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从2013年到2015年,公司营业收入、净利润稳定增长;2016年营业收入同比下降5.7%,净利润持续增长。 2017年上半年,公司营业收入7.17亿元,同比增长33.22%;净利润为1.08亿元,同比增长1.34%;扣非净利润0.87亿,同比下滑12.9%。在执行及待执行订单共计14.91亿元。
其中,公司2017年一季度收入1.71亿,同比下滑0.65%,净利润0.4亿,同比增长15.91%;二季度单季营业收入5.45亿,同比增长49.3%;净利润0.68亿,同比下滑5.7%。二季度公司利润增长大幅落后收入增长,主要是因为原材料价格上涨对利润产生了不利影响;另外,部分项目的推迟使得部分利润未能正常释放。
图2:公司历年营业收入(亿元)
资料来源:WIND、天风证券研究所
图3:公司历年归母净利润(百万元)
资料来源:WIND、天风证券研究所
我们认为,本轮钢材涨价,是去产能、环保等因素导致而不是需求因素导致,属于短期影响。具体来说,公司从投标至中标采购原材料的时间较短,受钢材价格波动影响的窗口期较短,随着公司对钢材价格的预期更加充分,影响将更可控;长期来看,公司采用成本加成方式定价,钢价有涨有跌,利润有时承压,有时释放,总体能够保持相对平稳。
1.2. 公司股权结构
根据2017年半年报,一致行动人柳志成、黄京明、夏权光、张锦楠、张福林5人共持有23.24%的股份。
中国农业银行股份有限公司-交银施罗德先进制造混合型证券投资基金,中银国际证券-中国银行-中银证券中国红-汇中1号集合资产管理计划,中国建设银行股份有限公司-交银施罗德蓝筹混合型证券投资基金分别持有4.18%,4.03%和2.37%的股份。
窦建荣为蓝岛海工原股东,蓝岛海工被收购后,窦建荣持有上市公司股份。截止2017年中报,其持股比例为5.93%。
丰年系资本现持有3.91%的股份,平均成本7.49元/股(除权后);员工持股计划持有公司4.95%的股份,2016年1月18日上市,认购价格4.95元/股。
以上四方,合计持有约48.61%的股份。
2017年8月28日公司公告,董秘邹涛升任总经理,公司高层管理人员进一步年轻化。
图4、公司股权结构
资料来源:WIND,天风证券研究所
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