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1.3 新增发电生产能力:同比增加
1-10 月份,全国基建新增发电生产能力 9982 万千瓦,比上年同期多投产 2009 万千瓦。其中,水电 893 万千瓦、火电 3321 万千瓦、核电 218 万千瓦、风电 1070 万千瓦、太阳能发电 4480 万千瓦。水电、火电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产 26、255、 68 和 2163 万千瓦,核电比上年同期少投产 503 万千瓦。
图 9 当月发电新增设备容量
数据来源:中电联
1-10 月份,全国主要发电企业电源工程完成投资 1977 亿元,同比下降 17.2%。其中,水电 392 亿元,同比下降 22.5%;火电 573 亿元,同比下降 25.3%;核电 315 亿元,同比下降 16.0%;风电 471 亿元,同比下降 14.0%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的 71.0%,比上年同期提高 3.1 个百分点。
1-10 月份,全国电网工程完成投资 4126 亿元,同比增长 0.6%。
图 10 主要电源工程投资完成额
数据来源:中电联
1.4 用电量:增速放缓
1-10 月份,全国全社会用电量 52018 亿千瓦时,同比增长 6.7%, 增速比上年同期提高 1.9 个百分点。
1-10 月份,第一产业用电量 995 亿千瓦时,同比增长 7.4%;第二产业用电量 36280 亿千瓦时,同比增长 5.7%,增速比上年同期提高 3.4 个百分点;第三产业用电量 7367 亿千瓦时,同比增长 10.7%,增速比上年同期回落 1.0 个百分点;城乡居民生活用电量 7376 亿千瓦时,同比增长 7.6%,增速比上年同期回落 4.0 个百分点。
图 11 全国累计用电量和同比增速
数据来源:wind 资讯
图 12 第二产业累计用电量和同比增速
数据来源:wind 资讯
图 13 第三产业累计用电量和同比增速
数据来源:wind 资讯
图 14 城乡居民用电量情况
数据来源:wind 资讯
1.5 动力煤价格:维持高位
图 15 澳大利亚 New Castle 港动力煤离岸价(美元/吨)
数据来源:煤炭信息网
图 16 环渤海动力煤价格指数
数据来源:wind 资讯
二、行业策略
2.1 行业评级:维持“中性”的行业投资评级
目前,火电在占总发电量的 73.07%,考虑到煤炭价格高位,因此,维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况以及具有国企改革概念的公司。
下半年,多地上调燃煤发电标杆上网电价,燃煤发电标杆上网电价上调有望提升火电度电利润,缓解煤电企业经营困局,可关注煤电价格联动,以及水电发电量增速上升情况。
三、风险提示
1、股票市场波动导致的系统性风险;
2、相关行业发展政策推出缓于预期;
3、原材料价格、人工成本大幅上涨。
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