来源：国金证券2020-03-18

投资建议火电行业具有逆周期属性，经济走弱的背景下煤价有望长期下行，火电企业盈利有望持续改善。水电行业现金流充沛，盈利、分红水平稳定，在当前中美政府降低利率水平对冲经济下行背景下，类债券价值进一步提升。

来源：北极星电力网2020-02-18

随着新能源的大规模发展，火电盈利空间受到挤压。在煤电去产能的大背景下，近年来五大发电旗下火电企业破产、“１元甩”事件层出不穷。...在国家发改委的指导意见中，“辅助服务电价”、“容量补偿机制”等内容被提及，并且被多数火电行业人士视为“隐藏福利”，认为其会给火电企业带来发展机会和些许收益。

来源：平安证券2020-01-21

展望 2020，火电盈利三要素中电价风险可控、利用小时和煤价的改善趋势不变，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份；核电的利用小时有望回升，华龙新机组的提速、竞争格局的变化值得关注，

来源：中证鹏元评级2020-01-19

煤价高位震荡下行，火电利润改善；弃水及消纳情况好转助推水电盈利保持稳健。...受益于来水稳定及利用小时提升，水电盈利保持稳健增长。中小火电偿债压力仍较大，水电偿债压力持续缓解。

来源：平安证券2019-12-04

投资建议：2019年水电出力增长、火电盈利修复，行业景气度持续提升。...2020年，火电盈利三要素中电价风险可控、利用小时和煤价的改善趋势不变，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份；核电的利用小时有望回升，华龙新机组的提速、竞争格局的变化值得关注，推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电

来源：平安证券2019-12-04

投资建议：2019年水电出力增长、火电盈利修复，行业景气度持续提升。...2020年，火电盈利三要素中电价风险可控、利用小时和煤价的改善趋势不变，推荐全国龙头华能国际，以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份；核电的利用小时有望回升，华龙新机组的提速、竞争格局的变化值得关注，推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电

来源：中信建投2019-12-02

简评：煤电资源整合推动供给侧改革，火电盈利向好趋势不变（来源：中信建投 作者：万炜,高兴,任佳玮）相关阅读：光大证券报告｜区域整合：火电自救的又一破局点

来源：中国能源报2019-11-27

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示：“因发电效率低、煤价高或电价低等因素影响，盈利能力差的火电企业被率先挤出市场。而且在竞争环境下，对电价上涨的预期很弱，只好选择破产。...在煤价高企和部分区域发电企业让利持续加码的情况下，火电盈利空间再受挤压，企业经营压力明显加大，不过市场也为煤电行业带来了新的改变。“未来煤电行业不会全行业走向没落，而是出现分化。

来源：中国能源报2019-11-27

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示：“因发电效率低、煤价高或电价低等因素影响，盈利能力差的火电企业被率先挤出市场。而且在竞争环境下，对电价上涨的预期很弱，只好选择破产。...在煤价高企和部分区域发电企业让利持续加码的情况下，火电盈利空间再受挤压，企业经营压力明显加大，不过市场也为煤电行业带来了新的改变。“未来煤电行业不会全行业走向没落，而是出现分化。

来源：中国能源报2019-11-27

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示：“因发电效率低、煤价高或电价低等因素影响，盈利能力差的火电企业被率先挤出市场。而且在竞争环境下，对电价上涨的预期很弱，只好选择破产。...在煤价高企和部分区域发电企业让利持续加码的情况下，火电盈利空间再受挤压，企业经营压力明显加大，不过市场也为煤电行业带来了新的改变。“未来煤电行业不会全行业走向没落，而是出现分化。

来源：券商中国2019-09-29

在业内专家看来，此举或将压缩电厂(主要是火电)盈利空间，从而给煤价带来较大压力，影响相关市场的同时带来一些投资机会。...浮动电价的上涨幅度小于下跌幅度，而且2020年电价只能降不能涨，政策导向不利于燃煤电厂，燃煤发电企业要下调上网电价，电价下调后燃煤电厂的盈利能力会进一步降低。燃煤电厂盈利水平下降后，就只能打压煤价。

来源：享能汇2019-09-29

如煤价、利用小时数和电价是影响火电盈利的主要因素。目前煤炭价格今年4月份以来价格波动较小，呈现向下的趋势，煤炭价格向下的影响，国内火电企业的中报显示盈利均出现了上升。

来源：券商中国2019-09-29

在业内专家看来，此举或将压缩电厂(主要是火电)盈利空间，从而给煤价带来较大压力，影响相关市场的同时带来一些投资机会。...浮动电价的上涨幅度小于下跌幅度，而且2020年电价只能降不能涨，政策导向不利于燃煤电厂，燃煤发电企业要下调上网电价，电价下调后燃煤电厂的盈利能力会进一步降低。燃煤电厂盈利水平下降后，就只能打压煤价。

来源：平安证券股份有限公司2019-09-11

火电:营收增长放缓,盈利稳步回升。...获益于此,上半年火电板块归母净利润仍增长了34.2%,体现了火电盈利高弹性的特征。水电:利用小时提升推动业绩增长。在装机几乎没有增长的情况下,利用小时的大幅提升带来了营收、利润的超预期增长。

来源：EBS公用环保研究2019-08-15

我们始终强调，在低景气度阶段，火电盈利对煤价（而非电量/利用小时数）的敏感性更高（详见我们2018年3月深度《电力行业—走出“至暗时刻”》），火电成本改善将有效对冲收入影响，驱动盈利回升。

来源：EBS公用环保研究2019-08-15

我们始终强调，在低景气度阶段，火电盈利对煤价（而非电量/利用小时数）的敏感性更高（详见我们2018年3月深度《电力行业—走出“至暗时刻”》），火电成本改善将有效对冲收入影响，驱动盈利回升。

来源：EBS公用环保研究2019-08-07

我们始终强调，在低景气度阶段，火电盈利对煤价（而非电量/利用小时数）的敏感性更高，火电成本改善将有效对冲收入影响，驱动盈利回升。...（2）我们始终强调，在低景气度阶段，火电盈利对煤价（而非电量/利用小时数）的敏感性更高，火电成本改善将有效对冲收入影响，驱动盈利回升。

来源：EBS公用环保研究2019-08-07

我们始终强调，在低景气度阶段，火电盈利对煤价（而非电量/利用小时数）的敏感性更高，火电成本改善将有效对冲收入影响，驱动盈利回升。...（2）我们始终强调，在低景气度阶段，火电盈利对煤价（而非电量/利用小时数）的敏感性更高，火电成本改善将有效对冲收入影响，驱动盈利回升。

来源：北极星电力网2019-07-26

海通证券研报认为，电价市场化改革以后，未来电网将不再是电厂的唯一下游，电厂面对更多下游，议价能力有望提升，在煤价趋势性下跌的情况下，火电盈利改善可期。...详情点击相关阅读：【大唐发布社会责任报告】北极星电力网火电一周要闻(7.15-7.19)市场动态｜煤炭供给加速释放 火电成本有望迎来边际改善6月份火电发电量同比增长0.1%，增速虽由5月份的负增长转正，

来源：中国能源报2019-07-24

业内专家一致认为，此次浙江降电价对火电影响略好于预期，不会改变火电盈利改善的趋势。...此次“浙江模式”对当地火电企业影响几何，可否复制？业内专家一致认为，浙江调降煤电电价属于浙江完成工商业电价调整的特殊方案，而且火电行业盈利尚未明显好转，火电电价整体变动可能性不大。