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根据中电联发布的2020年1-3月份电力工业运行简况，一季度全国主要发电企业电源工程完成投资596亿元，同比增长30.9%。其中，风电281亿元，同比增长185.9%，而水电、火电和核电均有所下降。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的93.0%，比上年同期提高10.9个百分点。

根据国家能源局发布的《2020年度风电投资监测预警结果》，全国各地市区红色预警全面解除。新疆和甘肃从红色预警中解除，存量核准项目有望得到释放。

风电投资大幅回暖佐证行业景气度在逐步回升，抢装潮持续，行业有望重现“2014-2015 年抢装潮“（2014年底前核准+2015年底前投运执行旧的高电价，否则执行新电价引发抢装潮）。

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2019年5月国家发改委发布风电平价政策，重点关注并网节点：

2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；

2019-2020年前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；

自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。

根据彭博新能源财经（BNEF）统计数据显示，带补贴的陆上风电存量项目共计 67.0GW，海上风电项目共计 39.8GW，开发空间充足，足以支撑未来几年国内装机量。

抢装成功与否度电价差在3-7分钱，对项目的盈利能力造成巨大影响。

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2018年全国风电新增公开招标33.5GW（yoy+22.7%），创历史最高纪录。2019年一季度，风电新增招标14.9GW（yoy+101.35%），创单季度历史最高纪录。

而招标通常领先并网一年左右，在抢装政策的刺激下，直到2020年的装机量都是值得期待的。

风电板块以内需为主，随着国内疫情的逐步缓解，国内项目陆续开工有望带动风电景气度提升，看好风电抢装带来的行业阶段性投资机会。

部分相关标的如下：

金风科技：整机龙头

主营业务：风机、风电场和风电服务，2019年三者占营收的比例为75%、11%、9%

2019年实现收入382.45亿元，同比增长33.11%；归属母公司净利润22.10亿元，同比下降31.30%。同时，公司预计2020Q1实现归母净利润8.00亿元-9.14亿元，同比增长250%-300%。

未来看点在于大型化+国际化加快，毛利率持续改善。

公司19年末风机招标价格已经达到4000-4200元/kW，相比2018Q3的3200-3300元/kW上涨30%左右，招标价格的大幅上涨将带动风机企业盈利持续改善。同时，从公司订单结构来看，大型化趋势进一步加速，3S和6S平台机型快速上量，且风机海外订单逐步取得突破，2019年末在手海外风机订单同比增长132%。

天顺风能：风塔龙头

主营业务：风塔、叶片和风电场，2019年三者占营收的比例为77%、13%、10%

19年公司实现营业总收入59.67亿元，同比增长61.18%；实现归母净利润7.47亿元，同比增长58.95%

20年公司塔筒业务有望量利齐升。受抢装影响，20年国内塔筒需求持续紧俏，公司塔筒出货量有望保持高增长，且20Q1风塔的主要原材料中厚板价格同比下降5.42%，环比下降1.63%，公司塔筒业务毛利率有望随着原材料价格的走低而增厚。

金雷股份：全球主轴龙头

主营业务：风电主轴，2019年占营收的比例为95%。

2019年，公司实现营业总收入11.24亿元，同比增长42.34%；归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长76.37%。2020年一季度，预计实现归属于上市公司股东的净利润0.55亿元-0.65亿元，同比上升60%-90%。

风电主轴全球龙头，市场占有率达24.98%。锁量锁价模式，享受成本下行收益。

日月股份：风电铸件龙头

主营业务：风电铸件和塑料机械铸件，2019年两者占营收的比例为83%、16%。

2019年，公司实现的营业收入、归母净利和扣非归母净利分别是34.86亿元、5.05亿元和4.9亿元，分别同比增长48.3%、79.84%和91.46%，

铸件业务龙头，产能持续扩张。

2019年9月，公司10万吨大兆瓦（>4MW）铸件项目投产，公司总铸件产能达40万吨，其中风电铸件产能31万吨，通用铸件产能9万吨。精加工产能已提升至10万吨，2020E可增至22万吨，产能规模全球第一。此外，公司公告计划扩张日星二期8万吨产能，投资规模4.5亿，公司市占率有望进一步提升。

明阳智能：海上风电快速增长

2019年公司收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为105、7.1、6.34亿元，同比分别增长52%、67%、102%。

目前公司低价订单基本交付完毕，整机业务毛利率已进入上升期。

凭借海上大风机和抗台风技术优势，公司在国内海上风电竞标中表现优异。

公司2019年新增中标项目容量11.1GW，同比增长129%；其中陆上风电约6.9GW，占比约为62%，海上风电项目4.2GW，占比约为38%；截至2019年底，公司在手订单达15.75GW，其中，陆上风机占比为63%，海上风机占比37%；在手订单中，3MW及以上机组容量占比高达92%。

2019年公司新增与在手订单均创新高，充分体现了公司大机组战略及大风机在市场的领先地位。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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