年，随着煤炭化解过剩产能的推进，电煤价格连续上涨。2016年下半年，煤炭价格上升，煤电企业生产成本平均也上升了0.04元至0.06元/千瓦时。成本的增加直接影响着发电集团的整体利润，中国电力企业联合会的数据显示，从2016年9月开始，五大发电集团煤电板块利润由正转负，相比2015年同期盈利64亿元，已转变为亏损3亿元;10月，五大发电集团煤电板块的亏损已进一步扩大至26亿元。

事实上，煤电联动政策，曾经缓解了部分发电企业的成本压力，同时引发了经济学家、社会学家以及电力行业部分专家的一片质疑和担忧。

“将提高电价的理由归结为缓解电厂亏损压力是不合理的。价格不应当成为政府调控企业利润的工具，更不应当成为控制物价指数的工具。”一名业内专家说。

煤电联动政策的实施不仅有使电价“回归计划”的嫌疑，而且煤电价格螺旋形上升，有引发通货膨胀的恐慌，以及一系列副作用的可能。另一方面，在煤、电、油、运供求关系普遍紧张的大环境下，以及在煤炭价格完全市场化，但电力价格正走向市场化，业内广泛探讨如何抑制高耗能产业过快发展的大背景下，煤电联动也曾经是解决问题的一个举措。

从2005年到2008年，我国连续实施4次煤电价格联动。但2008年考虑CPI上涨、宏观经济调控等因素，煤电联动政策在实施过程中存在联动不及时和联动幅度不到位，致使电力企业出现经营困难、电力供应一度不足的局面，煤电联动政策亟待完善。

有专家争论，煤、电矛盾的深层次原因是“市场煤”和“计划电”之间的矛盾，也就是说，煤炭先于电力实行市场化改革，才造成了煤、电价格之争。然而，事实上，电力体制改革是先于煤炭的。

上个世纪90年代初期，电力行业就拥有了华能、五大区域电力集团公司和葛洲坝水利水电建设集团公司等7个主体，当时煤炭行业还只有一个东北内蒙古煤炭集团公司。

从2002年开始，电力工业开始进行厂网分开、竞价上网的改革，应当说中国的电力市场化改革赶上了世界电力市场化改革的浪潮。从全球范围来看，电力市场化改革的形态有两种：一种是垄断经营的电力市场，电力由政府来管制定价;另一种是在发电和售电领域引入竞争机制，发电电价和销售电价由竞争决定，输配电领域仍由政府管制定价，世界上部分国家或地区正在试验中。

可见，煤电联动并不能完全解决煤炭和电力行业的所有问题，只能是一种过渡性手段。真正解决问题，需要企业内部深度改革和协同。

神华集团作为世界排名第一的煤炭企业，仅2016年煤炭产量便达3亿吨，而国电的煤炭产量有5872万吨。由于国电的煤炭资源质量部分不佳，在煤炭资源整合时期如果神华能够接手，将会极大减轻国电的负担，二者一旦整合，将进一步丰富煤炭板块的储量和产量。加之神华在铁路港口和物流上的优势，两家煤炭板块将形成极大的互补。

国务院国资委一名官员表示，2017年推进央企重组的方式有四种：一是横向联合的重组，如南车与北车合并模式;二是围绕产业链优势互补的纵向整合，如中电投和国家核电;三是吸收并入的重组，如中外运长航并入招商局;四是“共享共建”的新组建方式，如三家通讯企业共同出资成立的中国铁塔公司，中航动力、中航动控与成发科技共同组建的中国航发。

显而易见，对于在煤电产业交叉甚密的神华和国电来说，合并是新经济形势下难以逾越的企业命运。

重组路径猜想

截至今年4月，神华集团企业总资产达1.01万亿元，国电集团资产总额超过8031亿元。若能够促成两家公司合并，资产规模将远超此前合并的宝武集团、中国中车等超大型公司。

华创证券煤炭电力分析师王秀强告诉《中国企业家》记者，对中国神华与国电集团重组的方式，可以参考两个样本。

样本一：南北车合并中国中车。合并方案以中国南车吸收合并中国北车的方式进行，即中国南车向中国北车全体A股和H股换股股东发行中国南车A股和H股股票，中国北车的A股股票和H股股票相应予以注销。南北车合并后，新公司更名为“中国中车股份有限公司”，新公司同时承继及承接中国南车与中国北车的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。合并后新公司将采用新的公司名称和组织机构代码、股票简称和代码、法人治理结构、战略定位、组织架构、管理体系、公司品牌等。

样本二：中电投与国家核电技术公司合并国家电力投资集团。两者合并以国务院将所持有的66%的股权无偿划转给中电投。中电投同时注销，国家核电技术公司保留，但其身份是国家电力投资集团二级子公司，行政级别由副部级降为正局级。

反观中国神华、国电集团重组方案，可能参照中车、国电投重组方案。一种重组路径是，中国神华与国电集团换股，中国神华更名为国家能源投资集团，国电集团注销，旗下上市公司换股，实现专业化重组;另一种路径是中国神华、国电集团分别作为国家能源投资集团二级子公司，分别承担煤炭、发电业务，两个副部级央企降级为正局级，同时保留，或仅保留一家。

公开资料显示，乔保平历任团中央直属机关党委专职副书记兼纪委书记、团中央统战部副部长;团中央常委、组织部部长;中国电力投资集团公司党组成员、纪检组长等职。

2008年，乔保平担任国电集团党组书记、副总经理。2013年5月，国电集团设立董事会，乔保平任董事长、党组书记，国电由此成为五大发电中继大唐之后第二个建立董事会制度的公司。

神华集团总经理凌文拥有丰富的金融机构及企业管理经验。凌文在到神华集团前，曾任工商银行国际业务部副总经理、(亚洲)有限公司副总经理等职务。

原标题：1.8万亿“巨无霸”诞生记，深度调查这次规模最大的央企大合并，很有意思

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