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浙商·电力研究 | 浙能电力:受益火电回暖与核电建设 以及国企改革和电改推进

2017-05-25 08:53来源:分析师作者:高志鹏、郑丹丹关键词:浙能电力火电核电收藏点赞

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2.2  动力煤价格仍维持高位,但持续向上动力不足,有望回落

全国动力煤价格自2016年6月初启动上行,至今全国动力煤价格仍维持高位。根据秦皇岛煤炭网数据,环渤海动力煤综合平均价指数(Q5500K)自2016年6月初从390元/吨的价格启动上行,至2016年11月达到607元/吨的最高价,经过短期回调,之后再次上涨,在2017年3月达到606元/吨,至此涨幅达到55.38%。但从2017年3月初至今,环渤海动力煤综合平均价指数(Q5500K)缓慢下行,至5月17日价格为593元/吨,后续有望持续回落。如图11为环渤海动力煤综合平均价指数(Q5500K)走势。

动力煤价格高位运行,严重侵蚀下游火电企业利润。根据各大火电企业2016年报来看,华能国际、华电国际、国电电力、粤电力A、浙能电力等5大火电企业燃料成本占总成本比例分别为63.59%、59.04%、42.07%、62.07%、67.39%,火电企业燃料成本占比较高,煤炭价格波动将对于企业经营产生较大影响。如表5,为五大火电企业2016与2017年1季度净利润对比,同期环渤海动力煤综合平均价指数(Q5500K)同比上涨55.13%,五大火电企业净利润同比下降72.83%。

当下煤炭价格情况下,煤炭企业盈利能力显著改善,2017年已无必要实施大规模减产措施,煤炭供应紧张问题将有效缓解。根据秦皇岛煤炭网报道,煤炭企业职工已恢复正常工作时间,山西省今年将在压减低效产能的基础上新增优质产能7000万吨,我们预判,鉴于目前国内煤炭市场价格走势,煤炭价格已较低位大幅抬升,煤炭行业整体盈利能力大幅改善,煤炭行业276工作日制度或将不在严格执行,煤炭供应紧张问题将有效缓解。此外,2017年3月经济运行调节局相关负责人表示,2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施,随着供需关系趋于宽松,煤价有望呈现平稳回落态势、不会大幅上升。

港口、电厂库存缓慢回升,5月水电旺季来临,动力煤价格有望持续回落。根据秦皇岛煤炭网相关数据,2017年5月17日,沿海三大港口煤炭库存较上周环比增加0.52%至1332.7万吨,六大沿海发电集团煤炭库存回升至1236万吨,库存天数19.97天比上周增长1.29天,港口、电厂库存仍处于缓慢回升趋势。考虑5月将进入水电旺季,动力煤需求将下降,电厂补库存意愿不强,后续动力煤价格仍有望维持回落态势。如图12与13分别为沿海三港(秦皇岛港、天津港、曹妃甸港)与沿海六大发电集团煤炭库存变动情况。

原标题:浙商·电力研究 | 浙能电力:受益火电回暖与核电建设,以及国企改革和电改推进
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