登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
大型化呼唤大业主
由于陆上基地和平价海上风电是重要的增长方式,十四五期间新增项目单体规模将从传统的5万千瓦以下,上升到20-30万千瓦甚至是GW级以上;单一项目总投资额也从常规的3-4亿元上升到10亿元甚至百亿元。无论从地方政府招标偏好,还是业主自身实际履约能力来说,资金实力雄厚的大型开发商都会更胜一筹,中小民营主体在业主初步筛选环节中即处于劣势。
收益率要求顺势而为
标杆电价时代,项目收益率普遍较高,开发商以项目IRR来评估项目投资价值(如8%)。由于不考虑融资结构,相同素质的项目对任何投资主体来说可投资价值都是一致的。
平价+电改时代,由于电价下降,项目收益率普遍下行,如果坚持项目IRR8%的收益率要求,可投资范围将会严重受限。从实践经验来看,为顺应行业项目承载力变化,大型开发商在收益率要求上发生了两项重大调整:
一是收益率水平下降(如项目IRR从8%下降到5-7%,股权IRR从12-15%下降到8-10%),二是核心评价指标从项目IRR转变为股权IRR,或至少将两者放在同等重要的位置。
聚焦股东回报
对于开发商来说,将评价指标从项目IRR转向股权IRR是极为重要的思路转变。
除非股东出具100%投资额,否则在有杠杆的情况下,项目IRR其实是一个短暂而虚拟的指标。项目实际收益会被股权投资人和债权投资人进行再分配。作为项目公司股东,开发商追求和可获取的本来就是股东自由现金流和分红,关注股权IRR也属回归本源。(参见《存量资产交易,股权IRR比项目IRR更重要》)
此外,以项目IRR为核心评价指标,关注点容易聚焦在发电量和造价上;而以股权IRR为核心评价指标,可以加强对业主自身债权融资能力的关注,提早评估融资方案对提升股东回报的作用,进一步廓清自身和竞争对手的比较态势及报价底线。评估的过程不是探寻“这个项目本身值多少钱”,而是试图回答“我做这个项目能赚多少钱”这个更有意义的问题。
图1 项目IRR6%的情况下不同长期贷款利率(横轴)下股权IRR趋势(纵轴)(假设电价0.28元/kwh,造价6.5元/w,发电2500小时/年,其他为行业常规假设)
因人而异的LCOE
2018年竞价模式开启后,平准化度电成本LCOE成为市场常用评价指标(具体详见《重新定义LCOE》)。但是用过程中存在两个问题:
首先,在影响LCOE的四个核心因素(电量、造价、折现率、运维管理费)中,行业将关注点放在了电量提升和造价下降对降低度电成本的影响上,忽视了折现率的作用。
折现率即为项目IRR,也可以用WACC(债权与股权融资成本的加权平均值)来代替。如果投资主体均以项目IRR为核心评价指标,可以认为不同主体的折现率相同,无需额外考虑;但如果投资主体以股权IRR为核心评价指标,债权融资成本不同时,不同投资主体的项目IRR和WACC也会存在显著差异。从敏感度来看,折现率每下降1%,LCOE下降0.5%左右,影响显著。因此,债权融资成本低可以有效提升LCOE竞争力,为资源获取和项目执行留下更大余地。
比如,以一个电价为0.28元/kwh的平价项目为例,在目标股权IRR为8%的情况下,如开发商长期贷款利率为6%,需要造价低于6.5元/w、发电小时数高于2600小时、项目IRR达到6.5%才可以实现;而如果长期贷款利率降为4%,其他条件不变的情况下,发电小时数可以下降至2300、或造价上升至7.2元/w、项目IRR只需要达到5.3%即可实现,有利于扩大可投资范围。
另一方面,对于不同主体来说,其实在LCOE的构成要素中,最多只有发电量是无差别的。由于债权融资成本不同,大小开发商的折现率不同;同时,由于开发份额上升、项目单体规模增大,大型开发商在设备采购、EPC、运维招标环节也可以极尽买方市场之能事,取得更具优势的价格和付款条件,转嫁收益率下降风险,维持较高回报。
图2 股权IRR8%的情况下不同长期贷款利率(横轴)下项目IRR要求(纵轴)(假设同图1)
当AAA遇到AA-
从实际来看,五大、三峡、两核等大型开发商在债权融资方面具有压倒性优势。集团层面信用评级均为AAA,长期贷款融资成本一般为基准或下浮。相比,民营开发商信用等级罕见AAA,AA+已属难得,大多数为AA或AA-。
虽然各开发商在商业银行的长期贷款利率无法全面获知,但从中债登披露的不同信用等级企业资产支持证券收益率数据来看,不同信用等级主体的融资利差可见一斑。
另外,经过十几年的发展,其实五大、三峡、两核等主体早已不是单纯的发电商,而是产融结合的集团,普遍布局了资本控股平台、财务公司、融资租赁公司、基金管理公司、保险经纪或保险公司、证券公司、期货公司等领域。不仅可以通过庞大的资产负债表实现低成本融资,还可以借助子公司触角实现多渠道、多形式灵活融资的便利。
图3 中债登统计不同信用等级企业资产支持证券收益率曲线(2021年1月27日)
十四五规划虽然枪声未响,但大型开发商已经赢在了起跑线。在3060目标指引下,背靠产融结合的体系、借助低成本债权融资和集中采购优势,五大、三峡、两核大展宏图也属顺理成章。作为中小民营主体,顺延十三五的开发模式可能遇到瓶颈,与大型开发主体合作而不是对抗,是更长期稳健的生存途径。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
北极星风力发电网获悉,近日,马关县人民政府发布马关县“千乡万村驭风行动”金城林场项目市场化配置排名情况公示。公示显示,排名前三名的企业依次是大唐云南发电有限公司、中国水电顾问集团姚安新能源开发有限公司、远景能源有限公司。相关阅读:20MW!云南马关县发布“驭风行动”市场化配置公告
中国可再生能源学会风能专业委员会发布的《2024年中国风电吊装容量统计简报》显示,2024年,全国(除港、澳、台地区外)新增装机14388台,容量8699万千瓦,同比增长9.6%;其中,陆上风电新增装机容量8137万千瓦,占全部新增装机容量的93.5%,海上风电新增装机容量562万千瓦,占全部新增装机容量的6.5%
风能专委会CWEA于2月24日发布《2024年中国风电吊装容量统计简报》,东方风电以优异表现位居“整机商新增装机榜”第6位,海上新增装机量跻身前三,市场占有率突破10%,标志着东方风电在行业中的领先地位进一步巩固。据统计,2024年全国新增风电装机14388台,总容量达8699万千瓦,其中陆上风电新增装机容
2月24日,湖南兴蓝风电有限公司(以下简称“兴蓝风电”)党委书记、董事长曹颖春率队拜访中国华能集团有限公司湖南分公司(以下简称“华能湖南分公司”),并与华能湖南分公司党委副书记、总经理聂丹举行会谈。双方就湖南省优质风资源联合开发、“零碳智慧园区”标准化建设、基于人工智能的风电场效能
北极星风力发电网获悉,2月19日,云南省马关县发布《马关县“千乡万村驭风行动”金城林场项目市场化配置方案》(以下简称《方案》)。《方案》中涉及马关县“千乡万村驭风行动”金城林场项目:规划4台5MW风机,总装机规模20MW。详情如下:
2月16日,新疆阿勒泰地区2025年新能源项目备案暨推进工作会议召开,会上透露的信息显示,今年,阿勒泰地区将新增300万千瓦风电项目。自今年2月9日阿勒泰地区首次召开风电项目推进会,到完成300万千瓦风电备案,仅用了一周时间。据介绍,此次新增的300万千瓦风电项目,涵盖中广核吉木乃县黑山头风电场75
北极星风力发电网获悉,2月12日,大连重工发布公告称,公司董事会于2025年2月12日收到董事、总裁、董事会秘书陆朝昌先生提交的书面辞职报告。陆朝昌先生因工作变动原因,申请辞去公司总裁职务。辞职后陆朝昌先生继续担任公司第六届董事会董事、战略与ESG委员会委员及董事会秘书职务,并在总会计师空缺
2月10日,江西省发改委发布《关于逾期在建新能源项目申请参与市场化交易的公示》,拟同意渝水区珠珊风电场项目等13个项目继续建设并参与市场化交易,项目容量总计709MW。其中,风电项目11个,项目容量总计559MW;光伏项目2个,项目容量总计150MW。根据申报单位,企业涉及三峡、大唐、华润、中国电建、
近日,英国政府发布新闻表示,将启动海上风电革命。英国计划出台系列措施,以解锁多达13个海上风电项目,这些项目最高可装机16GW,几乎相当于去年该国所有天然气发电厂的发电量,该项计划,有望在海上风电领域创造数千个良好的就业机会,并为本土清洁能源带来200亿英镑至300亿英镑的投资。英国政府的多
由云能风力发电有限公司(YunnengWindPower)开发的云林海上风电场(Yunlinoffshorewindfarm)已全面投入运营,该风电场的运行发电容量达到其设计装机容量640MW。云能风电公司是由Skyborn可再生能源公司(天丰新能源)、道达尔能源公司(TotalEnergies)、泰国首家独立电力生产商电力生产公共有限公司
北极星风力发电网自“海门发布”获悉,2月3日,总投资20亿元的振江风电二期项目在海门港新区开工。振江风电项目二期由江苏振江海风新能源有限公司投资建设,占地面积约386亩,聚焦海上大兆瓦风电核心部件研发制造,主要产品包括海上20兆瓦及以上风力发电机转子、风电塔筒、钢管桩、导管架及漂浮式平台
近日,浙江运达能源有限公司成立,法定代表人为钟建彬,注册资本1000万元。股权穿透显示,该公司由运达股份全资持股。经营范围:许可项目:发电业务、输电业务、供(配)电业务(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。一般项目:技术服务、技术开发、
3月13日,三一重能发布《关于全资子公司购买资产暨关联交易的公告》(以下简称《公告》)。《公告》显示,三一重能全资子公司湖南三一塔筒科技有限公司(以下简称“三一塔筒”)拟与三一重装国际控股有限公司(以下简称“三一国际”)下属子公司三一海洋重工有限公司的子公司湖南安仁三一重型钢构有限
北极星风力发电网获悉:3月10日下午,湖南省发改委党组成员、湖南省能源局局长汤吉鸿一行到湖南兴蓝风电有限公司(下称“兴蓝风电”)及海上风力发电装备与风能高效利用全国重点实验室(下称“海风全重室”)进行专题调研。湖南省能源局副局长姚杰,新能源处处长杨志,兴蓝风电党委书记、董事长、海风
北极星风力发电网获悉,近日,桐城吕亭国轩风力发电有限公司成立。法定代表人为纵华星,注册资本为100万元。经营范围包括:新兴能源技术研发;太阳能发电技术服务;发电技术服务;新能源原动设备销售;海上风电相关系统研发;风电场相关系统研发;风力发电技术服务;信息系统集成服务;物联网技术研发
3月6日,中环海陆(301040)发布公告,近日公司部分高级管理人员因个人职业发展原因辞职。蒋利顺辞去总经理职务和提名委员会委员职务,何凡辞去副总经理职务及其他相关职务,但两人仍担任公司董事。张惠雅因个人原因辞去独立董事及相关委员会职务,辞职后不再担任公司及子公司的任何职务,辞职申请将在
3月5日,欧盟中国商会(CCCEU)发表声明,呼吁德方维护公平竞争,避免以安全为由限制中国风电设备企业参与绿色转型。声明称,近日,德国相关智库及舆论对中国风电设备制造商参与德国海上风电项目提出安全质疑,并建议德国政府考虑采取审查措施。对此,欧盟中国商会深表关切,呼吁德国政府及相关利益攸
北极星风力发电网获悉,近期,中电电机股份有限公司发布《关于完成工商变更登记及协议转让交割的公告》,标志着中电电机正式易主,高地资源成为中电电机第一大股东,持股比例30%,交易总价为8.7亿元。其中,原控股股东宁波君拓向高地资源转让所持中电电机18.82%的股份,价格为每股13.03元,交易作价5.7
北极星风力发电网获悉,近日,中船(承德)新能源开发有限公司成立。法定代表人为万琳,注册金额500万元。经营范围包括:新型能源技术开发、发电机及发电机组制造与销售、新材料技术推广服务、生物质能技术服务、碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发、风电场相关系统研发、电机及其控制系统研发、
北极星风力发电网获悉,近日,国家金融监督管理总局新疆监管局公布相关批复,同意新疆金风科技集团财务有限公司(简称“新疆金风科技财务公司”)将中文名称变更为“金风科技集团财务有限公司(简称”金风科技财务公司“)”,英文名称变更为“GoldwindFinanceCo.,Ltd.”。详情如下:
北极星风力发电网获悉,3月4日,中船科技股份有限公司(以下简称“中船科技”或“公司”)发布《关于出售资产的结果公告》。公告披露,近日,镶黄旗盛世鑫源风力发电有限责任公司(简称“盛世鑫源”)100%股权及相关债权、敦煌海装新能源有限公司(以下简称“敦煌新能源”)100%股权及相关债权、正镶白
近日,国家能源局东北监管局公布了一份行政处罚书(东北监能罚决字〔2025〕3号)。根据处罚书,经调查核实,吉林普华亿能发电有限公司未按照国家有关规定办理双辽秀水风电场二期工程的工程质量监督手续。以上行为违反了《建设工程质量管理条例》(国务院令第279号)第十三条的规定。国家能源局东北监管局
北极星电力网整理了五大发电近期54项火电招标、中标情况,包括全厂废水系统深度优化改造EPC、进口闸阀、蝶阀设备、给煤机、给水泵设备、除氧器设备、全过程质量提升咨询服务、桩基检测服务、土建检测服务、主体安装工程、全过程造价咨询服务、主厂房空调冷热源系统设备、柴油发电机、施工监理、脱硫废
3月12日,中央企业产业兴疆重点项目2025年投资推进会在北京举行。自治区人民政府与华润集团签署战略合作协议。自治区人民政府和兵团与中国核工业集团、中国华能集团、中国华电集团、国家电力投资集团、中国东方电气集团、中国电力建设集团签署项目合作意向书,涉及项目54个,预计在疆完成产业投资超130
北极星电力网整理了五大发电集团近期的77项火电相关的招标中标,包括桩基施工、主体建安工程、三大主机、煤斗清堵装置、给煤机设备、循环水泵、凝结水泵、水环真空泵等。
北极星电力网获悉,国资委日前印发《企业国有资产交易操作规则》,全文如下:关于印发《企业国有资产交易操作规则》的通知国资发产权规〔2025〕17号各中央企业,各省、自治区、直辖市及计划单列市和新疆生产建设兵团国资委:《企业国有资产交易操作规则》已经国务院国资委2024年第45次委务会议审议通过
日前,国家能源集团、大唐集团两大电力央企同时“换帅”,至此近三年,五大发电集团“一把手”已全部换新。而“掌舵者”的更换,又将给各大集团的发展战略,特别是能源转型重点之新能源战略带来哪些变数呢?全部“换新”“十四五”时期,作为落实“双碳”目标的关键期和窗口期,我国电力装机的绝对中坚
北极星电力网整理了五大发电等50项火电项目相关的招标、中标情况,详情如下:
当下,全网最热门的科技话题当属DeepSeek无疑,其强大的逻辑推理能力和处理复杂任务的能力为人工智能赋能千行百业提供了更多可能。在这一轮技术变革浪潮中,中国大唐系统企业陆续实现DeepSeek模型本地化部署,积极探索其在中国大唐多个领域、场景等方面的深度应用。大唐国际大唐国际托克托发电公司成功
2月19日,中国华能集团有限公司在京召开2025年基建工作会议,会议坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神,落实公司年度工作会议和党的建设工作会议部署,总结经验、分析形势,研究部署2025年基本建设工作。集团公司党组副书记李向良出席会议并
2月20日,中国大唐集团有限公司召开党组党的建设工作领导小组2025年第1次(扩大)会议,再学习再领会习近平总书记关于国有企业改革发展和党的建设重要论述,贯彻落实党中央及国务院国资委党委相关部署要求,安排集团公司2025年党建重点工作。集团公司党组书记、董事长、党的建设工作领导小组组长吕军出
当前,距离我国“十四五”规划正式收官已不足一年。作为我国能源发展的主导力量,国家能源投资集团(以下简称“国家能源集团”)、中国华能集团(以下简称“中国华能”)、中国华电集团(以下简称“中国华电”)、中国大唐集团(以下简称“中国大唐”)和国家电力投资集团(以下简称“国家电投”)五家
随着新能源装机规模的不断扩大,电力系统对支撑调节性资源的需求逐渐上升,火电在电网稳定性方面发挥的作用不可替代。因此,2024年,虽说我国火电装机占比已降至44.14%,但全年火电新增装机容量仍有5413万千瓦。中电联在年度电力供需形势分析预测报告中肯定:“受资源等因素影响,2024年水电和风电月度
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!