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浙商·电力研究 | 浙能电力:受益火电回暖与核电建设 以及国企改革和电改推进

2017-05-25 08:53来源:分析师作者:高志鹏、郑丹丹关键词:浙能电力火电核电收藏点赞

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开展电力市场直接交易是大势所趋。2016年底,发改委、能源局印发《电力中长期交易基本规则(暂行)》,为在全国范围内开展电力交易提供指引性标准,此外双边协商交易不进行限价,且集中交易电价可有一定比例上浮,为发电企业转移成本提供手段,或有效缓解发电企业多年来经营窘境。2017年4月10日,发改委、能源局印发《关于有序放开发用电计划的通知》,从推进发用电主体签订购电协议、减少燃煤机组计划电量、取消电力用户目录电价等多个角度入手,加速电改推进。我们认为浙江省目前已经在培育售电侧市场主体、核定输配电价、推进增量配电网试点项目等多方面取得积极成效,后续有望开展电力市场直接竞价交易,进一步放大电力市场直接交易规模。

参考广东电改,具有发电、售电、客户资源的售电公司具有较强竞争力。2016年3-9月,广东售电竞争交易市场共有49家售电公司最终成交,其中粤电力A旗下的粤电电力销售公司以18.3%的市场份额牢牢占据细分领域第一的位置,穗恒运A旗下的恒运能源销售公司以13.4%的份额位居第二,排名第3-6位的售电公司市场份额较为接近,处于9%-13%之间,如图17所示。2017年广东电力市场长期协议交易于2017年1月完成,总成交电量达到837.05亿度,为去年长期协议电量3倍左右,共有82家售电公司最终成交,其中成交量前7名售电公司均为首批公司售电公司,如图18所示。发电资源与客户资源优势依然明显。

2016年12月1日,国家发改委发布《关于规范开展增量配电业务改革试点的通知》确定了全国首批105个增量配电网业务改革试点,其中浙江省有6个项目入围,如表12所示。我们预计公司有望凭借其所拥有的发电资源、用户资源、区域资源三大优势,取得其中约2个项目的投资开发权益。

我们认为,随着浙江电改的持续推进,电力市场直接竞价交易、增量配电网投资建设有望逐步放开,而公司也有望凭借自身在电力领域的强大实力,借助电力市场直接交易争取更多电量交易市场份额,并且通过参与增量配电网投资拓展自身业务范围。

5盈利预测及估值

5.1  收入与成本预测

我们对于公司未来近3年各项主营业务的收入与成本做了预测,见于表13,核心假设如下:

1、 浙江省内全社会用电量维持平稳增长。

2、 浙江省电煤价格维持平稳回落趋势,2017-2019电煤均价分别为550、530、520元/吨;受电煤联动机制影响, 2017-2019浙江燃煤机组含税环保标杆电价分别为0.4123、0.4523、0.4523元/度。

3、 浙江省未来三年来水量维持常态水平,不出现大幅波动;全省火电装机按照“十三五”规划节奏建设、投产。

4、浙江省国企改革、电力体制改革持续推进。

原标题:浙商·电力研究 | 浙能电力:受益火电回暖与核电建设,以及国企改革和电改推进
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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