2019年中国电力并购活动回顾及展望：综合能源服务成关键词-北极星售电网

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满足多元化能源生产和消费需求的综合能源服务成为2019年投资关键词

随着能源转型的提速和电力体制改革的不断深入，满足多元化能源生产与消费需求的综合能源服务成为2019年，尤其是国有能源企业龙头和国际领先能源企业的投资关注重点。

从2019年披露的交易数据来看，其中前十大交易中有两笔涉及综合能源服务，释放出行业内对于探索和布局综合能源服务的信号。

综合能源服务打破了不同能源行业间的界限，不仅在终端产品（冷、热、电、蒸汽等）上实现综合供给，也推动了不同能源类型之间的综合互补，同时还强调能源互联网与分布式能源技术、智能电网技术、储能技术的融合，增强能源生产、传输、存储、消费等各环节的灵活性，打造集供能、送能、用能、节能、储能为一体的综合型服务体系。

能源转型下可再生能源投资并购热度依然高涨，传统能源交易骤降

能源转型下带来可再生能源投资热潮依然不减。2019年的可再生能源披露交易数量和交易金额在电力行业总体交易中占比分别达到84%和70%，主要集中于光伏风电与新能源汽车电源相关投资。

可再生能源补贴在中国逐渐退坡，从政策驱动转向市场驱动是我国可再生能源产业发展的必然方向。短期内，补贴退坡导致成本必须通过有效的技术提升和规模化降本实现，给企业带来资金与运营压力；从长期看，能源转型下中国可再生能源的高质量发展仍被投资者看好。

而传统能源投资受到电力市场化改革和政策约束，环保投入的成本压力以及风光平价的可再生能源冲击，投资交易规模降至过去4年内最低，从2018年的526亿元交易金额骤降至159亿元。

行业展望：

综合能源服务

随着信息技术及可再生能源技术的快速发展，电力改革进程逐步加快，开展综合能源服务已成为降本增效、促进竞争与合作的重要发展方向。在政策面的大力支持下，国家电网、南方电网两大电网公司首当其冲，于2019年出台综合能源服务发展规划。由于综合能源服务业务板块涵盖丰富，除了手中握有能源供给资源的燃气公司，电网公司，发电公司以外，许多互联网及商业服务业公司也纷纷试水，通过收购供给端资产以配合自身业务同步发展。

公共事业：

能源改革持续深化，清洁低碳为主流

在能源改革不断加快进程中，清洁化、低碳化发展成为必然的趋势。推动分布式成为能源利用的重要方式、发展可再生能源已经被纳入国家能源发展战略中。国企纷纷布局相关领域的同时，越来越多的上市公司也将其作为公司的发展方向之一。

互联网+物联网加持，智能化迎发展

在行业不断整合的趋势下，智慧电网、智慧水务、智能供暖等概念层出不迭，对相关基础设施的精细化、动态化管理有助于能源的综合利用，加快形成资源节约型社会，降低社会用能成本。物联网、云计算等智能化新兴技术为优化业务管理系统、提升整体效率、促进产业升级提供了新方法。

供暖行业并购交易在2019年呈现清洁化，工业化，分布式三大特点：

1) 我国供暖行业大部分目前仍旧依靠煤炭作为主要热源，而能源结构调整、清洁发展的需求促使供热方式从源头开始转变。《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021 年）》规定优先发展集中供暖，19/21年清洁供暖率达到50%/70%。随后30多个省市明确提出相关要求，采用清洁煤，“煤改气”，“煤改电”，可再生能源供热等工程纷纷落地。因此，供暖行业投资清洁化成为主要趋势。2019年，富春环保并购中茂圣源纸浆公司，后者造纸过程中固废处置用以供热供电。

2) 从供热对象来看，工业供热存在更大的投资前景。一般工业供热分布在工业园区内部或周边，满足园区内所有用户需求，因此如何综合、高效、清洁地利用能源成为发展的主要方向。综合能源服务作为能同时提供电、气、冷、热等多元化能源供应，同时结合互联网与智能技术提供增值服务的模式得到重视。2019年6月，国家电网联手21家综合能源服务产业链上下游头部机构发起“中国综合能源服务产业创新发展联盟”，国家电网与南方电网相继成立综合能源服务公司，业内企业纷纷跟进。2019年，九洲电气并购兴达热力，智光电气并购平陆县供热公司，均着眼于被并购方所持有的供热资产并加以升级，为综合能源发展战略布局。

3) 从供热方式看，近年来除传统锅炉转向热电联产得到大力发展之外，分布式能源供热也在日渐得到推广。例如，烟台市利用空气源热泵结合低谷电蓄热系统、合肥市滨湖区以地源热泵结合其他清洁能源互补，均获得了较好的反响。虽然分布式供热目前仍以政府示范性工程为主，但相关技术已经得到了投资者的关注。

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