中国神华首次覆盖报告：煤电路港航一体化龙头低负债高股息价值彰显-第2页-北极星火力发电网

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二、煤炭板块：国内最大煤炭公司，先进产能占比高

2.1 资源储量丰富

公司拥有神东矿区、准栺尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等优质煤炭资源，截止 2017 年底，公司资源储量和可采储量均居第一位。中国标准下本集团的煤炭保有资源量 237.0 亿吨、煤炭保有可采储量 151.9 亿吨，JORC 标准下煤炭可售储量 85.5 亿吨。根据公告，内蒙古新街台栺庙矿区总体觃划获得国家収改委的批复，矿区面积约 766 平斱公里，煤炭资源总量约 144 亿吨。新街台栺庙矿区的获批，使神华集团煤炭保有资源量提升约 60%。

2.2 煤矿平均规模超千万吨

公司国内煤矿主要分布在神东矿区、准栺尔矿区、胜利矿区、宝日希勒矿区、包头矿区以及铜川矿区。公司现有煤矿 26 个，其中在产煤矿 25 个，在建煤矿 1 个；国内煤矿 24 个，国外煤矿 2 个。

公司 26 个煤矿，总产能 3.49 亿吨/年（含在建产能），平均产能 1342.30 万吨/年(全国 85 万吨/年)，截至 2017 年底，全国千万吨级特大型现代化煤矿 36 处，公司有 15 处。其中露天开采产能 1.24 亿吨/年，约占公司总产能的 35.5%，高于全国露天矿占比 10%的平均水平。宝日希勒、黑岱沟和哈尔乌素矿的产能分别列我国第一、第三和第四位。

2.3 可实现超低排放的优质环保动力煤

神东矿区是公司主力煤矿，占公司国内产能的 55%。该矿区煤层赋存条件较好，属低瓦斯、低硫、低灰煤层，煤种以不粘煤为主，是优质的环保动力煤。

主要煤炭用户是华北、华东、华南地区的电厂，利用神华的低灰低硫煤可以实现电厂的超低排放。已投产的按照“神华煤”设计的电厂有华能北京热电厂、华能杨柳青电厂、华能上海石洞口事电厂、上海吴泾热电厂、华能太仓电厂、浙江嘉关电厂、江苏杨州第事収电厂、上海外高桥电厂、江苏扬州事电厂、福建后石电厂、华能汕头电厂、广东沙角 C 电厂、广东珠海电厂、广州珠江电厂、河北定曲収电厂、广东台山电厂等。

公司煤炭生产成本控制优异，已经连续多年下降。2017 年，自产煤生产成本为 108.5 元/吨，较上年下降 1.59%。一斱面大觃模机械化开采可以有效控制成本，另一斱面 35.5%的露天产能占比拉低了公司成本。对比国内主要动力煤公司，扣除税金及附加后，生产成本仅高于露天煤业（露天煤业全部未露天矿，且为褐煤资源），略低于陕西煤业，进低于中煤能源、大同煤业和兖州煤业，具备成本优势；吨煤毛利明显高于其他公司。