登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
大型化呼唤大业主
由于陆上基地和平价海上风电是重要的增长方式,十四五期间新增项目单体规模将从传统的5万千瓦以下,上升到20-30万千瓦甚至是GW级以上;单一项目总投资额也从常规的3-4亿元上升到10亿元甚至百亿元。无论从地方政府招标偏好,还是业主自身实际履约能力来说,资金实力雄厚的大型开发商都会更胜一筹,中小民营主体在业主初步筛选环节中即处于劣势。
收益率要求顺势而为
标杆电价时代,项目收益率普遍较高,开发商以项目IRR来评估项目投资价值(如8%)。由于不考虑融资结构,相同素质的项目对任何投资主体来说可投资价值都是一致的。
平价+电改时代,由于电价下降,项目收益率普遍下行,如果坚持项目IRR8%的收益率要求,可投资范围将会严重受限。从实践经验来看,为顺应行业项目承载力变化,大型开发商在收益率要求上发生了两项重大调整:
一是收益率水平下降(如项目IRR从8%下降到5-7%,股权IRR从12-15%下降到8-10%),二是核心评价指标从项目IRR转变为股权IRR,或至少将两者放在同等重要的位置。
聚焦股东回报
对于开发商来说,将评价指标从项目IRR转向股权IRR是极为重要的思路转变。
除非股东出具100%投资额,否则在有杠杆的情况下,项目IRR其实是一个短暂而虚拟的指标。项目实际收益会被股权投资人和债权投资人进行再分配。作为项目公司股东,开发商追求和可获取的本来就是股东自由现金流和分红,关注股权IRR也属回归本源。(参见《存量资产交易,股权IRR比项目IRR更重要》)
此外,以项目IRR为核心评价指标,关注点容易聚焦在发电量和造价上;而以股权IRR为核心评价指标,可以加强对业主自身债权融资能力的关注,提早评估融资方案对提升股东回报的作用,进一步廓清自身和竞争对手的比较态势及报价底线。评估的过程不是探寻“这个项目本身值多少钱”,而是试图回答“我做这个项目能赚多少钱”这个更有意义的问题。
图1 项目IRR6%的情况下不同长期贷款利率(横轴)下股权IRR趋势(纵轴)(假设电价0.28元/kwh,造价6.5元/w,发电2500小时/年,其他为行业常规假设)
因人而异的LCOE
2018年竞价模式开启后,平准化度电成本LCOE成为市场常用评价指标(具体详见《重新定义LCOE》)。但是用过程中存在两个问题:
首先,在影响LCOE的四个核心因素(电量、造价、折现率、运维管理费)中,行业将关注点放在了电量提升和造价下降对降低度电成本的影响上,忽视了折现率的作用。
折现率即为项目IRR,也可以用WACC(债权与股权融资成本的加权平均值)来代替。如果投资主体均以项目IRR为核心评价指标,可以认为不同主体的折现率相同,无需额外考虑;但如果投资主体以股权IRR为核心评价指标,债权融资成本不同时,不同投资主体的项目IRR和WACC也会存在显著差异。从敏感度来看,折现率每下降1%,LCOE下降0.5%左右,影响显著。因此,债权融资成本低可以有效提升LCOE竞争力,为资源获取和项目执行留下更大余地。
比如,以一个电价为0.28元/kwh的平价项目为例,在目标股权IRR为8%的情况下,如开发商长期贷款利率为6%,需要造价低于6.5元/w、发电小时数高于2600小时、项目IRR达到6.5%才可以实现;而如果长期贷款利率降为4%,其他条件不变的情况下,发电小时数可以下降至2300、或造价上升至7.2元/w、项目IRR只需要达到5.3%即可实现,有利于扩大可投资范围。
另一方面,对于不同主体来说,其实在LCOE的构成要素中,最多只有发电量是无差别的。由于债权融资成本不同,大小开发商的折现率不同;同时,由于开发份额上升、项目单体规模增大,大型开发商在设备采购、EPC、运维招标环节也可以极尽买方市场之能事,取得更具优势的价格和付款条件,转嫁收益率下降风险,维持较高回报。
图2 股权IRR8%的情况下不同长期贷款利率(横轴)下项目IRR要求(纵轴)(假设同图1)
当AAA遇到AA-
从实际来看,五大、三峡、两核等大型开发商在债权融资方面具有压倒性优势。集团层面信用评级均为AAA,长期贷款融资成本一般为基准或下浮。相比,民营开发商信用等级罕见AAA,AA+已属难得,大多数为AA或AA-。
虽然各开发商在商业银行的长期贷款利率无法全面获知,但从中债登披露的不同信用等级企业资产支持证券收益率数据来看,不同信用等级主体的融资利差可见一斑。
另外,经过十几年的发展,其实五大、三峡、两核等主体早已不是单纯的发电商,而是产融结合的集团,普遍布局了资本控股平台、财务公司、融资租赁公司、基金管理公司、保险经纪或保险公司、证券公司、期货公司等领域。不仅可以通过庞大的资产负债表实现低成本融资,还可以借助子公司触角实现多渠道、多形式灵活融资的便利。
图3 中债登统计不同信用等级企业资产支持证券收益率曲线(2021年1月27日)
十四五规划虽然枪声未响,但大型开发商已经赢在了起跑线。在3060目标指引下,背靠产融结合的体系、借助低成本债权融资和集中采购优势,五大、三峡、两核大展宏图也属顺理成章。作为中小民营主体,顺延十三五的开发模式可能遇到瓶颈,与大型开发主体合作而不是对抗,是更长期稳健的生存途径。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
6月25日,大金重工股份有限公司(以下简称“大金重工”)发布《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市相关事项的提示性公告》。公告披露,大金重工于2025年6月24日召开第五届董事会第二十次会议、第五届监事会第十四次会议,审议通过了《关于公司发行H股股票并于香港联合交易所有限公司上
海上风电研修班【赠送免费参会】,名额有限,报名从速!联系人:刘老师手机/微信:18911617462扫码添加好友备注【姓名+单位+风电会议】
近日,巴西首个漂浮式海上风电试点项目——AuraSulWind项目正式启动,计划采用明阳智能18MW漂浮式风电机组。项目预计投资1亿美元(约合人民币7.18亿元),由日本JapanBlueEnergy(JBEnergy)牵头,联合南里奥格兰德州能源工会、港口管理局、南里奥格兰德联邦大学、明阳智能以及多家工程、环境监测和运
长期以来,海上风电直驱式、双馈式和半直驱式三种技术路线分庭抗礼,各有优劣。但在海上风电技术路线的竞争中,半直驱技术凭借独特的性能优势,正逐步脱颖而出,成为市场的主流选择。据CWEA统计的2024年中国下线的海上风电机型数据显示,在2024年下线的全部海上风电机型中,技术路线越发单一,全部为半
近日,第二十三届中国·海峡创新项目成果交易会在福州开幕。本次会上,晋江市人民政府与金风科技股份有限公司就引进金风(晋江)新能源科技产业园(一期)项目进行签约。该产业园项目计划总用地面积1200亩,拟选址泉州南翼国家高新区晋江区域(金井镇围头物流园、晋江经济开发区金井园联合组团)。该项
2025年6月19日至20日,2025海上风电大会于大连圆满举办。会上,由中国可再生能源学会风能专业委员会(CWEA)与全球风能理事会(GWEC)联合主编的《海上风电回顾与展望2025》报告正式发布。根据GWEC数据显示,2024年全球范围内共计安装23098台风电机组,这些机组由29家整机制造商提供。其中,18家来自亚
北极星风力发电网获悉,近日,中国能建葛洲坝装备公司成功签约中船甘肃敦煌北湖三期、四期风电项目PC总承包工程。此次签约,是该公司在西北风电市场持续深耕结出的丰硕成果,也进一步巩固了该公司在大型陆上风电场建设领域的影响力。项目选址于风光无限的甘肃省敦煌市北湖风电场,规划总装机容量10万千
运达能源科技集团股份有限公司(下称“运达股份”),是国内最早从事风电技术研究与产品开发的大型国有控股上市公司,是全球领先的智慧能源技术解决方案供应商,拥有国家企业技术中心、浙江省海上风电技术重点实验室、博士后科研工作站、院士专家工作站、省级重点企业研究院等多个高能级创新平台,承担
北极星风力发电网获悉:近日,法国及地中海地区首个浮式海上风电项目——ProvenceGrandLarge现已正式全面投运,标志着法国在海上风电尤其是浮式风电领域迈出了关键性的一步。其中,伊莱特在2021年为该项目提供数套法兰锻件。ProvenceGrandLarge项目位于法国南部罗讷河口省圣路易港外海约17公里处,安装
北极星风力发电网获悉:2025年6月12日,葡萄牙能源巨头EDPR(葡萄牙电力可再生能源公司)已获得德国下萨克森州一个219兆瓦风电项目的独家开发权,这标志着其在德国的首个大型风电投资项目正式落地。该项目通过数字化风电开发选址平台CaeliWind组织的Uelzen-Suderburg地块拍卖竞标成功,凸显了EDPR在欧
海上风电已经成为当前全球应对气候变化的重要依托,也是各国实现能源安全和推动经济社会可持续发展的重要支撑。作为全球最大海上风电市场,中国通过不断推动技术、市场与发展模式创新,凭借全产业链优势,持续引领全球海上风电发展,并将重塑风电产业合作共赢新格局。辽宁省具有丰富的海风资源和良好的
6月25日,大金重工股份有限公司(以下简称“大金重工”)发布《关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市相关事项的提示性公告》。公告披露,大金重工于2025年6月24日召开第五届董事会第二十次会议、第五届监事会第十四次会议,审议通过了《关于公司发行H股股票并于香港联合交易所有限公司上
随着内蒙古地区新能源装机容量的持续高速增长,截至2025年4月底,风光装机规模占比达到49.34%,新能源在电力市场交易中的地位日益凸显。然而,新能源固有的波动性、间歇性与预测不确定性,使其在参与市场化交易时面临挑战。从供需匹配的天然矛盾,到现货价格的剧烈波动,再到日益严格的考核机制与不断
6月20日,中国工程院院士、怀柔实验室主任汤广福,中国科学院院士、昌平实验室主任谢晓亮,莅临明阳海南海洋能源科研与国际业务总部项目调研,海南省科技厅党组书记陈杰、重大处处长陈伟维,崖州科技城相关领导陪同调研。调研组一行在听取明阳集团在琼布局和明阳海南海洋能源科研与国际业务总部项目整
2025年6月15日,中国北京——第六届“金风·美孚杯”风电行业篮球邀请赛在京圆满落幕。本届赛事以创纪录的23支参赛队伍刷新历届规模,吸引了风电全产业链精英齐聚。值得一提的是,本次赛事首次迎来科技企业的参与——小米集团作为新锐力量亮相赛场,标志着赛事影响力从能源向科技领域的逐步拓展。大赛
北极星风力发电网获悉,近期,华能(富源)新能源有限公司成立。天眼查显示,该公司注册资本5000万元,法人为姚元。公司地点位于云南省曲靖市富源县。经营范围包括发电业务、输电业务、电气设备修理、新兴能源技术研发、风力发电技术服务等。股权穿透图显示,该公司由华能雨汪二期(云南)能源有限公司
6月18日,中国电力国际发展有限公司(以下简称“中国电力”或“公司”)发布《收购揭阳电力35%股权》公告。公告披露,2025年6月18日,中国电力、中国电力国际有限公司(简称“中电国际”)、国家电投集团广东电力有限公司(简称“广东公司”)及目标公司国电投(揭阳)电力投资有限公司(简称“揭阳电
6月18日,新疆维吾尔自治区塔城地区托里县分会场举行塔城地区2025年新能源项目集中开工仪式。托里县分会场集中开工的塔城托里天润50万千瓦风电项目、华能塔城托里玛依塔斯50万千瓦风电项目,总规模达100万千瓦,总投资约32亿元,计划于2026年建成并网。这两个项目的落地实施,将进一步优化托里县能源结
随着2025年迎峰度夏期临近,山东电力现货市场即将进入关键价格波动窗口。火电作为调峰主力,其报价行为将直接影响市场出清价格,并可能引发阶段性供需紧张。本文将基于当前山东市场价格现状,梳理关键风险并提出应对建议。需特别说明的是,本文分析暂基于当前新能源未入市的市场条件,若后续新能源大规
6月16日,信用能源公布了对河北华电蔚州风电有限公司、内蒙古京能察右后旗新能源有限公司、中国能源建设集团广东火电工程有限公司的行政处罚决定。华北监能罚〔2025〕31号处罚决定书显示,河北华电蔚州风电有限公司在未办理蔚县西岭202MW风电项目220kV送出线路工程电力建设工程质量监督注册的情况下,
运达能源科技集团股份有限公司(下称“运达股份”),是国内最早从事风电技术研究与产品开发的大型国有控股上市公司,是全球领先的智慧能源技术解决方案供应商,拥有国家企业技术中心、浙江省海上风电技术重点实验室、博士后科研工作站、院士专家工作站、省级重点企业研究院等多个高能级创新平台,承担
6月11日至13日,白银市委副书记、市长张延保带队在北京开展考察招商活动,走访重点企业,围绕新能源、新材料、现代农业、数字经济等领域深化合作,达成多项战略共识,以务实举措为白银高质量发展增添活力。在三一重能股份有限公司,张延保与该公司党委书记周龙就拟合作项目进行座谈交流。张延保说,白
2025年上半年,五大发电集团密集调整领导班子。其中,国家能源集团、大唐集团更换董事长,华能集团、华电集团调整副总经理、董事等。北极星电力网将最新领导班子以及变动情况梳理如下:国家能源集团现任领导班子:邹磊任国家能源集团董事长2月18日,国家能源集团领导一栏已更新,邹磊任国家能源集团党
北极星风力发电网获悉:随着广东阳江青洲六海上风电项目4台风电机组陆续成功并网,广东省海上风电发展迎来重要里程碑——全省海上风电总装机容量跃升至1198万千瓦,稳居全国首位。按照规划,到2025年,广东省海上风电投产规模预计将达到1500万千瓦,进一步巩固其在全国的领先地位。据北极星风力发电网
6月12日,中国大唐集团有限公司召开2025年6月份月度经济活动分析例会,总结生产经营情况,分析形势、明确目标,安排部署下一阶段重点工作。集团公司党组书记、董事长吕军出席会议。集团公司领导余波、王瑛出席会议,曲波、陶云鹏、李建伟、王海腾出席会议并提出工作要求。会议指出,1至5月份,集团公司
北极星电力网整理了2025年6月9日至2025年6月13日一周火电项目,涉及项目的核准、开工、投运等。华能岳阳电厂2×1000MW“上大压小”项目可行性研究报告编制中标公示近日,华能集团发布华能湖南岳阳发电有限责任公司“上大压小”项目可行性研究报告编制及前期专题技术咨询服务中标结果公示,中标人为中国
北极星电力网整理了2025年6月9日至2025年6月13日一周电力项目:涉及火电、水电、核电项目的核准、开工、并网等。火电项目华能岳阳电厂2×1000MW“上大压小”项目可行性研究报告编制中标公示近日,华能集团发布华能湖南岳阳发电有限责任公司“上大压小”项目可行性研究报告编制及前期专题技术咨询服务中
北极星电力网整理了五大发电、中煤集团、华润集团近期火电项目相关的中标候选人公示情况,包括原煤仓防堵装置、柴油发电机设备、四大管道管件(含配管)、主体施工、全过程造价咨询服务、循环水泵、勘察设计及初步设计方案、工程监理及质量评价服务、汽机旁路装置、脱硫EP等,详情如下:
北极星电力网获悉,五大发电“旗舰”上市公司——华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、中国电力2024年报,披露了未来的发展战略及经营计划。整理如下:华能国际》》》》》一、发展战略华能国际全面贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念,坚持以质量效益为中心,统筹能源安全和绿色发
北极星电力网整理了五大发电、华润集团、三峡集团近期火电项目相关的86项中标候选人公示情况,详情如下:
近期,电力央企及其子公司密集调整旗下领导,其中包括多家董事长、总经理等重要人事变动。北极星电力网梳理如下:中国电气装备集团总经理调整闫华锋任中国电气装备集团有限公司党委副书记、董事,提名为中国电气装备集团有限公司总经理人选。孟汉峰任中国电气装备集团有限公司党委副书记、董事,免去其
北极星电力网整理了五大发电近期33项火电相关中标公示,包括DCS国产化改造、循环水泵、五通一平等,详情如下:
截至5月24日,电投能源复牌后累计涨幅达4.31%,总市值近420亿,市场对这场能源行业重磅重组的期待持续升温。(来源:电联新媒作者:王馨垚)停牌两周的能源央企电投能源,以一场百亿级资产重组搅动了资本市场。5月19日复牌首日,这家褐煤龙头股价开盘即封涨停,其抛出的“股权+现金”收购方案直指国家
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!