中国核电：现金分红持续增加投资机会或已显现-北极星核电网

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7月25日，国家能源局举行的新闻发布会释放出一个重要信号。在介绍2019年上半年能源形势等情况时，能源局发展规划司司长李福龙称，“山东荣成、福建漳州和广东太平岭核电项目核准开工”。这也就意味着时隔三年有余，国内核电已然重启。

在此之际，目前A股首家核电运营类上市公司中国核电(601985.SH)又成为投资者关注的焦点。作为中国核工业集团有限公司的核电上市平台，中国核电在2015年于上交所完成上市，截至今年第一季度，控股股东中国核工业集团有限公司持股比例为70.40%。

值得一提的是，公司上市以来，连续四年现金分红，分红比例每年都大于35%以上，且分红比例逐年增加。分析人士指出，随着核电重启，公司也将迎来装机进一步增长的发展机遇，公司业绩将会持续改善，投资机会或已显现。

现金分红持续增加

7月19日，中国核电2018年度现金红利发放完成，以公司现有总股本1,556,543万股为基数，每10股派发现金红利1.2元(含税)，共计派发现金红利186,785.16万元。这一数据被市场解读为公司非常看重对投资者的回报。

众所周知，稳定的现金分红是长期投资者的最爱。有些上市公司业绩很好，但缺乏包括机构在内的长期持股的投资者，究其原因，主要是由于上市公司没能做到稳定的现金分红，而没有稳定的现金分红，投资者只能博取差价，造成很强的投机性，投资风险放大。

因此，监管部门要求上市公司积极推广长期稳定的现金分红方案，进而吸引中长期持股的投资者们。中国核电公司章程中规定了利润分配，可以采取现金方式、股票方式、现金和股票相结合的方式或法律法规允许的其他方式进行利润分配，并优先采用现金分红方式进行利润分配，分配比例不少于当年实现可分配利润的百分之三十。

事实上，自公司上市以来中国核电每年现金分红比例都不低于35%，且呈现逐年攀升趋势，2015年度公司分红比例为37.05%，2016年度为38.14%，2017年度为38.76%，2018年度为39.43%。公司连续4年现金分红,累计分红超过56.6亿人民币。

由此可见，公司在制定分红政策过程中，很好的考虑了对投资者的回报。负责任的上市公司既要对公司发展负责，又要对股东对投资者负责。

稳健财务确保公司良性发展

对于上市公司而言，一次性现金分红比例过大，有可能被解读为该公司不需要扩大再生产，也就是不再扩大规模了。但对于中国核电来说，不属于该类情况。中国核电的财务状况处于一个比较健康的状态。从行业看，核电项目由于投资大、周期长、现金流稳定，行业惯例的公司资本金比例是20%。公司目前的财务状况符合行业特点和行业惯例。

公告显示，5月份，公司的78亿元可转债正式上市发行，募集资金将用于补充流动资金以及田湾5、6号机组和福清5、6号机组的建设。可转债的募集发行有利于公司改善自身融资结构，降低财务费用，实现在建工程的稳步推进。

从利润额看，截至2018年末，公司可供分配的利润为905,741 万元，足以满足现金分红所用。公司的利润分红方案在满足公司发展需求，控制债务风险的基础上，最大限度保障了现有股东的利益。可见，公司是在做好生产经营的基础上，提升效益，以更优异的业绩回报投资者。在发展的态势下坚持高分红，也充分说明中国核电管理层对整个市场的尊重。

公司运营能力成熟可靠

7月，骄阳似火，位于浙江海盐的秦山核电站，门口依然挂着“中国核电从这里起步”“国之光荣”13个题字，秦山核电之于中国的核电意义非凡。

1991年，秦山一期并网发电，结束了中国大陆无核电的历史，开创了中国的核电发展历程。此后，中国核电技术的不断积累与发展，自主研发的核电技术开始引领世界，“华龙一号”成为中国三代核电的亮丽名片。

公司在核电运营领域深耕多年，目前运行和在建机组堆型丰富，包括CP300、CP600、CP1000、VVER-1000、CANDU-6、AP1000和华龙一号等。公司三门核电站作为三代核电技术AP1000的全球首台首堆，于2018年顺利投运，目前各项运行指标良好。公司在建的福清5、6号机组作为采用我国自主知识产权华龙一号三代核电技术的首台首堆项目，各项进度节点均提前完成，工程进展顺利，体现出公司在核电工程建设管理方面的深厚积淀。

业绩有望持续改善

截至2018年末，公司投入商运的核电机组21台，控股装机容量1909.2万千瓦，较年初增加33%，约占全国核电总装机容量的42.75%。21台机组中，满两个燃料循环的机组的平均负荷因子为89.16%，平均能力因子为91.61%，处于业界良好水平。

2019年，公司计划发电量1400亿千瓦时，确保在运核电机组安全稳定运行，高质量完成全年16次核电机组大修。目前中国核电有4台在建机组计划于2020年陆续投产，包括福清核电5、6号机组，以及田湾核电5、6号机组，共计装机容量453.6万千瓦，将会进一步推动公司业绩增长。

在核心关键人才激励方面，公司也跨出了新步伐。6月份，公司正式向535名激励对象授予股票期权。从行权条件来看，方案要求股权生效的前一财务年度，中国核电净资产收益率分别不低于9.5%，9.8%，10.4%，且不低于对标公司75分位业绩水平;主营业务收入三年复合增长率不低于13%，且不低于对标公司75分位业绩水平;经济增加值的增长值(ΔEVA)为正。中信建投证券认为，上述行权条件较为合理，有利于激发核心员工的工作热情，推动公司业绩持续改善。

核电重启前途不可限量

7月26日，公司公告称，漳州核电项目已获得国家能源局核准，国内新建核电重新启动。

之前继2015年核准8台新建核电机组后，2016-2018年，国内新建核电项目再度出现“零核准”,核准开工节奏不仅远低于行业预期，也低于国家能源局《2018年能源工作指导意见》中所提出的“年内计划开工6~8台机组”规划。

三年“零核准”是受限于我国用电需求增长放缓叠加三代核电进展不及预期所造成的。现在，随着2018年三门、台山、海阳等三代核电机组顺利投产且运营情况良好，三代核电技术的安全性和可靠性已得到有效验证。在后续火电新建节奏明显放缓，我国用电需求稳定增长的大背景下，核电作为基荷能源的地位更加突出，重启核电建设也是势在必行。

对于中国核电来说，公司目前已在多地进行了核电项目的前期工作，储备项目丰富。随着未来核电项目逐步重启，公司将迎来装机进一步增长的发展机遇，前途不可限量。

原标题：中国核电：现金分红持续增加，投资机会或已显现

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