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三、供需力量加速逆转，船舶制造业有望走出周期底部（国联证券）

船舶制造业整体呈现中韩日三足鼎立的竞争格局，但近年来中国船舶行业在去产能阶段逆势崛起，全球造船份额和高端船型技术均不断提升。中国有形成世界造船超级中心的趋势。同时在国内过剩行业供给侧改革的背景下，国内船舶企业有望加速优胜劣汰的行业整合进度，船舶订单将加速向国企和民企造船龙头集中，行业格局有望提前好转。从技术实力来看，国内央企在高端船舶制造业领域优势明显，在接本土传动订单方面更有优势。船舶业是规模效应明显的行业，兼并重组、行业集中度提升，过剩产能出清之后，行业竞争将更加规范有序，行业龙头将明显受益。

1、运力供求持续改善，行业底部反转趋势明显

未来几年运力需求增速超过供给增速有望持续。据报道，IMF将上调2018、2019两年全球增长预期，世界经济将同步加速。根据IMF的预测，全球经济今明两年很可能分别增长3.9%，由于美国和欧元区的前景改善，全球经济今明两年的增长率都被上调了0.2个百分点。IMF 把美国2018年的预期增长率从2.3%上调至2.7%，把美国2019年的预期增长率上调0.6个百分点至2.5%。

2018年以来，首次出现三大船型运力需求增速大于运力供给增速，船舶运力过剩情况初步缓解。2018年1-3月，全国造船完工量853万载重吨，同比下降45.9%；新承接船舶订单量1553万载重吨，同比增长180%。船舶新增订单远大于船舶完工订单，行业底部反转趋势明显。

2、未来三年造船行业需求预测

船厂订单主要由两个因素驱动，一是船舶新增订单，二是船舶置换订单。新增订单的驱动因素主要是由于全球经济发展和贸易体量增加带来的新增运输需求；置换订单的驱动因素主要有老旧船舶的更新需求和国际公约的强制更新需求。

3、贸易平稳增长的背景下，新增订单将保持低速增长

前面提到造船第三个大周期主升阶段的驱动因素主要是由于日本、欧洲战后重建以及工业化带来全球贸易的增加，从而带来造船订单的持续增长。第四个大周期主升阶段的驱动因素主要是由于中国加入WTO 和中国工业化。如2002年-2012年全球海运贸易增量中，中国占比52%。分析历史可以看出，船舶新增订单主要由于受世界海运贸易驱动。相关标的：ST船舶(600150)、中船防务（600685）A+H(600685)、中国重工（601989）(300600)。

原标题：绝对底部的大国重器:核电将迎来新一轮爆发

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