江苏售电市场季度复盘：2022年一季度深度复盘及走势分析

2022年一季度刚刚过去，这是1439号文发布后，江苏电力市场经历的全面电价高位运行的第一个季度。从交易情况来看，如何在此种环境下运行，各个市场主体都在逐步摸索中。猜猜就用流水账的形式，大致复盘一下这三个月的交易情况，其中也会穿插一些个人看法。水平有限，有不妥之处，欢迎大家批评指正。

（来源：微信公众号“淼爸评书”作者：淼爸评书）

数据罗列

今年的交易顺序沿用了去年四季度的规定，首先是次月年度分月计划调整+次月月竞+当月两次月内+当月一次合同转让的交易组合。

具体交易数据罗列如下：

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月度分析

一月份

月竞公告中公布的同期用电量为378.05亿千瓦时（交易电量计算为340.245亿千瓦时），各市场主体预排的年度分计划为264.5亿千瓦时。考虑到去年和今年一月份受春节放假的不同影响，可以看出市场主体基本上是以年度交易电量为主运行。实际月竞成交量为23.29亿千瓦时也基本可以看出购电侧市场主体对月竞价格并不看好。但月竞出清结果却出乎大家意料之外，为463.5元/兆瓦时，比年度成交均价低了不少。猜猜分析，一方面因为当时煤价已经略有回调，发电侧报价有所松动；另一方面由于国网代购电部分尚未直接参与月竞出清，而其他市场主体购买意愿不强，导致成交量下降，成交价格也自然向左侧偏移。

中旬挂牌交易由于限制购电侧市场主体只能做买方，同时当月用电情况尚未完全明朗，且还有一次下旬挂牌交易的存在，其成交量并不多。

下旬挂牌交易时，虽然公告中公布的同比用电量增速为-2.40%，但考虑春节因素，其实际用电量是普遍大于预期的。因此下旬挂牌交易中成交量也较大，总共成交13.1亿千瓦时，其中发电侧成交11.59亿千瓦时。

购电侧合同转让交易中，进一步看出有较多市场主体实际用电量超过预期，导致成交价格较高，成交量为3.89亿千瓦时，基本可以看成是买方硬性缺口的填补操作。

二月份

月竞公告中公布的同期用电量为230.58亿千瓦时（交易电量计算为207.522亿千瓦时），各市场主体预排的年度分计划为201.51亿千瓦时。同样考虑春节影响因素，各市场主体基本上是以年度交易电量为主运行。但在预排二月份电量时，苏州地区有疫情出现，也影响了大家对二月份用电量的预期。实际月竞成交量与上月基本持平为23.66亿千瓦时，成交价格为467元/兆瓦时。其月竞成交量与年度分计划比值有所上升，猜猜分析应该是受一月份价格的影响，部分市场主体安排另一部分量参与月竞。但实际此时发电侧的煤价已经又开始上涨，导致月竞价格升高。

中旬挂牌交易时，二月份实际用电情况仍未明朗，为了避免过早确定交易角色，其成交量非常少。

下旬挂牌交易时，公告显示的同比用电量增速为29.87%，即使考虑春节因素，仍是大大超出所有市场主体预期。猜猜认为一方面疫情反复，使得部分企业员工调整了春节返乡行程，提前进入到正常生产工作中来，另一方面因为我省各地区防疫管控得力，疫情对生产影响极为有限，叠加较好的外贸出口订单导致。成交量进一步扩大为13.69亿千瓦时，其中发电侧成交13.01亿千瓦时。

购电侧合同转让交易中，可以看出有电量缺口的市场主体较上月更多，成交价格也进一步攀升，成交量为3.08亿千瓦时，基本可以确定是买方硬性缺口的填补操作。

三月份

月竞公告中公布的同期用电量为366.69亿千瓦时（交易电量计算为330.021亿千瓦时），各市场主体预排的年度分计划为281.73亿千瓦时，并且首次引入国网代购电部分直接参与月竞出清。最终成交电量为49.11亿千瓦时（包括国网代购部分的15.02亿千瓦时），成交价格进一步走高至468元/千瓦时。煤价的走高，国网代购电部分的加入，共同促使成交点向右侧偏移。

中旬挂牌交易时，适时公布了一季度购电侧偏差调整费用按季度计算并收取的政策，可以说非常及时的解决了大部分市场主体的困扰。考虑到前两个月的交易情况，以及当时的挂牌价格，导致该轮交易的成交量仅为2.27亿千瓦时。

下旬挂牌交易时，公告显示的同比用电量增速为-0.62%，原来预计处于季度调偏差的需要，成交量会有所上升，但实际成交量仅为11.84亿千瓦时，其中发电侧成交为8.91亿千瓦时。分析仍是疫情带来的影响，造成用电量的负增长，使得部分市场主体无需再进行补仓调整。

购电侧合同转让交易中，成交量较上月进一步放大为5.89亿千瓦时，考虑价格因素，仍然可以认为是买方硬性缺口的填补操作。但价格方面较上两个月有较大幅度的下降。猜猜对此也非常困惑，按照前面的数据判断，大部分可以作为售方参与交易的市场主体，应该属于可卖可不卖的状态，理论上交易心态应该更为稳妥才对。但实际交易时，出现了快速杀跌现象。复盘分析可能由于部分市场主体基于前两个月的合同转让交易情况，有意留出出售空间，未在下旬挂牌中出货至平衡状态，期望在购电侧合同转让中有更高收益。但实际开盘时，成交量非常大，为了防止后续无人购买的情况发生，只能进行降价出货。由此也可以做一个提醒，虽然预测分析的大方向都没问题，但是具体到实际操作时，却会因为部分市场主体的操作而影响整个交易走势。因为购电侧合同转让的一般成交量都不是特别大，也就是2-5个亿千瓦时左右。所以可能一个千万级别的挂牌量，就会导致交易走势的变化，毕竟进入这个序列的交易市场主体，大部分是刚需。

后续交易走势分析及建议

01

中旬挂牌交易的作用逐渐清晰

因为角色判定和共享10%限额的规定，对独立售电公司来说，可以作为一个价格导向，可在价格到位时适时出手。对发电侧来说，可以作为一个不错的内部对倒的通道。

02

购电侧合同转让交易中的心态

前文对这个交易序列已经有过很多描述了。猜猜建议大家在进入交易前，还是要做好测算和交易预演，明确自己的盈亏平衡点，避免盲目交易。

03

充分考虑国网代购参与月竞的电量

这部分电量猜猜认为是只报量不报价格，这部分电量的多少，会对整个月竞出清带来极大影响，因此也是预测月竞成交价格的重要考量因素。猜猜认为，如果能够在其他市场主体调整年度交易计划前公布这个数据，就更为合理。（因为短时间内还摸不清楚这个量的形成机制及规律）

04

购电侧年度分计划进度的把控

至4月份的年度计划预排已经达到了1021.8亿千瓦时，占全部年度计划的38.6%，考虑春节影响，这个进度已经明显超过时间进度不少。虽然短时间还没有看到月度价格回落的迹象，但建议需要进行一定程度的把控，适当放缓年度计划消耗的进度，否则过早出现全月度电量“裸奔”的情况，风险将会比较大。

05

发售解耦对发电侧的影响

如上文所述，一季度处于高位运行，必然导致购电侧市场主体充分利用3%的寸头进行压红线运行。按+1.5%的保守估算，一季度实际发售之间的偏差电量为14.57亿千瓦时（先根据1.5%算出总计划电量对应的实际发电量，再去掉10%之后的量，减掉总计划电量）。

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这部分电量仍然是市场化机组在发，相当于预支了发电侧的年度计划。所以理论上，发电侧如果不在月度进行成交，最终其年度计划消耗速度，大概率是要超过购电侧的。所以虽然目前煤价确实处于高位，但接近封顶的价格，是否带来对应的成交电量呢？如果只是搞出来一个漂亮的价格，而没有自身的成交量，还白白消耗了自己宝贵的年度计划，这其中的意义在哪里？

06

现货的应对

我省作为第二批电力现货试点省份，今年肯定是要跑起来的，但是在目前的行情下，如果没有合理的价格疏导机制、中长期衔接机制，也必然会吓退不少市场主体。此外，明年的购售电合同也已经逐步开始签订，关于现货的条款应该如何约定？现货实施细则尚未公布，很多事情都存疑。以我省的市场规模，参考山东等省份的经验，建议尽快尽早公布实施细则，给各级市场主体消化准备的时间，减少不必要的风险。目前来说，大家只能多多关注其他省份的现货实施情况，进行人员培训方面的准备，静等风来。