新能源汽车第4、5批推荐目录发布动力电池行业将平稳过渡-北极星储能网

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近期，工信部同时发布 2018 年第 4、5 批目录，第 4 批目录仅有 10 款车型，第 5 批目录为 2017 年以来 16 批目录车型中符合 2018 年过渡期后补贴要求的车型合集，6 月 12 日开始生效。

1.第 4、5 批推荐目录同时发布。为确保新、老政策平稳过渡，避免重复申报，第 5 批目录是对 2017 年以来总共 16 批目录中符合 2018 年补贴新政(过渡期后)车型的合集。过往 16 批目录中总共有 3716 款车型，第 5 批目录进行审查和筛选后，共有 203 户企业的 1977 款车型入选，入选总数占比 53%，其中，入选的乘用车、客车、专用车分别占比过往目录中对应总车型数的 70%、 56%、42%。专用车比例较低主要系过渡期后政策的补贴门槛(能量密度、电耗等)较高。

2.三元乘用车、锰酸锂客车和锰酸锂专用车达到过渡期后政策要求的比例较高。在过往16批、 2018年第5批目录中，乘用车搭载三元电池比例分别约为74%、 82%，依旧保持主流地位;专用车搭载三元电池比例分别为 59%、60%，专用车搭载 LFP 的比例略有提升;客车使用磷酸铁锂的比例均为 76%，占据主流。在前 16 批目录的车型中，使用三元电池的乘用车进入第 5 批目录的比例达 78%，使用锰酸锂的客车和专用车，该比例为 66%和 47%。但是使用磷酸铁锂电池的各类车型，进入第 5 批目录的比率普遍较低。

3. 高能量密度趋势不变，已出现能量密度大于 160wh/kg 的车型。第 5 批目录中，乘用车/客车/专用车能量密度均值为 133、133、126Wh/kg，其中乘用车中出现了 2 款能量密度大于 160wh/kg 的车型。未来能量密度的持续提升，可能促使上游材料企业启动新一轮赛跑和技术技迭代。

4.永磁电机占比依然较高，快充技术距政策要求仍有差距。第 5 批目共 1865 款车型配套永磁同步电机，占比已达 94%。目前快充全部集中在客车领域，1~5 批平均快充倍率为 4.3C，根据国家政策，大部分车型只能获得 0.8 倍补贴。

5.宁德时代竞争地位稳固，行业份额向优势企业集中。无论是目录还是装机量，集中度提升都是大趋势，2018 年 1-4 月的 CR3、CR5、CR10 分别为 74.9%、 82.1%、90.1%，集中度大幅提升。企业层面，除了 CATL 持续领先外，国轩、亿纬、孚能等企业的市占率稳步提升，市场份额总体在向优势企业集中。

投资建议：后期更有性价比的 A 级、A0 级车型上市，中期看销量预计会较好，另一方面，中游去库存告一段落后将开始备库存。推荐亿纬锂能、杉杉股份、璞泰来、天赐材料、汇川技术、宏发股份、麦格米特、星源材质(化工联合推荐)、当升科技(化工联合推荐)。

风险提示：新能源汽车政策和销量低于预期，中游产品价格持续下降。

1. 第 4、5 批推荐目录同时发布

第 5 批目录是对 2017 年以来总共 16 批目录中符合 2018 年补贴新政(过渡期后)车型的合集。按照《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，政策过渡期到 2018 年 6 月 11 日结束。为避免企业重复申报，工信部按照新补贴政策中的技术指标，对已列入 2017 年(12 批)至 2018 年第 4 批目录(共 16 批目录)的 3716 款车型进行了审查和筛选，其中符合 2018 年过渡期后补贴政策技术要求的车型作为第 5 批目录公布。

车型方面，过往目录中 53%的车型符合过渡期后新政要求。在过往 16 批目录中，乘用车、客车、专用车车型进入第 5 批目录的有 348 款、1150 款、479 款，共 1977 款，分别占比过往 16 批目录 70%、56%、42%，总数占比约 53%。专用车比例较低主要系过渡期后政策的补贴门槛(能量密度、电耗等)较高。

在第 5 批目录中，乘用车、客车、专用车占比约 18%、58%、24%，较过往 16 批目录提升 5 个 pct、提升 2 个 pct、下降 7 个 pct。

动力类型方面，纯电动车型占比略有下降，插电混略有提升。在过往 16 批目录中，纯电动车、插电式混动车、燃料电池车进入第 5 批目录的有 1683、294、0 款，占比过往 16 批目录 52%、63%、0%。纯电数量占比低于插电混主要系技术门槛要求主要集中于纯电部分。

在第 5 批目录中，纯电动车、插电式混动车、燃料电池车占比约 85%、15%、0%，较过往 16 批目录下降 2 个 pct、提升 2 个 pct、下降 1 个 pct。

由于临近新旧政策交替期，第 5 批推荐目录作为前期目录符合新政技术要求的车型合集，保障平稳过渡