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假设一个风电站在双边市场签订一份1-24时的月度合同后,其在该月旬集中交易市场中那些成交价远低于现货的时段进行部分买回,可实现稳定增收套利。但是这里面会存在一些可以具体分析的问题:
1、由于风电和光电在双边市场签订的交易曲线差异较大,那么风、光场站在进行这种操作时,能获得的收益自然不同,两者具体的收益及其差距是多少?是否对于光伏而言,低价的双边合同造成的损失更大,因此不需要进行双边市场和中长期市场的套利操作?
2、为了享受这一操作带来的收益,能签订双边合同是首要条件,那么为了更顺利的签订双边合同,是否可以通过略微降低双边合约价格来签订双边合同,最后实现收益的增收?适合的降价幅度是多少?
针对这些问题,让我们拿出具体的数据来进行分析说明。
一
风、光电站多市场策略增收的差异分析
常见的双边合同中,光电站签约的时段大多为10时-16时,风电站签约的时段大多为1-24时,两者均是以单一成交价签约,具体的签约价格由双边协商决定。一般来说,光电的签约价格会略低于风电。
根据双边市场各月合约价格,我们假设风电的签约价格是市场平均价格,交易曲线为1-24时的一条直线,光电的签约价格是成交均价的0.7倍,交易曲线为10-16时的一条曲线,交易电量远低于发电量(每天每个时段交易1MWh),双边市场策略1见表3。(表3策略的成交价格大多在市场成交价中处于较低水平,成交难度较小)。
由于旬集中竞价中各时段的上下限价格以季度为单位进行更换,策略应该也以季度为单位进行更换,有时候存在明显低于现货或者高于现货的时点,在这些时点中,成交概率取决于买卖双方申报的比例。根据表2中集中竞价各时段的盈利概率(盈利概率一直>50%以上卖出,盈利概率一直<50%以下买入),我们可以制定无双边合同旬集中竞价策略1和有双边合同旬集中竞价策略2(表4),买入卖出价按价格上下限申报(卖为下限,买为上限),若出清价格为上下限价格,按供需求比例进行成交计算。
综上所述,我们有三个策略组合如下:
经过计算,风电1-7月份的策略组合(1)的收益为118719元,策略组合(2)的收益为94541元,策略组合(3)的收益为224660元,策略组合(3)的收益远高于策略组合(1)(2)。策略组合(3)可以很好的实现增收,增收幅度较策略组合(2)的比例为138%,其中在旬集中竞价的收益增加12%(2-7月份的风电旬集中竞价策略2的收益较风电旬集中竞价策略1增加66%,但1月份减少192%,所以造成旬集中竞价收益增幅较少),双边市场收益增幅为126%,各策略组合的月度收益变化为图1。
光电1-7月份的策略组合(1)的收益为-10408元,策略组合(2)的收益为94541元,策略组合(3)的收益为106410元,策略组合(3)的收益高于策略组合(1)(2)。策略组合(3)增收幅度较策略组合(2)的比例为13%,其中在旬集中竞价的收益增加24%,双边市场收益增幅为-11%,各策略组合的月度收益变化为图2。相较于风电,光电的策略组合(3)增收幅度较小,主要由于光电的签约价格较低,签约时段较少,但由于中午时段的旬集中竞价增收比较稳定,在旬集中竞价的增收仍可以覆盖甚至超过其在双边市场的损失。
二
多市场关联策略下的双边合同降价规划
根据part1,我们已经知道了同时参加的双边市场和旬集中竞价的收益会大于单一市场的收益。对于风电来说,不仅可以享受到双边协议的大额增收,还可以享受到旬集中竞价的增收。对于光电来说,低价的双边协议虽然会造成损失,但在集中竞价的收益会弥补这一损失并带来增收。所以,低价的双边合同也能带来增收。对于某些难以签约的月份,适当的降低双边价格也许是一个不错的选择,但可以降价的空间是由双边合同签订后的旬集中竞价的增收决定的。
由于当双边电量、时段不变、旬集中竞价策略2不变时,签订双边合同对旬集中竞价的增收是固定的,因此可以分析得出风、光各月双边合同价格降低到某个值后(最低双边价格),策略组合(3)的收益与策略组合(2)的收益相等。计算可得风光电站各月的最低双边价格如表6,在这一价格之上的任何成交都会带来增收。
由于2月份的双边价格远低于日前均价,所以风光最低双边市场均价都大于初始设定。1-7月风电较市场成交均价的可降价空间平均为2分5厘,光电较市场成交均价的可降价空间平均为7厘。相较于风电,光电的降价幅度更低,光电要在市场均值的70%以上成交才有较大增收可能。
根据以上的分析,我们可以得出一下结论:
1、双边市场与旬集中市场确实存在月-旬套利空间,通过签订双边协议,旬集中竞价收益保守增加10%-24%以上,大多数情况下风电对旬集中竞价收益的增收绩效会大于光电;
2、由于中午旬集中竞价价格低于日前价格的情况比较稳定,通过签订双边协议,光电在旬集中竞价的增收情况也比较稳定,但由于光电本身双边签约价格较低,最低双边价格的降价空间较风电很小,只有7厘;
3、由于一般风电的签约价格较高,本身实现增收的最低双边价格的降价空间为2分5,在签约价格上有更大的选择。
由于篇幅有限,本文主要研究了双边市场和旬集中市场之间的套利策略,初步证明了多策略组合、参与多交易品种,更符合现货价格的波动特点。此外,日滚动市场也是增收的主要市场,有关日滚动不同窗口之间的套利策略等更多分析内容将陆续放出。
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