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行业分析:供需转变加速,局部地区偏紧。经济运行平稳叠加1-2月极端天气、北方“煤改电”、三产及居民生活用电的大幅增长,1-4月全社会用电量同比增长92%,比上年同期提高25个百分点。在供给侧,1-4月全国发电量同比增长77%,增速与上年同期基本持平;规模以上电厂装机容量同比增长60%,比上年同期下降16个百分点;利用小时同比增加42小时,比上年同期降幅改善43小时,水、火、核、风的利用小时数均呈同比改善趋势。这验证了我们之前在年度策略报告中所作出的判断,供需状态的转换加速到来,供给逐步向需求靠拢,2018有望达到平衡。且部分地区冬、夏用电高峰期大概率将再次出现负荷缺口,拉闸限电已不可避免。
首推核电:在审批重启前,大胆布局。APlOOO全球首堆三门1号获批装料,年底正式商运;“华龙一号”进度超预期,新机组有望提速;中俄200亿大单落地田湾,这些积极因素昭示着核电重启已近在咫尺。煤电去产能导致的基荷缺口、清洁能源结构转型、“中国制造2025”和“一带一路”国家战略等内在推力,对核电这一“大国重器”的大规模发展提出了迫切的需求,其必将重回舞台中央。我们认为,核准重启给核电板块带来的投资机会将会是18-19年电力行业最大的看点之一,建议提前布局产业链相关标的。
关注火电:煤价制约下的盈利空间,谨慎博弈。观察开年以来火电指数和电煤价格的走势,可以发现多数时间内两者趋同,并非通常认为的完全对立。分析可知,除了煤价以外,用电需求也是决定火电板块行情走势和盈利能力的关键因素。当市场对这两个关键因素孰轻孰重的看法出现分歧时,就会因为多空博弈而产生阶段性的波动行情。在煤电联动希望渺茫、电煤价格调控失效的情况下,建议关注但保持谨慎。持有水电:优质资源日渐稀缺,长期看好。水电稳居全国第二大电源的地位,成本可控、利润高企。即使增值税优惠政策暂未延续而导致短期内盈利承压,但大水电稳定、优质、稀缺的特质未变,不改其长期投资逻辑。
投资建议:需求向好、供给偏紧,带动行业景气度回暖,维持电力行业“强于大市”的评级。核电板块强烈推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电,建议关注参股多个核电项目的浙能电力、以及拟回归A股的中广核电力;火电板块推荐全国火电龙头华能国际,建议关注上海电力;水电板块我们持续推荐水火共济、玫守兼备的国投电力,以及全球水电龙头长江电力。
风险提示:1、政策推进不及预期:核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升:煤炭去产能政策造成供应大幅下降,优质产能的释放进度落后,导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少:水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。4、设备利用小时继续下降:电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。
一、 投资策略:大胆布局核电重启,谨慎博弈火电反弹
1.1 年度投资策略回头看行情回顾:截止 6 月 15 日,电力(申万)指数下跌 7.11%,跑输沪深 300 指数 0.23 个百分点,在 103 个申万事级指数中排第 25 位。各子板块中,风电板块表现最好,上涨 1.90%;光伏发电板块表现最差,下跌 22.57%。剔除次新、重组、停牉股,板块年内涨幅前五的公司是长江电力、福能股份、华电国际、华能国际、桂冠电力;跌幅前三是甘肃电投、惠天热电、西昌电力。我们在 2018 年度策略报告里推荐和建议关注的重点公司中,有三家均在年内涨幅榜前十之列,分别是长江电力(13.34%)、华能国际(8.12%)、国投电力(4.90%)。
1.2 中期投资策略更新相比我们之前所提出的 2018 年度投资策略,此次中期投资策略我们首推提前布局核电重启带来的行业反转性机会;对于我们在年度策略报告中首推的火电业绩反弹,考虑到年初至今的板块行情已经得到部分兑现,且煤价短期内仍存在继续上行的风险,建议谨慎关注;因增值税返还优惠政策尚未落地,部分水电企业利润可能出现短期下滑,但大型水电的稳定、优质、稀缺特质未发生变化,不改变其长期投资逻辑。
二、 行业分析:供需转变加速,局部地区偏紧
2.1 需求侧:三产及居民用电大幅提升拉动用电量高速增长 2018 年开年至今,国民经济延续稳中向好发展态势,经济运行开局良好。一季度国内生产总值 19.88 万亿元,同比增长 6.8%。分产业看,第一产业增加值 8904 亿元,同比增长 3.2%;第二产业增加值 7.75 万亿元,同比增长 6.3%;第三产业增加值 11.24 万亿元,同比增长 7.5%。1-4 月份规模以上工业增加值同比增长 6.9%,比一季度的增速加快 0.1 个百分点,比上年同期加快 0.2 个百分点。
宏观经济总体持稳为全社会用电量增长提供了有力支撑,叠加 1-2 月份极端寒冷天气、北斱“煤改电”和三产及居民生活用电的大幅增长,1-4 月全社会用电量达到 21094 亿千瓦时,同比增长 9.2%, 增速比上年同期提高 2.5 个百分点。分产业看:
第一产业用电量 274 亿千瓦时,同比下降 5.2%,比上年同期减少 12.1 个百分点;
第二产业用电量 14252 亿千瓦时,同比增长 5.7%,比上年同期减少 1.3 个百分点;
第三产业用电量 3377 亿千瓦时,同比增长 23.6%,比上年同期提高 15.0 个百分点,为 2010 年以来最高的增速;
城乡居民生活用电量 3260 亿千瓦时,同比增长 16.2%,比上年同期提高 12.7 个百分点。
从需求结构上来看,第三产业的用电量已经超越城乡居民生活用电,成为第二大电力需求来源。对比 2011 年与 2018 年前 4 月的分产业用电量情况,可以发现:一方面,一产和二产在全社会用电总量中的占比分别下滑了 0.6、6.9 个百分点;另一方面,三产用电量上升了 5.0 个百分点,城乡居民生活用电量也上升了 2.5 个百分点。而对比 2017 年和 2018 年前 4 月用电数据,一产、二产占比分别下降了 0.2、2.5 个百分点,三产、居民生活分别上升了 1.8、0.9 个百分点。用电需求在加速从传统产业向新关产业转换,这也侧面印证了国家供给侧结构性改革和创新驱动的转型升级成效。
2.2 供给侧:装机增速持续放缓,部分地区供不应求
强劲的用电需求带动发电侧延续着 2017 年的较高增速。1-4 月份,全国规模以上电厂发电量 20877 亿千瓦时,同比增长 7.7%,增速与上年同期基本持平。其中:
全国规模以上电厂水电发电量 2633 亿千瓦时,同比下降 1.9%,增速比上年同期改善 2.8 个百分点。全国水电发电量前三位的省份为四川、云南和湖北,合计占全国水电发电量的 60.2%。
全国规模以上电厂火电发电量 15951 亿千瓦时,同比增长 7.0%,增速比上年同期回落 1.2 个百分点。全国除山东、青海、河北、江苏、天津和北京外,其他省份火电发电量均实现正增长。其中,增速超迆 50%的省份有福建、亐南,增速超迆 20%的省份有湖南、重庆、宁夏,增速超迆 10%的省份有广西、四川、甘肃、内蒙古、海南、广东、江西、山西。n
全国核电发电量 827 亿千瓦时,同比增长 10.3%,增速比上年同期回落 10.6 个百分点。
全国 6000 千瓦及以上风电厂发电量 1351 亿千瓦时,同比增长 35.5%,增速比上年同期提升 10.6 个百分点。
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北极星售电网获悉,河北省发展和改革委员会华北电网有限公司国网冀北电力有限公司发布关于印发2024年冀北地区统调电厂优先发电量计划的通知。优先发电用于保障清洁能源资源利用、保障电网安全和民生、保障跨省跨区资源利用及保障可再生能源调峰机组等政策奖励。京津唐电网统调燃煤电厂优先发电量由电厂
能源保障和安全事关国计民生,是须臾不可忽视的“国之大者”。党的十八大以来,我国新型能源体系加快构建,能源保障基础不断夯实,为经济社会发展提供了有力支撑。同时也要看到,我国能源发展仍面临需求压力巨大、供给制约较多、绿色低碳转型任务艰巨等一系列挑战。习近平总书记在主持二十届中共中央政
4月23日从国网浙江省电力有限公司了解到,一季度,浙江风光发电电量达110.54亿千瓦时,同比增长40.88%。其中,风力发电电量达38.11亿千瓦时,同比增长45.29%;光伏发电电量达72.43亿千瓦时,同比增长38.67%。一季度浙江风光发电量增长超40%,由多个因素促成:一方面,浙江风光装机容量大幅增加,2023年
北极星电力网获悉,4月25日,华润电力在港交所公告,2024年3月附属电厂售电量达到1661.43万兆瓦时,同比增加了1.2%,其中,附属风电场售电量达到461.37万兆瓦时,同比增加了30.8%;附属光伏电站售电量达到57.1万兆瓦时,同比增加了262.5%。一季度附属电厂累计售电量达到4925.84万兆瓦时,同比增加了5.2
截至4月21日,国家能源集团宁夏电力全年累计发电量达304.09亿千瓦时,突破300亿千瓦时大关,年同比增加20.99亿千瓦时,安全生产持续保持良好态势,有力保障宁浙鲁三省区电力稳定供应。作为宁夏最大发电企业,今年以来,宁夏电力始终坚定实施集团“41663”总体工作方针,坚持目标导向,紧紧锁定年度发电
北极星售电网获悉,4月18日,甘肃中瑞铝业有限公司源网荷储一体化示范项目开工。据了解,此次开工的源网荷储一体化示范项目,是甘肃省首个“源网荷储一体化”示范项目,项目总投资约60亿元,年发电量21.46亿千瓦时,项目建成后每年可节约标煤62.2万吨,对产业节能降耗、践行双碳战略具有重要意义。活动
4月24日,记者从国网青海省电力公司获悉,一季度青海新能源发电量达127.3亿千瓦时,同比提升20.4%,新能源发电量占比达51.3%,在全国省级电网中率先实现占比超过50%。青海风光资源富集,是我国重要的能源生产基地。当前,青海正聚力打造国家清洁能源产业高地,加快构建新能源占比逐渐提高的新型电力系
4月24日,新昌县人民政府发布关于开展第二批2022年度非户用分布式光伏项目奖补的通知,通知指出,对符合建设规范的2022年并网光伏项目,按其实际发电量给予0.2元/千瓦时的补贴,补贴期限为自发电之日起一年。补助要求:(1)企业(单位)的工商注册、税收管理和项目实施地址均需在新昌县;(2)项目需
4月22日,国网浙江省电力有限公司召开二季度工作会议,会上披露,今年一季度,浙江风光新能源发电110.54亿千瓦时,同比增长40.88%。其中,风力发电38.11亿千瓦时,同比增长45.29%;光伏发电72.43亿千瓦时,同比增长38.67%。(来源:微信公众号“浙电e家”作者:融媒体中心)截至3月底,浙江风光新能源
4月23日,内蒙古能源集团公司召开2024年一季度经济活动分析会,总结分析1至3月份集团公司经济运行及安全生产总体情况,盘点梳理了各项工作取得的成绩及存在的问题,安排部署下一步重点工作。集团公司党委书记、董事长张海峰出席会议并讲话,党委副书记、副董事长、总经理李文忠主持会议并提出要求,经
2024年第一季度,国能(福州)热电有限公司完成发电量19.36亿千瓦时,同比增长10.85%;售热量303.53万吉焦,同比增长30.7%;一季度利润总额9921.86万元,同比增加137.89%,实现首季开门红。今年以来,该公司全力落实集团“41663”总体工作方针,深入践行福建公司“一轴两翼,五提六创”工作思路,全力
从这个星期一开始,北方港口电煤价格开始阴跌,不过整体跌幅不大,今日智库认为市场需求还在,贸易商不用过于担心。据今日智库了解,目前秦港5500的报价在825左右,秦港5000的报价在725左右,秦港4500的报价在630左右,这一波下跌行情,差不多3天累计普遍跌了5元/吨。目前,港口市场稳中偏弱运行,贸易
最近一个多月,港口电煤价格跌跌不休,由于需求不振,目前这种情况还不见好转,更悲观的看法,反弹可能要看下半年了。今日智库认为,市场情况还不至于悲观到这个程度,在当前国际煤价环比上涨,坑口煤价开始探涨的情况下,应该会推动港口电煤价格逐步回暖,四月中旬会是一个关键点。国际煤炭价格上周环
春节过后,北方港口电煤价格出现跳涨行情,这也是多年来比较少见的情况。由于接下来冷空气又来袭,电煤价格应该还有支撑。据今日智库了解,目前,秦港5500报价940左右,秦港5000报价840左右,秦港4500报价725左右。节后三天,秦港5500和秦港5000差不多涨了30元/吨,出现了拉涨行情。节前今日智库曾多次
电煤价格从上个星期四跌到现在,连续跌了五天,虽然跌幅不大,但对市场情绪带来影响。今日智库谨慎乐观看待后市,预计港口电煤价格能够止跌反弹。据今日智库了解,目前,秦港5500的报价在945左右,秦港5000的报价在840左右,秦港4500的报价在730左右。贸易商的这个报价,比上个星期三的报价普遍跌了10
随着下游日耗的增加,下游终端询货也在增加。北方港口电煤价格在稳了3天后,昨天再次探涨,短期内预计易涨难跌。据今日智库了解,目前,秦港5500的报价在958左右,秦港5000的报价在858左右,秦港4500的报价在738左右。贸易商的报价,比上个星期五的报价普遍涨了3块,幅度不大,只是试探性地上涨。应该
最近港口电煤价格走势,跟今日智库预计的差不多,维持小步慢跑的节奏,从12月8号开始止跌反弹,到目前差不多涨了20元/吨。据今日智库了解,目前,秦港5500的报价在955左右,秦港5000的报价在855左右,秦港4500的报价在735左右。贸易商的报价,比12月7号时的报价普遍涨了20块以上,平均每次的上涨幅度3-
最近几天,受寒潮的影响,我国多地普降大雪,气温下降得比较快,对矿区来说天冷汽运受到影响,对终端来说供暖用电需求进一步增加,给市场带来利好,煤价看涨预期抬升。据今日智库了解,目前,秦港5500的报价在940左右,秦港5000的报价在835左右,秦港4500的报价在720左右。贸易商的报价,环比普遍涨了5
早在周一,今日智库就说到,在港口电煤价格连续跌了一个星期后,随着天气越来越冷,需求有所增加,本周有望价格企稳。果然,港口电煤价格在周三和周四连续探涨。据今日智库了解,目前,秦港5500报价在940左右,秦港5000报价在820左右,秦港4500报价在720左右。其中,高卡的秦港5500只涨了5块,秦港5000
港口电煤价格,从上个星期二在反弹后下跌,到目前为止7天普遍跌了20元/吨,整体上跌幅不大。随着天气越来越冷,需求有所增加,本周有望价格企稳。据今日智库了解,目前,秦港5500报价在935左右,秦港5000报价在805左右,秦港4500报价在705左右。其中,高卡的秦港5500市场上可供出售的现货不多,标煤单
北方港口电煤价格,连着跌了6天之后开始高位企稳,现阶段市场多空因素交织,今日智库团队预计短期内震荡偏弱运行的可能性比较大。来源:丰矿煤炭物流今日智库据今日智库了解,目前,环渤海港口电煤价格报价大致情况是,秦港5500在1005-1020之间,秦港5000在900-920之间,秦港4500在750-770之间。应该说
2023年9月杭州市场电煤价格行情监测范围:杭州市主要热电企业监测品种:标煤(每公斤含热7000大卡即29306千焦)
说起5G大家脑海中出现的是什么?是更快的网络速度还是更便利的自动驾驶亦或是更多样化的智能生产5G就像一张网将万物和你我网罗在一起当5G赋能智慧电厂也是妥妥的安全生产小能手~“碳”路先锋逐绿前行国家能源集团江苏泰州电厂拥有世界首台百万千瓦超超临界二次再热燃煤发电机组投产亚洲最大煤电CCUS项
北极星电力网获悉,4月24日,中煤能源发布2024年第一季度报告,第一季度,实现营业收入453.95亿元,同比减少23.3,实现归母净利润49.7亿元,同比下降30.5%。公司煤炭业务实现营业收入374.83亿元,比上年同期507.44亿元减少132.61亿元,下降26.1%。煤炭业务实现毛利101.27亿元,比上年同期132.32亿元减
4月16日,中国大唐集团有限公司党组成员、总会计师陶云鹏在总部与中国东方电气集团有限公司党组成员、副总经理李忠军举行会谈。双方围绕深化合作进行友好交流,并共同见证中国大唐集团海外投资有限公司与东方电气风电股份有限公司签署合作协议。陶云鹏对李忠军到访表示欢迎,对东方电气给予的支持表示
近日,湖北省市场监管局发布省市场监管局关于做好2024年度湖北区域碳市场电力行业碳排放计量工作的通知,通知提出,按照自愿参与、通力协同、有序管理的原则,全省22家大型统调火力发电企业建成碳计量子站并实现与总站的联通,300MW级以上火电机组烟气直测法碳计量装置覆盖率不低于70%。详情如下:省市场
4月23日,内蒙古能源集团公司召开2024年一季度经济活动分析会,总结分析1至3月份集团公司经济运行及安全生产总体情况,盘点梳理了各项工作取得的成绩及存在的问题,安排部署下一步重点工作。集团公司党委书记、董事长张海峰出席会议并讲话,党委副书记、副董事长、总经理李文忠主持会议并提出要求,经
4月22日,京能集团召开2024年一季度经济活动分析会。会议系统总结了集团一季度生产经营工作,深入分析了当前面临的形势与挑战,剖析了经济运行中存在的问题,研究制定了针对性举措。集团党委书记、董事长姜帆出席会议并讲话,党委副书记、总经理阚兴作经济活动分析报告,副总经理关天罡主持。会上,北
经常有朋友聊天,主题是:虚拟电厂该怎么投资,怎么建设,回报率是多少。把虚拟电厂看成了实体电厂,这是电力行业长期重资产投资的惯性思维所导致。也不排除一些企业以虚拟电厂的名义,去争取光伏、储能、充电桩和微电网项目投资机会。(来源:鱼眼看电改作者:俞庆)个人认为,虚拟电厂是一种资源运营
4月20日,东方电气集团党组书记、董事长俞培根与鞍钢集团党委书记、董事长谭成旭在辽宁鞍山举行会谈,并见证双方签署战略合作框架协议,东方电气集团党组成员、副总经理李忠军,鞍钢集团党委常委、副总经理、攀钢董事长徐世帅代表双方签字。签约仪式前,双方围绕服务国家战略,就深化两集团战略合作、
北极星电力网整理了2024年4月15日至2024年4月19日一周火电项目,涉及项目的核准、开工、投运等。滁州天然气调峰电厂项目2号机组首次并网一次成功4月11日,淮河能源控股集团电力集团滁州天然气调峰电厂项目2号机组首次并网一次成功。标志着2号机组已具备对外输送电能力,为后续该机组168小时连续满负荷
4月18日,东方电气集团召开2024年一季度经济运行分析会。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的二十大和二十届二中全会精神,认真落实党中央、国务院决策部署以及国务院国资委工作要求,系统总结全集团一季度经济运行情况,分析当前面临的形势,剖析存在的问题与不足,研究部署
北极星电力网获悉,4月18日,华电国际披露2024年第一季度发电量及上网电价,2024年第一季度累计完成发电量561.64亿千瓦时,较上年同期下降约0.19%;完成上网电量524.77亿千瓦时,较上年同期下降约0.30%。2024年第一季度,本集团的平均上网电价约为人民币509.31元/兆瓦时。目前本集团在运主要发电机组20
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