配网投资分析：输配平衡二次井喷配网还有多少空间？-第4页-北极星输配电网

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在配网设备集采招标总额上，2017年约224亿元，同比减少约18%，主要是一次设备招标量下滑所致。2015年7月31日，国家能源局下发《配电网建设改造行动计划(2015-2020)》，提出2015-2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中，2015年投资不低于3000亿元，2016-2020年累计投资不低于1.7万亿元。

在配网设备招标结构上，一次设备招标总额占比90%，二次设备占比10%。一次设备主要是变压器类与开关类，二次设备主要是配电终端和主站。2017年一次设备招标总额201亿元，占比90%，二次设备招标总额22亿元，占比10%，二次设备招标总额略有上升，从2016年5%占比上升至10%。

2.2一次设备全年招标略有下滑

2017年国网配网一次设备招标中，变压器类招标量同比下降31%，其中配电变压器（非晶+硅钢）与柱上变压器成套设备下滑明显。

2017年国网配网一次设备招标中，开关类招标量同比下降17%，其中高压开关柜与隔离开关略有下滑，环网柜招标数量同比减少近一半，环网箱/箱式开闭所同比略有上升。

《行动计划》提出优先升级一次设备，形成2015-16年一次设备招标高点。一次设备招标占比80%-90%，对全年配网招标及投资影响较大，2017年全年一次设备招标数量下滑，我们认为主要是一次设备在2015年配电网建设改造行动计划》发布后形成了阶段性一次设备招标高点，《行动计划》提出要优化升级配电变压器，更新改造配电开关：

1.优化升级配电变压器。从配电变压器研发、生产、使用等多个环节，运用政策引导和市场机制，促进高效节能配电变压器的推广应用，提高覆盖率；大力推进老旧配变、高损配变升级改造，推动非晶合金变压器、高过载能力变压器、调容变压器等设备的应用。逐步淘汰S7（S8）型高损耗变压器。

2.更新改造配电开关。适应配电自动化及智能电网发展需求，推进开关设备智能化。提升配电网开关动作准确率，对防误装置不完善、操作困难的开关设备进行重点升级改造。开展开关设备核心技术与关键部件的技术研究，全面提升国产化率。2020年全面完成开关无油化改造，开关无油化率达到100%。

2.3二次设备全年招标井喷增长

2017年全年配网二次设备呈现井喷式增长。2017年配网二次设备中，配电终端（DTU与FTU）与主站同比2016年全年分别增长141%、81%。

二次设备井喷主要是因为《配电网行动计划（2015-2020）》提出配电自动化覆盖率“三年一倍”。①《行动计划》提出持续提升配电自动化覆盖率，中心城市（区）、城镇地区推广集中式配电自动化方案，合理配置配电终端，缩短故障停电时间，逐步实现网络自愈重构；乡村地区推广简易配电自动化，提高故障定位能力，切实提高实用化水平；②《行动计划》指出配电自动化覆盖率要从2017年50%提升至2020年90%的“三年一倍”自动化提升空间，在2014-16年二次设备招标平稳的态势下，2017-2020年二次设备逐渐扩大招标规模。

2016年国家电网社会责任报告披露年内国家电网城市配网配电自动化覆盖率38.26%，这一自动化率低于南方电网各主要供电局的平均水平。

3.国网系龙头受益二次设备投资加速

2017年二次设备招标呈现井喷式增长，终端、主站2017年招标量同比增速为141%、81%，主要是因为《配电网行动计划（2015-2020）》提出配电自动化覆盖率“三年一倍”；且2016年国家电网城市配网配电自动化覆盖率38.26%，低于南方电网各主要供电局的平均水平。因此我们认为二次设备有望成为未来几年配网投资的重点与机遇，国网系龙头受益二次设备投资加速。

3.1国电南瑞

南瑞保持配网二次设备龙头地位。①2017年全年配网设备招标中，南瑞中标总额约为11亿元，占2017年招标总额近5%的份额。②市场份额细分来看，南瑞二次设备市场份额较大，其中，2017年第一批招标中，南瑞主站中标份额48%，配电终端DTU中标份额21%，配电终端FTU中标份额12%；2017年新增批次招标中，配电终端DTU中标份额19%；2017年第二批招标中，故障指示器中标份额17%。

南瑞配/农电自动化业务有望实现20%增长。①业务占比：电网自动化业务在重组前的国电南瑞中，收入占比约60%、利润占比约80%，电网自动化包括调度自动化、变电自动化、配/农电自动化和用电自动化四项；其中，“配/农电自动化”2016年收入规模约为9亿元，在电网自动化业务中占比约12%；②业务增速：仅考虑国网中标，国电南瑞配网中标总额约11亿元（配网设备12个月交货并确认收入，预计2016年确认60%约7亿元），此外，若考虑南网约2亿元中标规模、以及系统外订单等约1-2亿元收入，则2017年公司“配/农电自动化”同比2016年9亿元收入将实现20%增长。

3.2许继电气

许继配网设备中，箱式变电站、配电终端DTU与高压开关柜的中标份额较多。①2017年全年配网设备招标中，许继中标总额约为6.1亿元，占2017年招标总额近3%的份额。②细分来看，2017年第一批招标中，许继箱式变电站中标份额近10%；2017年新增批次招标中，许继箱式变电站中标份额也近10%，珠海许继配电终端DTU中标份额16%；2017年第二批招标中，高压开关柜中标份额16%，第二批许继其他一二次设备中标份额较为分散。

许继配网集采招标6亿元将为变配电系统业务贡献稳定增长。许继变配电系统业务营收占比40%，变配电系统业务中，配网相关一二次设备占60%，变电自动化产品占30%左右；许继历年配网集采招标规模为8-9亿元，其中，国网集采6-7亿元左右，2017年许继全年配网中标金额6.1亿元则较为稳定。

盘点|2017年度增量配电业务改革路线图

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