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节能风电:弃风改善叠加新增电站并网 三季报业绩持续高增长

北极星风力发电网  来源:新能源沙龙  作者:王革 赵越 张鹏  2018/11/1 8:58:32  我要投稿  

北极星风力发电网讯:弃风改善叠加新增电站并网,三季报业绩持续高增长

来源:微信公众号“新能源沙龙”ID:NewEnergyAnalysis

事件

公司发布2018年三季报,年初至报告期末实现营收17.97亿元,同比增长34.88%;实现归母净利润4.64亿元,同比增长63.19%;实现扣非归母净利润4.41亿元,同比增长64.30%。基本每股收益0.11元,加权平均ROE为6.80%。

简评

新增电站投运叠加弃风限电改善,核心指标稳定增长

报告期内公司业绩大幅增长系新增投产项目运营、风场平均风速同比提高及弃风限电情况改善带来的售电量及售电收入增长所致。报告期末公司装机容量2.61GW,年初至三季度末发电量44.86亿度,同比增长30.9%,上网电量43.15亿度,同比增长29.63%。年初至报告期末公司综合毛利率54.97%,同比提高4.84pct;净利率29.80%,同比提高5.36 pct。

项目储备充足,海上风电进展顺利,未来增长可期

前3季度,公司毛利率同比微降0.63个pct至23.1%,其中Q3毛利率同比下滑1.37个pct至20.4%,毛利率下滑主要系正极材料市场竞争加剧叠加原材料价格下行导致出货价有所下滑、负极材料主要原材料Q3价格有所增长等。公司费用整体控制较好,前3季度销售、管理、研发、财务费用分别为3.07、3.12、2.9、1.99亿元,同比增长4.3%、下滑12.9%、增长5.8%、增长25.3%,整体费用维持平稳,财务费用增加较多主要系公司有息负债较期初增长较多。

新能车减亏效应开始显现,看好锂电材料综合供应商的长期价值

据半年报披露公司在建风场1.23 GW,筹建3.47 GW。温县一期100 MW、尉氏二期40 MW、南鹏岛300 MW项目在三季度获董事会审议通过。阳江南鹏岛300 MW风电场是公司首个海上风电项目,其稳步推进将有力提升公司海上风电项目运营管理经验与能力,为未来继续进军蓝海打下基础。

盈利预测

预计公司18-20年营业收入为23.7/28.4/36.9亿元,净利润为6.3/8.2/11.8亿元,EPS为0.15/0.20/0.28元,PE为17.8/13.8/9.6倍。维持“增持”评级,目标价2.80元。

风险提示

补贴政策变动风险,弃风率提升风险。

预测和比率

团队介绍

王革

中科院电气工程硕士,国内第一批单晶HIT电池产业化团队核心成员,4年光伏电池研发和产业化经验,1年公司管理经验,2年证券行业研究经验。2018 年加入中信建投证券研究发展部。执业证书编号:S1440518090003

赵越

清华大学核科学与技术专业工学博士,意大利米兰理工大学访问学者。2017 年加入中信建投证券研究发展部。

张鹏

清华大学工学博士,2018年加入中信建投证券研究发展部。

原标题:【中信建投电新】节能风电:弃风改善叠加新增电站并网,三季报业绩持续高增长

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