2017年中国煤价、火电盈利情况分析及2018年预测-北极星火力发电网

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一、煤价及火电盈利情况分析

(一)、电力及公用事业指数跑输大盘7.72%，火电跌幅为4.11%，水电涨幅为18.15%

2017年年初至今，中信电力及公用事业指数(ci005004.wi)涨幅为1.43%，同期上证综指涨幅为9.15%，沪深300指数涨幅为21.48%，跑输大盘7.72%，跑输沪深300指数为20.05%。其中火电指数跌幅为4.11%，水电指数涨幅为18.15%，

2017年至今电力公用事业板块涨幅比较

资料来源：公开资料整理

2017年至今火电/水电板块涨跌幅

资料来源：公开资料整理

从各行业涨跌幅来看，电力公用事业行业整体涨幅为1.41%，位于各行业第15名。

2017年至今各行业涨跌幅排行

资料来源：公开资料整理

(二)、大部分发电集团煤电板块持续整体亏损，发电行业效益大幅下滑

煤价从2016年下半年开启上涨趋势，吞噬火电企业利润：受煤炭供给侧改革，去产能的影响，煤价从2016年下半年开始一路上涨，截止2016年年底，秦皇岛港山西优混(Q5500k)煤价最高上涨至733元，上涨幅度为89.9%，大同优混(Q5800K)上涨幅度为84%(最高为767元/吨)，山西大混(Q5500K)最高涨幅为91%(最高为662元/吨。)，普通混煤(Q4500K)最大涨幅为90%(最高为610元/吨)。

2017年以来煤价有所回落，但不改上涨趋势，价格仍处在高位：秦皇岛港山西优混(Q5500K)2017年年初以来最高涨幅为18.6%(最高为722元/吨)，大同优混(Q5800K)最高涨幅为17.6%(最高为747元/吨)，山西大混(Q5000K)最高涨幅为16.7%(最高为631元/吨)，普通混煤(Q4500K)最高涨幅为16.9%(最高为582元/吨)。

煤价高企，主要火电企业净利润同比增速下滑严重：截止2017年9月30日，A股主要火电公司净利润同比增速均为负值，剔除大唐发电(大唐发电去年同比剥离煤化工业务导致巨亏)，其中华电国际净利润同比减少106.38%，皖能电力同比下降86.99%，华能国际同比下降74.3%，国电电力同比下降49.8%，内蒙华电同比下降11.02%，建投能源同比下降85.54%。

煤炭供应平衡偏紧，多重困难矛盾交织叠加，发电企业尤其是煤电企业持续亏损：电煤价格维持高位运行。截止9月底，2017年已发布的37期环渤海煤价指数中，共有35期超过570元/吨的“绿色区间”上限，港口5500大卡动力煤现货价格绝大多数时间处于600元/吨以上的“红色区间”运行，大体测算，全国煤电行业电煤采购成本同比提高2000亿元左右。此外，市场化交易电价下降以及可再生能源补贴支付严重滞后也加剧了发电企业经营困境。多方面因素导致发电企业成本快速上涨且难以向外疏导，大部分发电集团煤电板块持续整体亏损，发电行业效益大幅下滑。

2016年下半年至今秦皇岛港煤价走势(元/吨)

资料来源：公开资料整理

1、2017年三季度中信火电行业业绩增速下滑48.01%

2017年三季报显示火电行业ROE(加权)(主要火电公司)平均值为3.15%，年化收益率为4.2%，已降至阶段性低点：2016年R0E为8.06%，2015年为13.28%，2014年为14.09%，2013年为15.06%，2012年为10.48%，2011年为5.35%，2010年为7.03%。

2017年三季度中信火电行业净利润同比增速为-48.01%：中信火电行业2017年三季度实现净利润为204亿元，同比下降48.01%，营业总收入同比增长13.08%为4498亿元。销售毛利率为14.48%,同比下降12.17个百分点。销售费用率为0.17%，同比下降19%，管理费用2.44%，同比下降22.5%，财务费用为6.71%，同比下降12.3%

2017年三季报显示中信火电行业资产负债率为67.13%：A股主要火电公司大唐发电资产率为74.16%，华能国际75.55%，华电国际73.94%，内蒙华电64.55%等。

2017年三季度A股主要火电公司业绩同比增速下滑严重

资料来源：公开资料整理

原标题：2017年中国煤价、火电盈利情况分析及2018年预测

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