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核电重启将迎装机开工双高峰 核电“被最低碳”

2014-04-23 13:12来源:上海证券报关键词:核电建设核电机组标杆电价收藏点赞

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核电站投资回报率较高 ROE高企

2013年7月,国家发改委下发通知,将现行核电上网电价由个别定价改为对新建核电机组实行标杆上网电价政策,并核定全国核电标杆电价0.43元/千瓦时。我们认为此举既有助于激励企业约束成本,也将在一定程度上缩小政府在核电领域的作用,通过引入竞争,让市场更具活力,同时也能在一定程度上引导核电建设未来的布局。

按新的全国核电标杆电价0.43元/千瓦时,我们对单台百万千瓦核电机组进行了盈利估算,一台100万千瓦核电机组,单位千瓦造价约13000元,年发电利用小时约7000-8000小时,而执行新的核电标杆电价后,机组发电度电利润约0.09元/千瓦时,ROE水平达到近26%,远高于煤电和水电的ROE水平。

核电项目享受国家和地方多重税收优惠。由于核电是我国环保清洁能源中是重点发展对象,而核电项目的建成又能带来较高的经济环境效益,中央和各地方政府均相继出台了不少的对应扶持优惠政策。以宁德核电站为例,据统计,宁德核电站从2009-2013年中,共已获得5767万元的国家和地方政策优惠,而且大部分优惠政策在核电机组未来运营的年份里将依然有效。假设宁德核电四台机组全部投运,年上网电量约有290亿千瓦时,年营业额为130亿元左右,暂不考虑企业所得税“三免三减半”政策所带来的财政优惠,只考虑增值税优惠政策的话,并按17%的增值税率和三个五年的不同返还比例测算,15年期间宁德将得到一共208.7亿元的增值税减免优惠。

国内核电装机比重低 未来提升空间大

截至2013年底,全球投运核电机组425台,总装机容量37530万千瓦,规模占全球总发电装机比重约9.8%,核电发电量占全球总发电量比重约14%。目前我国在运核电机组18台,总装机容量1583万千瓦,约占全国总装机容量1.2%,与世界平均水平存在一定差距,有较大的提升空间。

从发电量来看,2013年全球核能发电量占比超过20%的国家共13个,而同期我国核电发电量1107.1亿千瓦时,占总发电量比重仅2.11%,这个数字低于风力发电量的占比(2.61%)。但是目前我国在建核电机组的数量为30台,约占全球在建机组40%;在建装机容量为3380万千瓦,占全球在建装机容量40%左右。

未来仍需新开工40GW左右核电项目

从核电中长期发展规划倒推,未来七年仍需新核准及开工40GW左右核电项目以达到2020年在运5800万千瓦、在建3000万千瓦的目标。因此,核电项目重启后,后续核电装机规划的调整,以及项目核准及开工的节奏,直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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