中长期市场和现货市场相关问题的再讨论

【摘要】电力市场中的很多经验来自国外，电力市场中的很多概念也从国外翻译而来，再加上中文本身的广义性，电力市场中的很多概念都缺乏统一的定义和理解。其中最重要的两个概念就是中长期市场与现货市场。很多场合对中长期市场和现货市场谁更重要、应该首先发展哪个市场的争论，很大程度上是对相关概念理解的不一致。之前有几篇文章对这两个概念进行了分析，但行业中还存在着一些不同的理解。这篇文章里我们对这两个概念再进行系统的梳理，欢迎大家一起讨论。

（来源：微信公众号“走进电力市场”作者：荆朝霞）

引言

电力市场中的“现货市场”在我国是一个非常有争议的词汇。在国外，不同国家、地区对现货市场（Spot Market）的定义也有不同，比如有的仅将实时市场称为现货市场，日前市场称为远期市场，有的将一周内的交易都称为现货市场。

到底什么是现货市场？什么是中长期市场？从市场设计的角度，其主要体现在两个方面：产品的设计及市场的组织。下面分别从这两个角度对相关概念进行分析。

一、电力产品的时间粒度

电力市场设计中产品的设计。电力市场的设计中，首先要确定的就是，市场中交易的是什么产品？这个产品是怎么定义的？如：时间粒度是什么？空间粒度是什么？在产品定义确定的情况下，才可以进行进一步的市场设计，包括交易的时间、交易的地点、交易的方式、出清的方式等。

产品的时间粒度的含义。产品的时间粒度的含义是，产品是按照这个时间粒度计量、定价、结算的。比如，如果时间粒度是月，电就是按月进行计量、定价、结算的，每个月的电认为是相同的产品，有相同的价格，不同月的电可能有不同的价格。如果时间粒度是小时，电就是按小时进行计量、定价、结算的，每个小时的电认为是相同的产品，具有相同的价格，不同小时的电可能有不同的价格。很多电力市场中定义的“交易时段”实际上就可以认为是电能量产品的时间粒度。

时间粒度角度的中长期市场和现货市场。根据电力产品的时间粒度，电力交易市场可以分为中长期市场和现货市场。其中，现货市场一般是指时间粒度为小时或更短（如15分钟、5分钟）的市场，中长期市场是指时间粒度大于1天的市场。

我国的中长期市场。我国目前普遍存在的省级电力直接交易市场、月度集中竞价市场，都是一种以月度电量为交易产品的市场，也就是说，交易的电力产品的时间粒度为月，一个月内的电的价值都是一样的。在月度电量可以年内滚动的情况下，可以认为其时间尺度是年。从时间粒度的角度，这些市场都是中长期市场。

时间粒度上的现货市场。从时间粒度上的现货市场，是指以小时或更小的时间粒度对电力产品进行划分下的电力交易市场。也就是说，现货市场中交易的对象的时间粒度，或者说交易时段是小时或更短的时间，每个交易时段都产生独立的价格。

【从中长期市场到现货市场的发展】从时间粒度这个角度上说，电力市场的发展一般是从中长期市场逐渐过渡到现货市场。也就是说，一般先有较长时间尺度的，比较粗放的交易，然后发展到更小时间尺度的、更加精细的交易。历史上，很多电力市场的形成，也是从相邻电力公司之间的紧急功率交换、经济功率交换等开始的。这种交易经常以年（或月）为单位，两个相邻的电力公司在不同的时间进行不同方向的功率交换。如果两个方向的功率交换数量相同，就不用再互相付费。比如，两个电力公司A和B达成了功率交换的协议。7月份，A向B送电10亿度电，2月份，B相A送电10亿度，则这两笔交易就相互抵消了，互相都不需要再支付相关费用。对无法抵消的部分，事先需要协商确定相关的价格。这种交易可以认为是一种中长期市场，对电力产品的划分没有精细到每个小时。这种市场的好处是计量、结算简单。我国各省电力公司之间也有类似的交易。但是，由于电力系统实际上都是需要实时平衡的，在中长期交易的协议下，很难实现实时的最优交易和最优调度，因此逐渐产生了交易时段为小时或更短的现货市场。

二、电力交易的时间及组织方式

在交易的产品确定以后，市场设计需要考虑的另外一个问题是：如何进行交易？包括，什么时候进行交易？在哪里进行交易？等等。

1、常规产品的交易方式

在常规产品的交易方式中，有现货交易、远期交易、期货期权交易等类型，对应的市场为现货市场、远期交易市场、期货期权市场等。这些市场本质的区别，是交易方式的区别，是对某种固定的产品，在不同的时间以不同的形式进行的交易。

现货市场。现货市场简单的说，就是一手交钱，一手交货的市场，或者说成交后即时或在较短的时间内（如一天，一般一周内）进行交割的市场。交易的目的主要是为了实现产品的转移、交割。

远期合约（Forward Contract）。远期合约是交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种产品的合约。远期市场是指进行远期合约交易的市场，交易按约定条件在未来某一日期交割结算。

期货合约（Futures）。期货合约是在交易所中进行的，约定在未来某一确定的时间以约定的价格买进或卖出某种标准数量的产品的合约。其与远期合约的最大的差别是在交易所中进行，以及合约的标准化。

远期合约和期货合约都是一种金融衍生品（derivatives），其交易的主要目的都是套期保值或者说规避风险。当然，也会有些市场成员通过这些交易获利。除了远期合约和期货合约，还有期权（Option）、掉期（Swap）等金融衍生品交易品种。

【小结】从交易的时间上看，现货市场是交易后马上交割的市场，其他的市场都可以认为是远期市场，即交易后未来某一时间才交割的市场。实际中，远期合约一般指在交易所场外交易的、非标准化的远期签订的合约。在交易所中签订的标准化的远期合约则称为期货合约。除了基本的合约，还有期权、掉期等各种各样的金融衍生品。

2、电力产品的交易方式

电力现货市场。根据上面对现货市场、远期市场、期货市场的定义，电力市场中，现货市场一般指日及以内进行的电力交易。也就是说，电力现货市场是交易以后一日内交割的市场。有些地区，也有一周内交割的现货市场。注意到，这里对电力现货市场的定义，主要是从交易以后交割的时间的角度，并未对产品本身进行定义。

短时间粒度电力现货市场。时间粒度为小时或更短时间的、在日前及日以内进行的交易，显然是现货市场。而在更早的时间如月前、年前进行的交易，可以认为是远期市场（有时也称为中长期市场）。由于短时间、即时都是一个相对的概念，更加严格的定义，是将最后一个、最接近实时的那个市场定义为现货市场，其他的市场都是远期市场。这也是美国一些电力市场中，将实时市场称为现货市场，日前市场也称为远期市场（Forward Market）的原因。

那么，对时间粒度为月度的电量交易，有没有现货市场呢？理论上，应该也是有的。从交易的组织看，任何产品都有现货市场和远期市场。现货市场是最接近交割期的市场，之前进行交易的市场就是远期市场。目前我国各省进行的电力中长期交易，实际上是以月度电量（或年度电量）为产品的交易，也就是说，其产品的时间粒度比较长，为一个月。对这个月度电量的交易，则有多种形式，包括年度双边协商、年度集中竞价、月度双边协商、月度集中竞价等。一般，月度集中竞价市场是最后一个、最接近交割期的市场，或者说是关门市场。根据本节各类市场的定义，月度集中竞价市场可以认为就是月度电量交易的“现货市场”，而年度双边协商、年度集中竞争等市场是月度电量交易的远期市场。

在我国电力市场的研究、市场规则中，很多时候将远期市场也称为中长期市场。这样，“中长期”中的“长”在不同的场合就有了不同的含义：1）交易产品的时间粒度上的长，以及2）交易（成交）时间与交割时间之间的时间间隔的长。将这两个含义用同一个词来描绘，有时候会造成一些歧义、误解，带来一些不必要的争论。

建议，统一相关的定义，比如，将时间粒度较长的电力产品的交易市场仍然称为中长期交易，而将交易时间较早的交易市场称为远期市场。