月度研报｜迎峰度夏已至，煤价反弹但空间或有限

迎峰度夏已至，煤价反弹但空间或有限

——2023年6月煤炭市场分析

（来源：微信公众号“中能传媒研究院”作者：刘纯丽 中能传媒能源安全新战略研究院）

摘要

◆受基数效应消退及经济边际放缓双重因素影响，5月经济数据出现较明显回落。需求不足仍然是当前经济运行的核心矛盾。但具体来看，工业增加值和社会零售总额仍表现出一定的环比修复态势。6月16日召开的国务院常务会议研究了推动经济持续回升向好的一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。随着这些政策相继出台和落地生效，我国三季度经济复苏动能有望转强。

◆5月份原煤生产保持稳定，生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份放缓0.3个百分点。5月煤炭日均产量1243万吨，连续两月回落。1—5月全国累计生产原煤19.1亿吨，同比增长4.8%，增速与前4月持平。

◆5月我国进口煤炭3958.4万吨，同比增长92.7%，环比下降2.7%。至此，我国煤炭进口已连续三个月保持在4000万吨左右的高位水平。全球煤炭市场继续惯性下挫，价格延续下降趋势。进入6月，全球煤炭市场价格出现总体企稳、止跌回升之势，不过印尼、澳大利亚动力煤价格仍在下降。

◆受中煤集团山西临县华润联盛黄家沟煤业有限公司副斜井架空乘人装置钢丝绳反转事故影响，国家矿山安全监察局山西局日前发布通知，要求立即开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治。随着此次专项整治活动的展开，山西地区煤炭安全生产检查趋严，煤炭生产预期受限，或将对该地区煤炭运输造成一定影响。

◆根据世界气象组织报告，厄尔尼诺未来可能会转入中性状态，2023年或者2024年将创造1850年以来最暖纪录。6月以来，我国多地开启持续高温模式，国内不少地方已经记录到了接近甚至超过40摄氏度的高温，多省用电负荷再创新高。由于南方降水增多，水电出力或有所增加，但预计煤电需求仍将面临较快增长，随着电厂释放部分刚性需求，港口煤炭价格出现反弹。尽管如此，在长协兑现充足、进口煤增加等多重因素影响下，供应宽松局面短期仍难以扭转。且各环节库存仍在偏高水平，终端持续采购动能不足，对高价市场煤较难接受。随着煤价上移，供需双方价格博弈激烈，煤价上涨幅度或将有限。

2023年5月煤炭市场运行情况：生产稳定进口量持续增长，煤炭市场价格回归合理区间

1 煤炭生产保持稳定，累计增速与前4月持平

5月份原煤生产保持稳定，生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份放缓0.3个百分点。5月煤炭日均产量1243万吨，较4月回落29万吨，连续两个月回落。1—5月全国累计生产原煤19.1亿吨，同比增长4.8%，增速与前4月持平。

图1 2019—2023年月度规模以上工业原煤产量

图2 规模以上工业原煤产量月度走势

2 煤炭进口量连续三个月维持高位，国际煤炭价格连续下挫后初现企稳迹象

5月我国进口煤炭3958.4万吨，较去年同期增长92.7%；较4月份4067.6万吨略有回落，减少109.2万吨，下降2.7%。5月份煤炭进口额为461200万美元，同比增长33.8%。今年1—5月份，全国共进口煤炭18205.9万吨，同比增长89.6%；累计进口金额2316782万美元，同比增长49.5%。至此，我国煤炭进口已连续三个月保持在4000万吨左右的高位水平。回看2022年5月，全球煤炭市场供需紧张，国际煤炭价格上涨至历史高位，并与国内价格倒挂，从而抑制了终端对进口煤的采购积极性，煤炭进口量偏低。而进入2023年，特别是近几个月以来，煤炭价格大幅回落，终端采购需求持续释放。从5月煤炭进口总额和进口量可推算出煤炭进口单价为116.51美元/吨，同比下跌48.92美元/吨，环比下跌6.21美元/吨。

图3 2019—2023年煤炭月度进口量

5月下旬，全球煤炭市场继续惯性下挫，价格延续下降趋势。欧美煤炭需求仍持续低迷，5月30日欧洲三港煤炭期货价格93.25美元/吨，两年来首次跌破100美元/吨；大西洋市场动力煤价格继续下降；亚太市场动力煤价格降幅加大。受水电出力影响，印度、中国对印尼所有不同等级的煤炭现货需求均有所减弱，印尼5900大卡动力煤价格下降到105美元/吨。按照新规则确定的6月份印尼动力煤参考价（HBA）大幅下调，高位6322大卡（全水12.58%，全硫0.71%，灰分7.58%）动力煤HBA价格为191.26美元/吨，比5月份价格下调14.9美元/吨，环比下降7.23%；比去年6月的标杆价格下降132.65美元/吨，降幅40.95%。

进入6月，全球煤炭市场价格在经历了连续大幅回落调整之后，出现了总体企稳、止跌回升之势，特别是欧洲市场在天然气价格大幅飙升的带动下，动力煤价格由降转升，南非、哥伦比亚、美国的动力煤出口价格也反弹上涨。不过，印尼、澳大利亚动力煤价格仍在下降，据市场信息，6月16日印尼3800大卡煤炭FOB价为54.4美元/吨，日环比下降1.5美元/吨；4600大卡煤炭FOB价为75.45美元/吨，日环比下降2.2美元/吨。

图4 国际三港煤炭期货价格走势

3 5月全社会用电量同比增长7.4%，电力生产增速略有回落

5月份全国全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。第一、二、三产业用电量增速分别为16.9%、4.1%和20.9%；城乡居民生活用电量同比增长8.2%。1—5月，全国全社会用电量35325亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量456亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量23643亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量6136亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量5090亿千瓦时，同比增长1.1%。

5月份，全国发电6886亿千瓦时，同比增长5.6%，增速略有回落，比4月份回落0.5个百分点，日均发电222.1亿千瓦时。1—5月份，发电34216亿千瓦时，同比增长3.9%。分品种看，5月份，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。其中，火电同比增长15.9%，增速比4月份加快4.4个百分点；核电增长6.3%，增速比4月份加快0.6个百分点；水电下降32.9%，降幅比4月份扩大7.0个百分点；风电增长15.3%，增速比4月份回落5.6个百分点；太阳能发电增长0.1%，4月份为下降3.3%。

图5 工业增加值与全社会用电量

4 电煤日均装车同比增长20.6%，北方港库存一度突破3000万吨

二季度为货运淡季，针对货运需求出现季节性回落的情况，铁路部门积极开展货运营销，稳住煤炭等大宗货源，强化日常运输组织，提高线路、车辆、分界口等运用效率，抓好重点物资运输和国际联运，千方百计增运增收。

今年前5个月，全国铁路完成货物发送量206725万吨，同比增长0.9%。5月，国家铁路煤炭日均装车82273车、同比增长3.6%，其中电煤日均装车60498车、同比增长20.6%。截至5月底，363家铁路直供电厂存煤7478万吨，同比增加1477万吨、增长24.6%，可耗天数达到32天。

5月，大秦线货物运输量完成3636万吨，同比增长7.48%。日均运量117.29万吨。2023年1—5月，大秦线累计完成货物运输量17150万吨，同比增长0.11%。

5月下旬，港口市场持续走弱，环渤海九港煤炭库存快速攀升。据煤炭江湖数据，5月31日，北方港口煤炭库存达到3039.9万吨，同比增加778.1万吨，创历史新高。进入6月，随着全国气温显著上涨，各地居民生活用电需求增强，工业用电需求也有所好转，南方多地用电负荷屡创新高，沿海电煤日耗升至较往年同期偏高位水平。终端释放一定采购需求，港口锚地船舶数量较前期有所增多。

截至6月16日，港口锚地船舶数量91艘。6月15日环渤海九港调出量提升至220万吨以上高位，港口库存量持续下降。截至6月20日，北方九港库存合计2774.6万吨，较月初下降250余万吨。

图6 北方九港库存合计年度对比

5 沿海煤炭市场运力需求增多，海运费低位反弹

5月下旬，市场悲观情绪蔓延，北方港库存屡创新高，虽然港口贸易商出货意愿不断提升，但终端需求低迷，且压价力度加大，实际成交较少。海运煤炭市场冷清，船舶北上积极性较低，货盘稀少，运价经过多日下跌基本围绕成本线浮动。

6月2日海运煤炭运价指数OCFI报收527.13点，环比下跌2.2点，创年内低点。

进入6月后，在高温背景下，居民端用电负荷得以提振，电煤消费逐步呈现旺季特征，沿海电煤日耗攀升至相对高位。同时随着港口现货煤价加速回落至政策合理区间，叠加进口煤比价优势明显削弱，港口市场补空单及下游刚需采购有所增多，询货交投氛围出现改善，沿海煤炭市场运力需求有所增多，船东持续低迷的市场信心得以恢复，各航线报价水平开始波动上移。6月19日海运煤炭运价指数OCFI报收614.73点，环比上涨25.87点。

自5月11日以来，波罗的海干散货BDI指数历经连续三周多的下跌走势，直至6月2日创近期低点919点。6月5日好望角型船舶航运市场出现积极反弹，带动波罗的海干散货BDI指数反弹至939点。随后，因夏季用电量增加，煤炭需求上升，印度和越南煤炭租船量因此受益，消化了先前部分过剩的散货船运力，令波罗的海干散货BDI指数连续多个交易日呈上涨态势，6月15日报收于近期高点1094点。

图7 海运煤炭运价指数（OCFI）

图8 波罗的海干散货指数（BDI）

6 统调电厂存煤达历史新高，为迎峰度夏电力保供提供坚实基础

6月14日，国家发展改革委主要负责同志组织召开全国电视电话会议，安排部署2023年能源迎峰度夏工作，全力确保迎峰度夏能源电力供应保障平稳有序。会议强调，今年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，做好迎峰度夏能源电力保供工作，对支撑经济社会高质量发展和保障民生用能至关重要。各地区、各有关企业要认真贯彻落实党中央决策部署，按照国务院要求，统筹发展和安全、当前和长远，围绕能源生产、供应和使用各环节，扎实做好能源保供和能源转型发展各项工作，确保迎峰度夏能源电力平稳有序供应。

6月16日，国家发展改革委召开6月新闻发布会时表示，今年以来，国家发展改革委聚焦能源电力安全稳定供应，持续加强能源产供储销体系建设。目前全国发电装机持续稳定增长，统调电厂存煤达到1.87亿吨的历史新高，做好今年迎峰度夏电力保供有坚实的基础。下一步，将充分发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，压实地方和企业能源保供主体责任，重点做好五方面工作。一是推进各类电源项目建设，二是加强燃料供应保障，三是促进各类发电机组应发尽发，四是做好全国电网运行的优化调度，五是做好电力需求侧管理。

7 动力煤市场价格回落，逐步趋向合理区间

5月底、6月初，下游电厂日耗变化较小，工业用电需求增加有限，动力煤销售情况不佳、市场交易冷清，港口煤价不断下行，产地部分煤矿亦陆续下调出厂价。动力煤6月长协价格下调至709元/吨，较5月下跌10元/吨，为2022年以来最低。5月底恢复发布的CECI曹妃甸指数一路下行，至6月13日5500大卡规格品报收于768元/吨，现货煤炭价格进入国家发展改革委制定的合理区间内。

进入6月中旬，全国各地陆续开启高温炙烤模式，煤电企业发电量、电煤耗量环比均大幅增长，支撑电厂释放部分刚性需求。6月16日CECI采购经理人指数为52.00%，连续2期处于扩张区间，分期指数中，需求分指数53.78%，环比上升0.84个百分点，连续3期处于扩张区间，表明电煤需求量继续增加，增幅有所扩大。在需求增加的背景下，产地煤矿报价出现试探性上涨，港口煤炭现货报价持续小幅上涨。6月20日CECI曹妃甸指数5500大卡规格品报收于830元/吨，较前期低点累计上涨62元/吨。

图9 中国电煤采购价格指数（CECI采购经理人指数）

煤炭市场展望：迎峰度夏电煤需求增长，高库存压制煤价反弹幅度

1 需求不足，期待政策发力

5月制造业采购经理指数（制造业PMI）、非制造业商务活动指数（非制造业PMI）和综合PMI产出指数分别为48.8%、54.5%、52.9%，低于上月0.4、1.9和1.5个百分点。5月制造业PMI在4月低基数基础上进一步小幅下调，且连续两个月位于收缩区间，表明我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。从制造业PMI分项指标来看，PMI新订单环比下降0.5个百分点至48.3%，带动PMI生产环比下降0.6个百分点至49.6%；新出口订单环比下降0.4百分点至47.2%，显示内需外需皆有所回落，需求不足仍然是当前经济运行的核心矛盾。

虽然受基数效应消退及经济边际放缓双重因素影响，5月经济数据出现较明显回落，但具体来看，工业增加值和社会零售总额仍表现出一定的环比修复态势。

首先，5月工业生产环比有所改善。5月份规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，从环比看比上月增长0.63%，较前月回升0.97个百分点；两年复合增速为2.09%，较4月回升0.83个百分点。

其次，消费品零售持续修复。5月，社会消费品零售总额同比增长12.7%，环比增长0.42%。1—5月份，社会消费品零售总额同比增长9.3%，较1—4月份回升0.8个百分点。

6月16日召开的国务院常务会议研究了推动经济持续回升向好的一批政策措施。针对经济形势的变化，会议提出，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。随着这些政策相继出台和落地生效，我国三季度经济复苏动能有望转强。国家统计局新闻发言人指出，下半年随着基数提升，经济运行会回到常态化增长水平。从全年看，经济实现全年预期发展目标有很多有利支撑。

图10 中国制造业PMI

2 山西开展煤矿架空乘人装置专项整治，或对煤炭运输造成一定影响

据国家矿山安全监察局山西局消息，6月15日，中煤集团山西临县华润联盛黄家沟煤业有限公司副斜井架空乘人装置在正常运行时突然钢丝绳反转，事故造成3人死亡、1人重伤、15人轻伤。国家矿山安全监察局山西局日前发布通知，要求立即开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治。

根据要求，此次整治范围包括山西省所有正常生产、建设煤矿。整治工作将持续至7月16日，采取煤矿企业自查、市县两级同步全覆盖执法检查的方式开展，国家矿山安全监察局山西局开展督导检查。根据要求，山西省内煤矿井下使用与黄家沟煤矿同一厂家同一型号架空乘人装置的，要立即停止使用，在黄家沟煤业“6•15”事故原因未查清前不得擅自恢复使用；煤矿井下使用其他类型架空乘人装置的，要与生产厂家一同对设备重新进行安全检测检验，重点检查架空乘人装置驱动系统、安全性能是否可靠。通知还对架空乘人装置安全管理主体责任落实、架空乘人装置安全隐患排查整治、架空乘人装置现场安全管理等方面作出了整治要求。如是否健全完善架空乘人装置管理机构、队伍，是否制定完善并严格落实各类管理制度、岗位责任制、作业规程、操作规程和专项安全措施，是否配备满足工作需要的司机、检修、巡查、管理等各工种岗位从业人员等。

随着此次煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治活动的展开，山西地区煤炭安全生产检查趋严，煤炭生产预期受限，或将对该地区煤炭运输造成一定的影响，可能出现局部的供应紧张。

3 夏至节气用电负荷大增，水电出力预期好转

6月以来，我国多地就开启了持续高温模式，国内不少地方已经记录到了接近甚至超过40摄氏度的高温，多省用电负荷再创新高。国家电网统计数据显示，随着各地气温的上升，国家电网经营区域用电负荷持续走高，近期单日最大用电负荷已达8.6亿千瓦，同比增加7.77%。5月31日，南方电网最高电力负荷达2.22亿千瓦，接近历史最高水平。

根据世界气象组织报告，厄尔尼诺未来可能会转入中性状态，2023年或者2024年将创造1850年以来最暖纪录。据国家气候中心预计，6月除内蒙古西南部、吉林中部和东部、黑龙江中部和东部、西藏西部、陕西大部、甘肃东部、宁夏、新疆西南部较常年同期偏低外，全国其余大部地区气温接近常年同期到偏高0.5摄氏度以上。自6月21日起，华北黄淮等地高温再度发展，京津冀等地局地达40摄氏度以上。预计今年迎峰度夏期间，部分地区用电负荷还将继续攀升。

另一方面，根据统计局数据，今年5月，四川、云南两个水电大省水力发电量分别同比下降24.4%、43.1%，降幅仍在继续扩大。但根据国家气候中心预计，6月广西大部、重庆大部、四川东部局部和西北部局部、贵州大部、云南东部局部、西藏西部、新疆西南部等地降水将偏多二至五成。随着西南降雨逐渐增多，水电蓄水环比大幅改善，迎峰度夏水电替代效应或将稳步增强。

4 迎峰度夏电煤需求增长，高库存压制反弹幅度

今年夏天全球范围内频频出现“烧烤”模式，煤炭消费也进入旺季，煤炭市场价格虽有所反弹，但却未见往年火爆行情，究其原因，主要有以下几点：

首先，国内社会煤炭库存处于高位。煤炭江湖数据显示，6月14日华东港口动力煤库存1069万吨，同比上升138万吨；江内港口库存1336万吨，同比上升276万吨；华南港口库存1553万吨，同比上升451万吨。另一方面，在长协和进口煤的持续加持下，煤电企业入厂煤量大幅增长，下游电厂日耗偏高但去库并不明显。6月16日CECI采购经理人指数库存分指数51.11%，环比下降1.44个百分点，连续15期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所收窄。据中电联数据，6月15日当周纳入统计的燃煤发电企业日均发电量周环比增长9.0%，同比增长27.6%；电厂日均耗煤量周环比增长8.8%，同比增长25.8%；日均入厂煤量周环比增长7.4%，同比增长25.3%；纳入统计的发电企业煤炭库存可用天数25天。

其次，非电需求景气度仍偏弱，钢材和水泥价格下调。房地产新开工面积颓势难改，1—5月份，全国房地产开发投资同比下降7.2%。钢厂方面，6月21日共有40家钢厂调价，其中下调22家，占比55%，调价幅度在10～40元/吨。水泥方面，多地集中下调价格，部分型号水泥价格已经再次跌破200元/吨。

再次，作为国际上第二大煤炭进口国印度，煤炭库存较为充足，高于历史同期水平。国际煤炭需求近期内预计不会有大的复苏，进口煤价将进一步冲击国内价格。

进入7月，国内大范围高温天气将带动居民生活用电量大幅攀升，且高温影响光伏出力，虽水电出力或有所增加，但预计煤电需求仍将面临较快增长，电厂将释放部分刚性需求。且近日安全检查升级，煤炭生产或受到一定限制。北方港口库存也在持续下降，港口煤炭价格出现反弹。据市场信息，6月21日环渤海港口市场5500大卡、5000大卡、4500大卡分别报价830～860元/吨、740～780元/吨、640～670元/吨。但在长协兑现充足、进口煤增加等多重因素影响下，供应宽松局面短期难以扭转。且各环节库存仍在偏高水平，终端持续采购动力不足，对高价市场煤较难接受。随着煤价上移，供需双方价格博弈激烈，煤价上涨幅度或将有限。

（本报告数据来源：国家统计局、中电联官网、中国煤炭市场网、煤炭江湖）