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1)电力是国家经济发展战略中的重点和先行产业。短期的电力弹性系数波动较大,但中长期数据反映阶段性特征。2)需求端,2019年6月,全社会用电量同比增长5.5%,增速环比提高3.2个百分点,改善明显,主要是由于工业增速企稳,温度回升,基数效应弱化等因素的共同作用。3)发电端,2019年1-6月,全国发电3.4万亿千瓦时,增长3.3%。2019年6月,火电增速由负转正,核电加快,水电、风电、太阳能(3.120,-0.02,-0.64%)发电放缓。4)成本端,动力煤市场供需两弱,煤矿安全检查制约供给,电厂高库存压制煤价,短期煤价将仍然弱势,中长期随着安全检查完成新增优质产能稳步释放,煤炭供给有望向宽平衡转变。5)政策端,国家发改委印发关于全面放开经营性电力用户发用电计划的通知,短期发电测和电网侧的让利或不可避免,但长期优质产能将享受更高溢价。对于新能源来说,政策通过“保量保价”和“保量竞价”的优先发电计划来保障清洁能源的消纳。在新能源中,我国海上风电景气度高,已成为世界第三大海上风电国家。我们认为,海上风电的投资大、技术要求高,容易出现行业集中度提升的局面,龙头公司将强者恒强。6)尽管经济下行影响发电量增速放缓,但由于煤价的下行,火电企业盈利或将稳步上移,行业逆周期属性或将得以体现。7)主要的建议包括:严格环保标准与市场化改革并行、推动竞价上网、加速特高压建设与消纳政策并举、绿证+配额制”加速落地等。
投资建议
短期内煤炭复产不及预期对煤价形成一定支撑,但电厂高库存也会进一步压制煤价。中长期的铁路发运量增长与煤炭产能释放,有望带动煤炭供需向宽松格局转变。我们看好受燃料成本影响明显、弹性空间大的二线火电龙头,推荐蒙华铁路开通后第一受益标的长源电力(5.210,0.06,1.17%)(000966.SZ),建议关注区域性龙头皖能电力(4.730,0.05,1.07%)(000543.SZ)等。持续推荐水电龙头长江电力(18.760,0.04,0.21%)(600900.SH)、核电三大运营商之一的中国核电(5.610,-0.02,-0.36%)(601985.SH)。
核心组合
截至2019年7月25日,股票池累计收益率达到33.71%,跑赢电力行业指数22.02pct。
风险提示
燃料价格大幅上涨的风险;电力需求大幅下滑的风险;上网电价下调的风险。
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北极星售电网获悉，3月13日，甘肃省工业和信息化厅发布2025年2月全省电力生产运行情况。详情如下：2月，全省完成发电量184.06亿千瓦时，同比增长6.76%。1-2月，全省完成发电量391.58亿千瓦时，同比增长5.80%。2月，全省全社会用电量139.55亿千瓦时，同比增长1.89%。1-2月，全省全社会用电量累计296.16
北极星售电网获悉，浙江丽水市2025年将完成能源领域投资100亿元，新增抽水蓄能装机150万千瓦、光伏发电装机49万千瓦，投产35千伏及以上输电线路189公里、变电容量20万千伏安，保障全社会用电量180亿千瓦时以上，天然气消费量4亿方以上，“十四五”单位GDP能耗累计下降13.5%。据了解，2024年，丽水市完
1月份，全省全社会用电量94.49亿千瓦时，同比下降1.80%。全省全口径发电量103.67亿千瓦时，同比下降1.06%。全省原油产量36.68万吨，同比下降9.16%；原油加工量82.00万吨，同比增长1.72%。天然气产量1.64亿立方米，同比增长0.8%；天然气消费量4.12亿立方米，同比增长3.4%；原煤产量56.23万吨，同比下降2
北极星售电网获悉，2024年，山西省1/3的电量输送到全国23个省份，全社会用电量的60%通过中长期交易完成，现货市场交易电量累计突破1万亿千瓦时，是全国五个净输出电量规模超千亿千瓦时的省份之一。截至2024年年底，山西省新能源装机达到6189.45万千瓦，占全省发电装机的比重达到50.37%。与此同时，山西
今日，将目光聚焦到淮安。2024年，淮安一路高歌猛进，实现地区生产总值5413.02亿元，较上年增长破7个百分点，增速位居全省第一。电力是经济发展的“晴雨表”。2024年，江苏淮安市全社会用电量首次突破300亿千瓦时，增速同样全省第一，一二三产业都有亮眼的表现。在昂扬向上的数据曲线背后，淮安，这座
北极星售电网获悉，2月28日，安徽省能源局发布2025年1月电力数据简报。数据显示，截至2025年1月底，全社会电力装机容量约12636万千瓦，其中火电6298万千瓦、风电927万千瓦、太阳能4518万千瓦。2025年1月，全社会发电299.5亿千瓦时，同比增长-14.4%。全社会用电293.1亿千瓦时，同比增长-6.3%。
2024年，山西运城市全社会用电量384.6亿千瓦时，同比增长1.4%。从全行业用电情况看：2024年，三次产业用电量328.3亿千瓦时，占全社会用电量85.4%，同比增长0.1%，拉动全市全社会用电量增速增长0.1个百分点。其中，第一产业用电量为6.2亿千瓦时，同比增长10.7%，拉动三次产业用电量增速增长0.2个百分点
北极星售电网获悉，2月21日，吉林省统计局发布数据显示，2024年1-12月，白城市全社会用电量累计为65.42亿千瓦时，同比下降0.1%，其中工业用电量累计31.97亿千瓦时，与去年同比下降4.6%。从产业分组看：2024年1-12月，全市第一产业用电量3.11亿千瓦时，同比增长12.4%；第二产业用电量32.31亿千瓦时，同
一、用电情况1月全社会用电量233.87亿千瓦时，同比下降5.97％。分产业看，第一产业用电量2.81亿千瓦时，同比增加9.05％；第二产业用电量125.94亿千瓦时，同比下降9.80％；第三产业用电量50.37亿千瓦时，同比下降4.17％；居民生活用电量54.75亿千瓦时，同比增长1.47％。二、发电情况1月全省发电量197.63
北极星售电网获悉，2月24日，河南能源监管办发布河南省2025年1月份电力供需情况通报。2025年1月，全省全社会用电量378.24亿千瓦时，同比下降3.49%。全省发电量333.77亿千瓦时，同比下降3.95%。详情如下：一、电力生产情况（一）发电量情况。1月份当月，全省发电量333.77亿千瓦时，同比下降3.95%。其中
2025年1月，全省发电量96.4亿千瓦时，同比增长15%。其中:水电32.3亿千瓦时，同比增长19%;火电16.4亿千瓦时，同比减少5%;风电15亿千瓦时，同比增长43%;太阳能32.2亿千瓦时，同比增长12%。2025年1月，全社会用电量91.2亿千瓦时，同比减少3.4%，其中:第一产业用电量0.1亿千瓦时，同比增长5.5%;第二产业用
自治区发展改革委关于核定2023年宁夏优先发电优先用电计划的通知宁发改运行〔2022〕898号国网宁夏电力有限公司、宁夏电力交易中心有限公司、各发电企业：为贯彻落实国家和自治区党委、政府深化电力体制改革相关要求，进一步放开发购电计划，稳步推进电力市场化建设，根据《国家发改委国家能源局关于印
北极星售电网获悉，宁夏发改委日前发布关于核定2023年宁夏优先发电优先用电计划的通知，其中提到，2023年，将居民（含执行居民电价的学校、社会福利机构、社区服务中心等公益性事业用户）、农业、以及10kv以下暂未参与电力市场化交易的小微企业及个体工商户的用电需求全部纳入优先用电计划，优先用电量
北极星售电网获悉，黔西南州人民政府日前发布关于印发《关于进一步完善全州煤电网产电价形成机制的指导意见（试行）》的通知，其中提到，贯彻落实电力体制改革“管住中间、放开两头”总体要求，推动地方电网发电企业参与电力市场交易，实现电厂上网电价及时合理反映发电成本、市场供应状况、资源稀缺程
北极星售电网获悉，6月1日，福建省“十四五”能源发展专项规划印发，指出：深化体制机制改革，构建能源现代治理体系。深刻把握放开两头、管住中间的改革思路，持续推进电力、天然气体制改革。加强电网企业成本监审，持续推进输配电价改革，推动交易中心独立规范运行，进一步放开发用电计划，全面完善电
综合近期电价相关主要政策和我国新型电力系统建设实际，我国电价机制改革总体趋势主要呈现如下方面。
北极星售电网获悉，国家能源局西北监管局青海省发展和改革委员会青海省工业和信息化厅青海省能源局联合印发青海省电力中长期交易规则，称经营性电力用户的发用电计划原则上全部放开。
日前南方能监局、广西工信厅发布关于征求《广西电力中长期交易规则（征求意见稿）》意见的通知，其中提到逐步放开所有经营性电力用户的发用电计划。不符合国家产业政策的电力用户暂不参与市场化交易，产品和工艺属于淘汰类和限制类的电力用户严格执行现有差别电价政策。
有序放开发用电计划和竞争性环节电价，推进油气管网对市场主体公平开放，促进铁路运输业务市场主体多元化和适度竞争，实现邮政普遍服务业务与竞争性业务分业经营，构建烟草专卖专营适度竞争新机制。进一步降低市场准入门槛，鼓励民间资本进入基础电信运营、油气勘探开发、配售电、金融服务等领域，参与电力电网、油气管网、城市轨道交通、城市供水供热供气等基础设施建设。
北极星售电网获悉，近期东北能监局印发《内蒙古东部地区电力中长期交易规则》（东北监能市场[2021]4号），其中提到，经营性电力用户发用电计划原则上全部放开。
北极星售电网获悉，华中能源监管局发布关于《重庆市电力中长期交易规则（征求意见稿）》公开征求意见的公告，现向社会公开征求意见。《重庆市电力中长期交易规则（征求意见稿）》中提到，随着电力现货市场建设,结合重庆实际,制定与电力现货市场相衔接的电力中长期交易规则。市场主体准入条件：（一）发
北极星售电网获悉，为进一步深化江苏电力市场建设，规范电力中长期交易行为，适应现阶段电力中长期交易组织、实施、结算等方面需要，江苏能源监管办会同江苏省发展改革委修订印发《江苏省电力中长期交易规则》（以下简称《规则》）。《规则》修订过程中，多次组织专题研讨，公开征求意见，广泛听取省政
北极星售电网获悉，3月13日，福建电力交易中心发布关于对工商注（吊）销经营主体进行市场注销公示的通知。按照国家能源局《电力市场注册基本规则》(国能发监管规(2024〕76号)和《福建电力市场中长期交易实施细则(2024年第二次修订版)》(闽电交市场(2024〕93号)要求，福建电力交易中心对交易平台注册生
北极星售电网获悉，3月14日，首都电力交易中心发布关于公示电力用户北京天安科创置业有限公司市场注销公示结果的公告。首都电力交易中心于2025年3月3日至2025年3月14日对北京天安科创置业有限公司注销申请材料进行了公示。公示期间，市场有关方面未对该电力用户提出异议，按照《电力市场注册基本规则》
北极星售电网获悉，3月12日，安徽电力交易中心发布关于发布2025年3月份受理经营主体注册公示结果的公告。其中3月申请注册的安徽安德林环保科技有限公司等491家电力用户完成市场注册，现发布2025年3月份电力用户注册结果。详情如下：[$NewPage$][$NewPage$][$NewPage$][$NewPage$][$NewPage$][$NewPage$
北极星售电网获悉，3月6日，河南电力交易中心发布关于公示电力用户（用电户号）退出名单的公告。河南电力交易中心会同电力营销部门，对电力交易平台注册的电力用户信息进行了核查。现将截至2025年2月28日，已在电力营销部门销户、过户，但未在交易平台退出的电力用户（用电户号）名单予以公示，相关信
北极星售电网获悉，3月7日，河北电力交易中心发布关于注销高邑县利辉浆纱厂等118家经营主体市场资格公示结果的公告(交易注册〔2025〕018号)。河北电力交易中心于2025年2月21日至3月5日对注销高邑县利辉浆纱厂等118家经营主体市场资格进行了公示。公示期间，未收到市场有关方面提出的异议。按照《电力市
北极星售电网获悉，3月7日，西藏电力交易中心发布关于公布西藏电力交易平台新增注册市场主体的公告。2024年12至2025年1月份，93家市场主体提报注册申请，其中5家发电企业、88家电力用户。西藏电力交易中心对市场主体提交的申请材料完整性进行了审核通过，现将市场主体名单基本情况予以公告。名单如下：
2月，在陕西电力交易平台完成注册的经营主体共230家，售电公司2家，电力用户227家，发电企业1家。累计注册经营主体共14764家，售电公司172家，电力用户13614家，发电企业978家。本月经营主体注册数据详情如下：
北极星售电网获悉，3月6日，新疆电力交易中心发布关于2025年3月第一批电力用户市场注销的公示。按照《国家能源局关于印发电力市场信息披露基本规则的通知》（国能发监管〔2024〕9号）和《新疆电力市场电力用户注册服务指南》有关规定，现将2025年3月第一批市场注销电力用户名单进行公示，公示时间：202
北极星售电网获悉，3月6日，新疆电力交易中心发关于2025年3月第一批工商业电力用户注册、变更等情况信息披露。3月第一批在电力交易平台申请市场注册的工商业电力用户共计103户。详情如下：
3月4日，重庆电力交易中心发布关于市场化用户未签订市场合同有关事项的提醒。截至2025年3月3日，重庆电力市场仍有536家已入市电力用户未签订交易合同，其中505家无合同状况已持续三个月、7家持续两个月、24家持续一个月。《重庆市电力中长期交易规则》(华中监能市场〔2024)149号)第十九条和第二十条明
北极星售电网获悉，3月3日，湖南电力交易中心发布电力用户注册指南及附件模板（2025年2月）。详情如下：电力用户注册指南及附件模板（2025年2月）相关经营主体：为保证各相关经营主体依法合规参与湖南电力市场各项交易活动，我中心温馨提示：各相关经营主体应关注购售电代理关系期限，及时建立新的购售
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