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从去年底日本东芝集团暴发财经危机,已有3个多月,事态发展已由初始的危机应对,调查分析,转入处置。
东芝公司已决定采取的措施主要有:(1)调整领导班子。集团董事长志贺重范,辞职留位,继续在董事会工作,协助危机处理。西屋公司总裁丹尼˙罗德里克被免职。(2)加強管理。加强对海外核业务美国核项目的直接控制,掌控在集团总裁手下,加强对西屋公司的监管、整治。(3)业务清理。对海外(日本以外)核电业务,进行审查清理。(4)业务方向调整。决定退出核反应堆建造业务,停止接受核电站建设新的订单,专注于核反应堆的设计、制造、供应,日本国内核电的维护、维修、退役。(5)收窄西屋的业务范围。限于反应堆领域和服务,不再从事核电站建设。(6)西屋申请“破产保护。在东芝不知情情况下,西屋要申请“破产保护”,聘请美国的律师事务所破产专家当顾问。东芝发觉后,委托日本律师事务所作后果评估。(7)东芝准备出售西屋。3月15东芝股价又下跌8.1%,为填补亏损,东芝要加快决定,出售陷入困境的西屋,放弃在英国的核电计划。认为,西屋核燃料制造和服务,可能引起潛在买家的兴趣。(8)东芝、西屋,分歧表面化。东芝对西屋要严管追责,审查其立场和战略选择。西屋强力反抗,要自行找美国法院,申请破产保护。
主要措施,可归结为退出、严管、处置、出售四方面,退出核电站建造业务;对西屋要严格管理;出售西屋以及电子类优质资产等。
一、东芝危机的触发和根源,都缘自西屋
2016年底,日本东芝暴发财经危机, 其原因和责任,媒体有很多分析,我在“子不肖,母遭殃…”的文中也作了初步分析,现作几点补充。
相关阅读:子不肖、母遭殃 东芝财金危机的根源与教训
发生危机的原因: 12月27日东芝爆出旗下西屋电气,收购美国核电业务S&W中大幅亏损后,股价连续两日大跌,成了危机爆发的触发点。美国在建4台AP1000机组,频发工程技术问题,工期延误、成本超支严重,使西屋鼓吹的AP1000的宏伟预期破灭,使投资者、銀行对东芝西屋信誉动摇,股价下跌,资产大量蒸发。这两件事,都是其子公司西屋所为,责任在西屋。
东芝宣布,因东芝在美国核电业务成本超支,2016年4-12月亏损预计高达7125亿日元(约合63亿美元)。东芝2016财年预计的总亏损为3900亿日元(35亿美元)。两数比较看出,东芝的非在美核电业务,取得很大盈利,对消了相当大部份由西屋造成的亏损。东芝危机的责任,就在西屋。
媒体上有人认为,东芝危机是由于东芝在2006年,为了从英国人手中购买西屋,打败诸多竞争者,用了三倍溢价,斥资54亿美元,给东芝财务带来重大负面影响所致。笔者认为,此事发生在十年前,不会成为现在财经危机的主因。
媒体上还有人认为,在2011年福島事故后,东芝不是顺应潮流,对核电产业整顿收缩,反而加大力度,迅速扩张,造成了这次危机的发生。其实,福島事故后的大力扩张的推手,不是东芝,是美国政府和西屋公司。福島事故后的扩张,2011年后半年NRC加速审批西屋的AP1000设计19版认证;2012年颁发两个AP1000建设项目的许可证;一年后两个项目4台机组开工。这些都是西屋梦寐以求的事,由它积极推动,取得美国政府支持的结果。4台机组建设中出了很多问题,公众对建设的必要性和可行性提出质疑,听证会上,美国政府代表解释说,发展核电技术是国家政治外交的工具。四台机组的建设,是美国政府政治外交的要求。问题出在西屋,工程延误,大幅超支。
二、退出核电建设业务,西屋的重大打击
东芝手里有两张牌。在核电建设项目竞争中,东芝手里有两张牌:一是跟着美国GE开发,现已实现自主的ABWR。但十多年来未取得任何订单。在芬兰Fannovoima新建核电项目招标中,东芝自主改进的160万千瓦ABWR,战胜了法国的EPR,取得很大成绩,但后又败在俄罗斯的AES-2006之手。二是子公司西屋的AP1000,在世界核电市场竞争中,是屡战屡败,人们的兴趣已经消退。
正进行中的前期项目都将結束。①英国NuGen公司的Moorside项目,东芝持股60%,建3台AP1000机组。设计正接受英国GDA审查,有些难题一时还不好解决。造价高,建设资金难解决。占NuGen40%股份的Engie准备退出,东芝又遇财经危机,无力筹资。东芝已决定退出,给西屋当头一棒。韩国Kepco有兴趣,但他更感兴趣的是APR1400。②土耳其第三核电站项目,由东芝、西屋和中国“国电投”合作建设,被说成是“中美日”三国合作项目。其实是东芝、西屋,日美母子联手,抬轿子,让中国出钱而已。东芝发生财经危机, 没有钱,决定退出,宣告了西屋希望的破灭。③印度10台AP1000机组项目,刚开始筹措,也可能由此化为乌有。
东芝决定退出核电站建造业务,对东芝来说,是个明智的决定,可避免继续作无为的努力,收缩战线,以利将来。但对西屋来说,是断了西屋的出路,泄了它屡败屡战之气, 暴出了它精疲力竭之底, 造成人们对他信誉的丧失。
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