全面解读充电桩产业链：总有基建正年轻

快速增长的新能源汽车市场加大了对充电桩的需求。据中汽协数据，截至2019年底全国新能源汽车保有量为381万辆，同比增长46%。截止2019年12月，全国公共充电桩和私人充电桩总计保有量为121.9万台，同比增长50.8%，但车桩比仅3.5:1。而根据《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》，到2020年全国电动汽车保有量预计超过500万辆，2015-2020年需要新建公共和私人充电桩480万个，计划2020年全国车桩比基本实现1：1。目前离这一目标还相去甚远，充电桩市场有很大提升空间。

本文来源：微信公众号 EBSCN电新研究 作者：马瑞山、殷中枢、郝骞

国网和南网宣布加码充电桩建设，有望实现加速增长。南方电网计划2020年投资12亿元建设充电基础设施，未来四年投资规模累计251亿元，计划建成大规模集中充电站150座，充电桩38万个。国家电网宣布2020年计划安排充电桩建设投资27亿元，新增充电桩7.8万个。

1充电桩突破传统模式，有望实现数字化转型

快速增长的新能源汽车市场加大了对充电桩的需求。据中汽协数据，截至2019年底全国新能源汽车保有量为381万辆，同比增长46%。截止2019年12月，全国公共充电桩和私人充电桩总计保有量为121.9万台，同比增长50.8%；但车桩比仅3.5:1。而根据《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》，到2020年全国电动汽车保有量预计超过500万辆，2015-2020年需要新建公共和私人充电桩480万个，计划2020年全国车桩比基本实现1：1。目前离这一目标还相去甚远，充电桩市场有很大提升空间。

充电桩作为新基建的重要组成部分，有望实现加速增长。4月20日，国家发改委首次明确“新基建”范围，包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施，具体涵盖5G基建、工业互联网、人工智能、大数据、智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。充电桩建设不仅仅是要补齐新能源车辆上发展中的短板，更为重要的是，充电桩还是信息桩、数据桩、网联桩，能够推进出行领域乃至整个社会实现数字化转型。

1.1没有了它，电动车将寸步难行

充电桩的功能类似于加油站里面的加油机，可以固定在地面或者墙壁，安装于公共建筑（公共楼宇、商场、公共停车场等）、居民小区停车场或专门的充电站内，可以根据不同的电压等级为各种型号的电动汽车充电。

按照不同的分类标准，充电桩有不同的分类方式，常见的分类方式有如下四种，其中用得最多的是按照充电技术和安装地点的分类。

1.1.1、按技术分类：交流与直流

交流充电桩俗称“慢充”，是通过车载电机为电动车电池充电，交流充电桩只提供电力输出，没有充电功能。此时输入电压为220V，充电功率以7kW居多。由于功率较低，所以充满电所需的时间较长，一般需要8-10小时，以上特点导致了交流充电桩大多安装在居民小区的停车场内。此外，交流充电桩的技术和结构都较简单，安装成本也较低，不含线路改造和扩容时每个交流充电桩的安装成本仅需800-1200元。

直流充电桩俗称“快充”，是先将交流电转化为直流电，再通过充电插口直接给电池充电。此时的输入电压为380V，充电功率可高达60kW，如此高的功率大大缩短了充电时间，正常情况下充满电只需20-90分钟。直流充电桩的技术和设备都比交流充电桩复杂，不仅需要大体积变压器、交直流转换模块，还需要配备谐波抑制装置等。复杂的技术和设备导致直流充电桩的造价成本较高，制造安装成本约0.8元/w，60kW的直流桩总价近5万元（不含土建、扩容）。如此高的造价决定了直流充电桩只适合于那些对充电时间要求较高的场景，如出租车、公交车等，直流桩也一般安装于集中式的充电站或加油站。

更换电池又称换电技术，是指当电池没电时直接更换一块满电的电池。更换电池虽然听起来操作简单，但由于电池型号多样，各车厂的换电方式不同（北汽出租车采用底盘换电、时空电动分时租赁采用侧方换电、力帆盼达分时租赁采用分箱换电）、电池包高压接口频繁插接存在能量损耗等问题，目前该模式并未得到大幅推广。

无线充电主要包括电磁感应式、无线电波式和磁场共振式，但无论哪种模式，由于技术规范和商业模式不够成熟，应用场景不明确，当前都还处于探索应用阶段。

1.1.2、安装地点分类：公共、专用及私人

按照充电桩的安装地点，我们也可以分为三类，如下表所示：

1.2充电桩盈利的核心症结是什么？

目前充电桩运营商的盈利主要来源于服务费、电力差价、补贴、增值服务，其中收取充电电费和服务费是大部分运营商最基本的盈利方式。但由于充电桩前期投入成本高、投资回收期长、充电桩使用率低，所以市面上的充电桩运营企业大部分处于亏损状态。

投资回收期长。充电桩的投资回收期与充电桩的使用率关系密切。从单桩的盈利能力来看，以60kW的直流快充桩为例，假设单桩设备成本为6万元，不考虑运维、土地、建设等其他成本。根据各地的充电服务费指导价，假设充电服务费为0.6元/kW，则如果单桩利用率为5%，即每天使用1.2小时，投资回收期需要3.8年。如果利用率提升到30%，则投资回收期只需要0.6年。

充电桩利用率低。根据一般定义，利用率=本年度累计充电时长/本年度总时长。根据上海充换电设施公共服务市级平台统计，19年公交充电桩利用率较高，为7.54%；公共充电桩利用率仅为1.47%。相比于2018年，公交充电站2019年保持充电大户态势，小区、公共充电桩利用率比18年增多。

1.2.1、公交专用充电站盈利测算

以上海市公交充电站为例，一般采用60kW一体两充的直流充电桩，投资成本包括建筑工程费、安装费、设备购置费和其他。公交充电站内充电桩单桩投资平均约为34万元。运营成本包括工资福利、折旧费、检修费、财务费用及其他费用。经测算4个公交专用充电桩的年运营成本约为5.86万元/桩。按照充电设施“一机两充”、车桩比1.8:1的假定，则单桩收入为7.2万元/年。按照充电设施给予30%的财政资金支持计算补贴。增值税、增值税附加及企业所得税分别按照17%、13%和25%计取。经营期按10年考虑，得出项目内部收益率为5.71%。如不考虑补贴政策，则项目的内部收益率为4.15%。

1.2.2、公共充电桩盈利测算

传统充电桩经营模式的盈利方式较为单一，主要依靠收取充电服务费作为收入来源，通过降低运营成本来使效益最大化。我们不考虑广告等增值服务的收入，测算达到典型的60kW直流桩和7kW交流桩的盈亏平衡点时的充电利用率，分别需要8.29%和8.12%。

然而，据上海充换电设施公共服务市级平台数据显示，2020年3月上海市直流/交流充电桩利用率仅为3.59%/1.40%，整体未达盈利状态。

在此基础上，我们以60kW的直流充电桩为例，分析利用率和充电服务费的敏感性，IRR变化如下：

服务费较低，运营商自主定价空间小。服务费由各地政府和发改委自行制定，主要是为了引导运营商进入市场提供充电服务并规范充电桩运营商收费行为。就当前来看，基础电费一般在0.4元/kWh~0.6元/kWh之间，而充电服务费则均在1元/kWh以下，一般为0.4元/kWh~0.9元/kWh。从多省市的公告和政策来看，充电服务费有持续下降的趋势。

从盈利模型来看，提高利用率、提高充电收入，以及降低投资成本提高功率，能够改善充电桩盈利，分别对应着运营模式的改善、商业模式创新/补贴提高、技术创新。

1.3

新基建赋予充电桩以智慧模式

随着用户对出行服务品质需求的不断提升，电动汽车充电信息服务也应势而起，各运营商纷纷开始探索新的运营模式。例如以提供to B解决方案、出售设备为主的经营模式，和以充电+附加增值服务的大数据经营模式等。

在传统基建模式下，主要强调在硬件方面的投入，追求数量上的规模效益。在新基建的模式下，充电桩与通信、云计算、智能电网、车联网等技术有机融合，不仅可以利用大数据优化充电桩位置布局，提高利用率，直接提升充电桩行业的盈利能力；更可以合理安排充电时间，平滑电网负荷曲线，提高社会经济效益；而且围绕充电桩将出现更多的商业模式以及应用场景，比如V2G（vehicle to grid，车辆到电网）、V2X（vehicle to everything，车联万物）等技术的完善，车联网以及智慧能源小区等都是未来的趋势。

1.3.1、盈利模式未来将多元化

一是运营商之间协同合作，促进产业间的互联互通。当前中国充电联盟的各个充电桩运营商会每月定期上报静态数据，对接到国家电动汽车充电基础设施监控平台，实现静态数据的互联互通，避免由于竞争导致价格进一步降低而盈利能力减弱。

二是运营商为工业园区等物业建设的充电站提供平台接入、补贴申领等服务。运营商聚合以工业园区等不具备平台建设能力的小规模充电场站，通过提供平台接入、补贴申领服务，既响应了地方政府平台的规划建设，又扩大了平台接入的充电设施，增加了服务费用。

三是为私人充电桩提供运维、保险等服务。比如车企为具备私人充电桩安装条件的用户配套安装私人充电桩，并提供1-2年的运维和质保期。通过私人桩的运维保险服务，运营商可以筹建专门的运维队伍，承揽运维业务。

四是为汽车、出行服务等企业提供数据信息服务。比如运营商为企业提供拟修订车桩信息交互相关标准，不仅可以提升用户的出行服务品质，也可以为运营商带来一笔额外收入，同时也为充电运营大数据价值挖掘产业发展奠定了基础。

1.3.2、充电领域未来将细分化

不同的充电用户有不同的充电服务需求，2019年充电运营商开始根据不同用户的特点和需求，分领域精细化经营充电场站，各领域的市场格局也基本形成。

1.3.3、服务平台未来将信息化

随着充电基础设施产业信息化水平的提升，我国充电基础设施产业基本形成了国家和地方政府信息服务平台为监管，运营商服务平台为运营主体的充电设施市场机制。

对于运营商来说，要实现盈利首先是要通过现场维护、远程支持等方式提高服务能力；其次是改善运营方式，比如通过适当优惠提高充电桩使用率，同时在充电桩周围加入便利店、休息室等周边产品；最后是及时做到充电桩的更新换代，加入根据周边用户的习惯来建桩等经济化管理方式。

2需求与政策共振，驱动行业加速发展

2.1新能源车快速发展，车桩比有下降空间

新能源汽车快速发展。自2015年发改委、财政部等发布《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》以来，我国新能源汽车产业蓬勃发展。据中汽协统计，2019年全年我国新能源汽车产销量分别为124.2万辆和120.6万辆，同比下降2.3%和4.0%；纯电动汽车产销量分别为102万辆和97.2万辆，产量同比增长3.4%，销量同比下降1.2%。根据2017年4月国家工信部、发改委、科技部印发的《汽车产业中长期发展规划》，2020年新能源车产销量将达到200万辆，2025年产销量占比达汽车总产销量的20%，约为700万辆。可见未来几年新能源汽车仍有较大发展空间。

车桩比仍有下降空间。随着近年来充电行业的快速增长，规模迅速扩张，我国的车桩比也逐渐趋于合理，从2015年的7.84:1下降至2019年的3.50:1。虽然车桩比有一定的下降趋势，但与《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》规划的“1:1”发展目标仍存在较大缺口。可见，充电桩行业有较大的发展空间。