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丰水期的到来让活跃的月度集中交易变得有些平淡,从6月已发生的月内交易来看,常规直购市场买方基本“失踪”,卖方却积极踊跃。集中竞价申报开始仅10秒之内,集中竞价就已有近30家卖方挂牌。发电侧如此积极,交易却并没有那么火爆,6月前三轮交易常规直购成交量仅5262.35万千瓦时,各交易窗口成交均为卖方挂牌的“包1”,成交量大约为卖方挂牌需求的1‰,“包1”以外的电量包在滚动撮合阶段基本“躺平”。
(来源:微信公众号“硕电汇” ID:power268com 作者:硕电小硕)
四川水电特有的丰枯特性决定了大多数时期丰水期电量供过于求,而供过于求必然造成市场竞争的激烈,发电侧主体自然会变得积极踊跃。而丰水期计划外与常规直购相对较大的价格差异,导致发电侧主体必然会追逐价格更高的品种。多年同期交易历史数据表明,丰水期即使是政策的最低限价169.15元/兆瓦时,卖方依然会趋之若鹜。
从月度交易规则设计来看,常规直购月度交易只能通过集中交易的方式实现增量交易。而卖方想要实现自身的指标需求,成交逻辑则成为交易出清的决定性因素。
目前四川电力市场月度集中交易采用的是复式竞价撮合交易方式,其成交逻辑与金融市场一脉相承。整场交易划分为集中竞价与滚动撮合两个阶段,集中竞价阶段卖方的成交逻辑是“价格优先”,出清阶段同价位电量包按比例成交。滚动撮合阶段的成交逻辑按“时间优先”、“价格优先”进行出清。当丰水期常规直购交易地板价卖方趋之若鹜时,滚动撮合阶段的挂牌电量包排序就显得极为重要,而决定顺位的就是集中竞价阶段卖方最初的申报时间,这就不难理解在以往丰水期集中竞价申报阶段“秒杀”的决定性作用。
传统金融市场,参与者众多、交易频次极高,价格波动较大等因素,成交出清的逻辑规则科学合理。而四川电力交易市场参与主体合计数量不到500家,是在保障用电安全基础上进行的交易,标的是电能量合同,这个特点使得集中交易绝大多数交易是为了满足自身电量实际需求,频次大幅较少,这与传统金融市场的交易有很大不同,加之受年度交易策略的影响,常规直购集中交易频次少的特点在丰水期中显得尤其明显。
月度的集中交易仍沿用传统金融市场的出清逻辑,那么在丰水期的月度交易中,当多数卖方有指标需求却苦于没有途径的时候,“躺平”就会成为市场的一道独特的风景。而当所有卖方又绞尽脑汁“争分夺秒”抢挂“包1”的时候,最终又会形成“内卷”。实际上这样的场景,不仅出现在丰水期的常规直购集中交易之中,计划外品种7、8、9月的集中交易也屡见不鲜。
从丰水期集中交易产生“躺平”和“内卷”的根源来看,在于现行集中交易的“排序规则”与“排序可视”,可视本身是一件好事,但当所有人报价一致,排序决定后续的成交和收益时,反而成为了有机可乘的途径。
解决多数发电侧主体丰水期常规直购集中交易的指标需求,方法较多。通过技术手段“秒杀”竞价申报顺位是目前较为流行的方式,但这样的方式有些剑走偏锋,脱离了市场化交易的初衷,“内卷”最终也无法避免。而调整滚动撮合阶段的成交出清逻辑和交易场景是避免卖方“躺平”和“内卷”较为科学的解决之道。比如,在集中竞价阶段的排序顺位在双挂双摘阶段重新随机排序(即重新摇号),且不显示每个电量包的大小;又或是将集中竞价阶段所有申报电量包打捆为一个电量包,当进入到滚动撮合阶段买方挂牌时,加权分配给买方,同样可以避免成交机会被个别和少数的卖方锁定。
当然,这样的方式还能产生另外一个效果,当常规直购丰水期集中交易牢牢锁住价格底线,买方在月度很难低于最低限价购买合约时,年度交易的中长期合约占比自然而然的将会保证高比例签约的“六签”要求。
【小硕之言、仅供参考】
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