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欧洲整体汽车销量有所下滑,新能源汽车强势增长。从欧洲1月份汽车和新能源车的销量上来看,由于欧盟碳排放规定,在经历了12月份的燃油车抢装潮后,欧盟碳排放新规执行的首个月份,欧洲整体汽车销量下滑明显,但新能源汽车销量呈现高幅度增长;其中欧洲四大车市德、意、法、英新能源汽车(含BEV/PHEV)分别同比增长138%、415%、149%、145%,渗透率分别达到6.5%、2.1%、11.0%、5.9%,同比上涨分别高达3.9/1.7/7.5/3.7Pcts。我们认为,1月份的欧洲电动车市场的表现是超预期的,政策倒逼下市场的启动很快,今年海外产业链机会仍然需要重点关注。
特斯拉产业链持续超预期:松下四季度配套特斯拉的圆柱电池业务实现盈利。本周,松下发布了2019年第四季度业绩报告,尽管在汽车业务方面,松下营收仅为236亿元,同比下滑7%,营业利润依然亏损了4亿元,但是与特斯拉相关的圆柱动力电池销售及利润都有一定增长,特斯拉的生产线不仅实现按月获利,更在整个第四季度实现了可观的盈利;加上之前特斯拉在电话会议上宣布宁德时代和LG化学加入动力电池供应商行列,宣告特斯拉进入多个供应商时代,有利于其实现进一步降本增效和扩大产能。
而在此之前,特斯拉公布了今年第四季度业绩和经营情况,多项财务指标超出市场预期:公司Q4实现营收515.12亿元,同比增长2.2%,环比增长17%;实现归母净利7.32亿元(去除股权激励费用调整,非GAAP规则下26.94亿元),EPS达14.94元(GAAP规则下4.05元)。此外,库存周转天数进一步降至11天;现金流创造历史最佳水平,全年经营性净现金流达到167.78亿元,同比增长14.63%。
Model 3/Y有望形成爆款产品组合,带动产业链机会。Model 3 2019Q4交付9.26万辆,环比增长16.21%,同比增长46%,2019年全年交付30.09万辆,爆款效应延续,预计随着上海超级工厂的持续交付,Model3的产销量在今年将进一步提升;同时,位于弗里蒙特工厂的Model Y产线已经开始运转,预计2020Q1末将实现交付,进度超预期!美国工厂全年Model 3+Y的产能将达到50万辆。Model Y所定位的SUV市场空间大、同时特斯拉通过一系列的工艺改进盈利能力更强,有望成为全新爆款。
从产业链角度看,上海超级工厂国产化率的提升为更多本土厂商带来机会,以宁德时代为首的本土厂商已经进入供应链中印证了过硬的技术实力。除了特斯拉自身的广阔发展潜力之外,与优质车企的合作也将形成背书,并进一步提升电池与材料厂商的工艺水平,推动与更多全球客户的合作!产业链上公司有望长期受益。
投资建议:重点关注海外供应占比高的公司和特斯拉产业链。
新能源发电
光伏政策定调高增可期,风电行业抢装主基调持续
光伏:政策定调,高增可期。能源局下发2020年风电、光伏建设规划,其中光伏补贴总额达15亿元,平价项目3月中旬上报,竞价项目4月30日前报送,留给企业组织申报的时间非常充裕。所以,我们认为2020年整体竞价项目的完成率会远高于2019年,政策节奏好于预期!而从疫情对生产端的影响情况来看,根据通威、隆基等企业的反馈,疫情对企业影响较小,因为一季度历来都是光伏的淡季,目前看大部分企业会到2月10号左右复工,比原定计划大概推迟一个星期,由于行业生产弹性较大,一季度会有影响,但全年不受影响。
需求方面,国内外需求迎来共振,按照15亿元的补贴总额度测算,我们预计2020年新增补贴项目20-26GW,其中集中式+工商业分布式15-19GW左右,户用5-7GW;还有就是平价项目,2019年5月20日,国家能源局下发2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目,其中光伏项目合计14.78GW。此次申报的项目中, 计划2019年投产的项目合计4.61GW, 计划2020年投产的项目合计9.17GW。2019年平价工商业分布式和平价地面电站预计并网3GW左右, 第一批光伏平价项目理论上有超过10GW的规模将在2020年并网。另外,征求意见稿要求2020年第二批光伏平价项目于3月中旬上报能源局,且须在2020年底前能够备案并开工建设,相比2019年第一批,上报时间节点更早且有明确的备案开工要求,因此,我们保守预计2020年光伏平价项目装机量有望达到5-10GW。另外,专项工程/示范项预计7-10GW、领跑者1.5GW、19年顺延项目8-10GW,中性预期下,2020年国内装机预计有望超50GW,同比增速超过66%!
海外方面,2019年整个组件出口63.5GW,同比增长62%,2019年以来国内组件价格进一步下降, 整体降幅达20%, 预计仍将刺激2020年国内组件出口快速增长。全球光伏市场也呈现出多元化发展的特点, 2018年全球top10的光伏市场合计份额占比82%,2019年降至74%。全球GW级市场数量明显增加,2018年全球GW级市场达到13个,预计2019年全球GW级市场16个,随着成本下降带来经济性的提升,预计2020年将超过20个。预计2019-2020年全球光伏装机分别达到120、150GW,分别同比增长15.38%、25%。2020年光伏将迎来国内外需求的共振。
产业链方面,截止2020年2月5日,单晶PERC电池片价格为0.95元/W,盈利能力正逐步修复;硅料和玻璃等环节明年也具备涨价预期;单晶硅片目前价格为1.06元/片仍维持强势,说明单晶硅片需求旺盛,明年虽有降价压力,但龙头企业凭借量和成本的优势业绩仍有望超市场预期。
风电:风电行业持续回暖,抢装仍是主调,零部件企业在量、价、成本端共振下业绩持续高增,风机企业也已消化18年低价订单的影响,毛利率在Q3出现拐点;在当前抢装的背景下,零部件及风机企业均订单饱满,部分环节甚至供不应求,20年零部件企业业绩仍将维持快速增长,而风机企业在招标价的持续上涨下,毛利率进一步修复,业绩将恢复快速增长,我们预计2020年大概率装机规模在35GW左右,同比近30%的增长,存量项目的抢装带来行业持续高景气,风电企业的业绩也维持高增速。从政策约束来看,2020年毫无疑问是抢装大年,而目前的存量项目足以支撑行业需求高增。海上风电和分散式风电是政策重点扶持的细分领域,将对后期风电的发展贡献重要增量;
业绩方面具体来看:东方电缆预计实现归母净利润4.55亿,同比增长165%,公司主营业务快速增长,大订单陆续交付;受益于重组上市后业绩的明显改善,协鑫能科预计实现归母净利润5亿到6.5亿,同比增加9195.93%-11984.7%;泰胜风能则深化布局了海上风电及海外风电市场、拓展的力度进一步增强,在手业务订单充足,预计实现归母净利润1.55亿-1.58亿,同比增加1376%-1405%;明阳智能作为大风机市场的引领者,大型化风机订单充足,归母净利预计达到6.1亿到7.3亿元,同比增长43.20%到71.37%;天顺风能则由于行业需求显著上升,公司产能扩张适时,塔筒叶片模具三者销量上升明显。
投资建议:当前光伏和风电板块估值处于历史低位水平,光伏版块2020年整体估值仅15-16倍,风电仅12倍,建议重点配置!
电力设备&工控
国网启动978亿基建工程,电网数字化发展方向不改
日前,指导“三农”工作的中央一号文件发布。除了以往的农网改造工作,中央今年的工作要点为:完成“三区三州”和抵边村寨电网升级改造攻坚计划。此外,在文件中,中央还提出了要依托现有资源建设农业农村大数据中心,加快物联网、大数据、区块链、人工智能、第五代移动通信网络、智慧气象等现代信息技术在农业领域的应用以及开展国家数字乡村试点等建设方向,泛在电力物联网在农业农村领域的建设将逐步铺开。
与此同时,在疫情背景下,国家电网出台应对疫情影响全力恢复建设助推企业复工复产的举措。举措指出要全面复工青海~河南、雅中~江西±800千伏特高压直流,张北柔性直流,蒙西~晋中、张北~雄安1000千伏特高压交流等一批重大项目建设,总建设规模713亿元,全力带动上下游产业复工复产。新开工陕北~武汉±800千伏特高压直流工程、山西垣曲抽水蓄能电站等一批工程,总投资265亿元。
我们认为,电网大规模投资时代的结束是必然,电网投资正出现结构性变化,电网建设往配电端和数字化方向发展的进程只会加快:
1)从电网的建设阶段来看,电网投资未来会向配网侧倾斜。2018年集中批复的14条特高压线路建成后,我国骨干网架基本成型,未来输电端的投资会逐步下降。电网投资重心将由主干网向配网侧转移,提升配网、农网供电水平、增强电网服务清洁能源成未来趋势。配用电侧占全网用电量90%以上,是电网的静脉和末梢神经。配用电设备资产规模庞大,2017年国网公司全口径6-20kV配电线路总长度超过380万千米,变压器超过410万台,配电开关约350万台;同时,国网全口径接入各类终端5.4亿只,其中电表4.7亿只。配用电侧的采集、控制、移动类设备构成了电网全面感知和数据汇集的终端触角。同时,配电网在能源转换环节发挥着枢纽作用,通过传统的单纯电力供应行为向综合能源配置平台的转变,是实现分布式能源接入、源网荷储协同、三站合一、多能互补等能源互联网应用场景的基础平台。
2)从能源行业发展趋势来看,电网数字化进程只会加快。电力体制改革以及分布式能源、储能等新技术的发展及电动车的大规模应用,能源碎片化趋势越来越明显,这给电网和电力行业带来了颠覆性的改变。尤其是风电光伏等可再生能源的发电成本逐步走向平价,装机量和发电量从过去的微不足道到未来的举足轻重,大量新能源并网发电对电网稳定性冲击的不确定性增加。电力系统已从一个单一的行业演变为复杂的多层次的生态构建,数字化转型是电网企业和电力能源行业重塑的必然过程。而5G、物联网、云计算、大数据分析、人工智能等新兴技术正在加速推动能源行业的数字化转型。
3)数字化的本质就是“业务数据化+数据业务化”。业务数据化解决的是安全问题和效率问题,而数据业务化则是激活电力“数据蓝海”,创造新的业务增长点。
投资建议:重点推荐特高压和二次设备龙头标的。特高压设备技术难度大行业集中度高,国网多项特高压基建项目近期重启,GIS、换流阀等相关制造商有望受益。从能源行业发展趋势和电网建设阶段来来看,我们认为电网的数字化建设进程只会加快。
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北极星储能网获悉,3月10日,中煤于田新能源有限公司成立,法定代表人为于建民,注册资本约8.4亿人民币,经营范围包括太阳能发电技术服务、新兴能源技术研发、储能技术服务等,由中国中煤旗下中煤电力有限公司全资持股。今年以来,中煤电力有限公司已成立中煤电力(哈密)新能源投资有限公司、中煤(南
北极星储能网获悉,3月11日,全球产能最大的短流程钒电解液制备项目在内江投运,这是四川发展(控股)公司贯彻落实国家“双碳”战略、加速布局新型储能战略性新兴产业的第一个重大产业化项目,标志着四川省储能产业建圈强链迈出新步伐。此次投产的年产60000m短流程钒电解液制备项目,采用自主研发的新
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2021年以来,储能市场风起云涌、群雄争霸,储能行业进入蓬勃发展阶段。与此同时,储能的“商业模式”与“收益率”也成为大家讨论的热点。而这个热点问题,离不开电力市场,可谓是储能收益“成也电力市场,败也电力市场”。仅凭一纸账单,虽能够得知储能收益情况,但这些数字背后的形成原因更值得我们挖
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近日,2025年“北极星杯”储能影响力企业评选颁奖典礼在浙江杭州隆重举行。天合光能凭借前瞻性技术创新、卓越的系统集成能力以及出色的市场表现,荣获“储能影响力系统集成商”“储能技术创新企业”两大奖项,充分彰显其在储能全产业链的技术实力与在全球新能源赛道中的领跑地位。天合光能始终将科技创
近期,多座储能电站获最新进展,北极星储能网特将2025年3月10日-2025年3月14日期间发布的储能项目动态整理如下:1GW/2GWh!山东烟台储能中心项目开工近日,山东烟台举办春季高质量发展重大项目建设现场推进会,321个重点项目集中开工,其中包括烟台储能中心(西部)1GW/2GWh项目。据了解,山东烟台储能
国家能源局发布的数据显示,截至2024年年底,全国已建成投运的新型储能项目,累计装机规模达73.8GW/168GWh,较2023年底增长超过130%。平均储能时长2.3小时,较2023年底增加约0.2小时。从储能时长看,4小时及以上新型储能电站项目逐步增加,截至2024年年底装机占比为15.4%,较2023年底提高约3个百分点。
继订单调价后,赣锋锂电又一则消息引起广泛关注。赣锋锂业3月13日公告,赣锋锂电拟用自有资金以定向减资回购的方式,回购部分股东持有的赣锋锂电股份。本次赣锋锂电实施定向减资回购的股份数量拟不超过4.99亿股,对应的回购资金约16.00亿元。01对赌“败了”的锂王细究下来,赣锋锂电此举与公司上市遇阻
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3月6日,四川省经济和信息化厅四川省生态环境厅发布关于《四川省零碳工业园区试点建设工作方案》的通知。通知指出,探索发展“绿电直供”模式,强化园区与周边光伏、风电、水电等电力资源匹配对接,创新实施“隔墙售电”政策,提高园区可再生能源直供和消费比例。因地制宜发展分布式能源系统,推进园区
氢能作为一种清洁零碳能源,具有原料、燃料和储能介质等多重属性,是重要的“能源连接器”。全国政协委员、美锦能源董事长姚锦龙今年继续关注氢能产业高质量发展,同时聚焦能源产业数字化转型,带来了相关提案。他建议强化顶层设计,推动区域协同发展。建议国家发展改革委、国家能源局牵头制定《全国氢
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当屋顶光伏、智能家电、新能源汽车成为日常,当需求响应、虚拟电厂和储能设施成为标配,电力系统的供电能力、承载能力面临前所未有的挑战。(来源:浙电e家作者:黄琳)作为电力供需双方直接广泛互动的场域,更是实现新型电力系统“供需协同”的重要平台,配电网该如何革新与破局?配电网迎来“新角色
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1月26日,重庆市发展和改革委员会发布关于渝都铝业天然气分布式能源站项目的节能审查意见,详情如下:重庆市发展和改革委员会关于渝都铝业天然气分布式能源站项目的节能审查意见重庆渝都铝业有限公司:你公司《关于报送渝都铝业天然气分布式能源站项目节能报告的请示》(丰铝发〔2024〕1号)及有关材料
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2024年12月30日19点58分,随着#1/#3/#5整套机组顺利通过“72+24”小时试运,华电扬州江都经济开发区天然气分布式能源站项目实现年内5台机组全投。整套启动试运过程中,主、辅设备运行安全稳定,保护投入率、仪表投入率、自动投入率均为100%,各项技术参数和指标均达到优良级。华电扬州江都经济开发区天
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北极星氢能网获悉,近日,俊瑞绿氢能源(内蒙古)有限公司(以下简称“俊瑞内蒙古”)与内蒙古东源科技集团有限公司(以下简称“东源科技集团”)正式签署了绿氢购销意向书,标志着双方在绿色能源领域的合作迈出了重要一步。根据意向书,俊瑞内蒙古将投资建设大规模一体化项目,通过可再生能源制取绿氢
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二十载砥砺前行,中国可再生能源产业走出了一条法治筑基与创新突破双轮驱动的独特路径。近日,由中国能源研究会主办,中国可再生能源学会、中国光伏行业协会、中国产业发展促进会联合主办,中国能源研究会可再生能源专委会承办的“中华人民共和国可再生能源法颁布20周年”主题活动在北京举行。立法者、
打好“十四五”能源高质量发展收官战#x2014;#x2014;从全国两会看能源发力点能源行业一头连着经济发展,一头连着民生保障,是经济发展的重要承载。可再生能源新增装机3.7亿千瓦,非化石能源发电量占总发电量的比重接近40%,新能源汽车产量超1300万辆,单位国内生产总值能耗降幅超3%#x2026;#x2026;今年政
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案由农林生物质发电是新能源领域的“三驾马车”之一,我国自2006年首个项目启动以来,历经19年的积累与发展,如今装机容量已达2000万千瓦以上,遍布全国500多个县市,行业总投资超过2000亿元,产业链上下游关联着数百万人口的生计,其细分领域位居全球第一。生物质发电既是新能源行业的重要组成部分,
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