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深度报告丨2017年电力及新能源发展形势分析(涉及火电、风电、核电等)

2017-01-12 08:25来源:兴业证券关键词:电力行业五大发电火电收藏点赞

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三、火电:边际改善已现

3.1 新增装机放缓,内生发展受阻,存量电站受益

在宏观的电力过剩背景下,2016 年 3 月发改委和能源局发布文件督促督促各地方政府和企业放缓燃煤火电建设步伐,取消、缓核、缓建一大批煤电项目。在政策影响下,2016 年火电新增装机出现同比下降,截止 2016 年 11 月底,全国新增火电装机容量约 33.5GW,同比下降 30%,累计增速为近几年最低。11 月电力十三五规划进一步确定了限制火电新增的方向,预计 2020 年火电总装机不高于 12 亿千瓦(2015 年:10 亿千瓦),其中煤电不高于 11 亿千瓦(2015 年:9 亿千瓦),目标年复合增速压低至 3.9%。我们预计 2016-2017 年是火电新增装机最后的高峰,主要是由于部分已开工项目投产,2018 年以后火电新增投产将大幅下降,行业内生发展受阻,存量火电厂将受益。

虽然 2016 年全社会用电量超预期增长,但由于上半年水电大发,火电利用小时数受到挤压;进入下半年,来水情况由旺转枯,低于预期,火电利用小数开始回升。截止 11 月底,全国火电利用小时数为 3,756 小时,同比下降 204 小时。

图 5、2016 年中国火电新增装机量及同比增速

图 6、2016 年中国火电发电利用小时数

展望 2017 年,由于厄尔尼诺长周期行将结束,预计来水情况不会多于 2016 年上半年,因此水电全年利用小时数有望走低,火电发电空间将得到释放。

图 7、2016 年水电发电利用小时数

图 8、2016 年火电发电量

3.2 全社会用电量见底上升

经过2015年的低迷,2016年在房地产开工率提升以及大宗商品行业用电量提升刺激下,叠加2016年二三季度异常高温天气影响,全社会用电量见底回升,1-11月全社会用电量累计同比增长4.96%,预计全年同比增长5%左右,相比2015年全年同比增长0.5%已经大幅回升。在全社会用电量结构中,虽然第二产业用电量(其中大部分是工业用电量)占比仍然超过70%,但第三产业和城乡居民用电量持续较快增长,其增速都远快于全社会用电量增速。

从2016年各行业对全社会用电量的增量贡献分析,主要是有色金属冶炼行业以及电力热力供应行业贡献了接近一半的全社会用电量增量。相比而言,其他行业对 2016年的用电量增长贡献不大。

图 9、2016 年全社会用电量结构占比

图 10、2016 年全社会用电量回升分行业贡献(主要行业)

原标题:海外电力及新能源2017年投资策略:随风入新年,登高望火核
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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