月报 | 煤炭价格逐渐回归绿色区间 电力市场化改革加速

北极星火力发电网讯:6 月份，全社会用电量同比增长 8.0%，增速同比提高 1.5 个百分点；今年上半年全社会用电量同比增长 9.4%，增速同比提高了 3.1 个百分点，用电量维持较快增长。上半年，6,000 千瓦以上电厂发电设备容量同比增长 6.2%，增速较上年同期下降 0.7 个百分点，继续保持放缓的趋势。受益于行业景气度提升，上半年发电设备平均利用小时数同比增加 69 小时。国家发改委、国家能源局近期联合发文，要求加快推进电力市场化交易，建立市场化价格形成机制。电力市场化交易规模将继续扩大，行业优胜劣汰或将加快，行业集中度有望提升。火电方面，发电量增长较快，市场化交易价差逐渐缩窄，煤炭价格逐渐回归绿色区间，火电企业业绩有望继续改善，可关注优质火电企业，相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力 A。水电方面，增值税优惠政策取消或将影响企业盈利，但下半年来水情况预计偏丰，水电企业业绩有望稳中有升，可关注高股息率的长江电力以及“水火互补”的国投电力。核电方面，第三代机组建设进展顺利，台山、三门核电机组已实现首次并网，预计年内将实现商运，第三代核电技术有望获得验证。在严控煤电装机和水电装机增速放缓的前提下，第三代核电技术的落地将有力地推动新项目审批重启，可关注中国核电。

❖ 市场表现

本月川财公用事业指数下跌 0.59%，沪深 300 指数上涨 0.19%，电力行业指数上涨 4.48%，电力行业指数跑赢沪深 300 指数 4.29 个百分点。个股方面，月涨幅居前的个股为岷江水电、华能国际、甘肃电投，涨幅分别为 36.27%、18.88%、 18.64；月跌幅前三的个股为嘉泽新能、华通热力、广安爱众，跌幅分别为 8.12%、 7.68%、6.39%。

 ❖ 行业动态

1、国家发改委发布《关于利用扩大跨省区电力交易规模等措施 降低一般工商业电价有关事项的通知》。（北极星电力网）2、国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进电力市场化交易 进一步完善交易机制的通知》。（北极星电力网）

 ❖ 公司动态

华电国际（600027）：公司 2018 年上半年累计发电量为 958.21 亿千瓦时，同比增长约 8.18%；申能股份（600642）：公司控股发电企业 2018 年上半年完成发电量 186.9 亿千瓦时，同比增长 11.2%；华能水电（600025）：公司所属黄登水电站首台 1 号机组（47.5 万千瓦）正式进入商业运行。

❖ 风险提示：电力需求不及预期；煤炭价格波动超预期等。

一、每月观点

6 月份，全社会用电量同比增长 8.0%，增速同比提高 1.5 个百分点；今年上半年全社会用电量同比增长 9.4%，增速同比提高了 3.1 个百分点，用电量维持较快增长。上半年，6,000 千瓦以上电厂发电设备容量同比增长 6.2%，增速较上年同期下降 0.7 个百分点，继续保持放缓的趋势。受益于行业景气度提升，上半年发电设备平均利用小时数同比增加 69 小时。国家发改委、国家能源局近期联合发文，要求加快推进电力市场化交易，建立市场化价格形成机制。电力市场化交易规模将继续扩大，行业优胜劣汰或将加快，行业集中度有望提升。火电方面，发电量增长较快，市场化交易价差逐渐缩窄，煤炭价格逐渐回归绿色区间，火电企业业绩有望继续改善，可关注优质火电企业，相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力 A。水电方面，增值税优惠政策取消或将影响企业盈利，但下半年来水情况预计偏丰，水电企业业绩有望稳中有升，可关注高股息率的长江电力以及“水火互补”的国投电力。核电方面，第三代机组建设进展顺利，台山、三门核电机组已实现首次并网，预计年内将实现商运，第三代核电技术有望获得验证。在严控煤电装机和水电装机增速放缓的前提下，第三代核电技术的落地将有力地推动新项目审批重启，可关注中国核电。

二、市场表现

本月川财公用事业指数下跌 0.59%，沪深 300 指数上涨 0.19%，电力行业指数上涨 4.48%，电力行业指数跑赢沪深 300 指数 4.29 个百分点。个子板块中，火电上涨 9.51%、水电上涨 4.54%、电网上涨 7.09%。

三、行业数据

用电量方面：2018 年 1-6 月份，全国全社会用电量 32291 亿千瓦时，同比增长 9.4%,增速比上年同期提高 3.1 个百分点；分产业看，1-6 月份，第一产业用电量 328 亿千瓦时，同比增长 10.3%，对全社会用电量增长的贡献率为 1.1%，占全社会用电量的比重为 1.0%；第二产业用电量 22336 亿千瓦时，同比增长 7.6%，对全社会用电量增长的贡献率为 56.5%，占全社会用电量的比重为 69.2%，对全社会用电量增长的贡献率为 55.6%，占全社会用电量的比重为 72.8%；第三产业用电量 5071 亿千瓦时，同比增长 14.7%，对全社会用电量增长的贡献率为 23.4%，占全社会用电量的比重为 15.7%，；城乡居民生活用电量 4555 亿千瓦时，同比增长 13.2%，对全社会用电量增长的贡献率为 19.0%，占全社会用电量的比重为 14.1%。总体来看，全社会用电量累计增速同比提高，三产和城乡居民用电快速增长；工业用电量较快增长，制造业日均用电量连续两个月创历史新高。

 6 月份，全国全社会用电量 5663 亿千瓦时，同比增长 8.0%。分产业看，第一产业用电量 65 亿千瓦时，同比增长 9.4%；第二产业用电量 4037 亿千瓦时，同比增长 6.6%；第三产业用电量 892 亿千瓦时，同比增长 13.2%；城乡居民生活用电量 669 亿千瓦时，同比增长 9.4%。受工业用电需求增加、夏季高温以及一般工商业电价下调影响，全社会用电量继续保持较快增长。

发电量方面：2018 年 1-6 月份，全国规模以上电厂发电量 31945 亿千瓦时，同比增长 8.3%，增速比上年同期提高 2.0 个百分点；火电发电量 23887 亿千瓦时，同比增长 8.0％，增速比上年同期提高 0.9 个百分点；水电发电量 4618 亿千瓦时，同比增长 2.9％，增速比上年同期提高 7.1 个百分点；核电发电量 1300 亿千瓦时，同比增长 12.7%，增速比上年同期回落 6.9 个百分点；风电发电量 1917 亿千瓦时，同比增长 28.6%，增速比上年同期提高 7.7 个百分点。受益于用电负荷的增长，全国发电量保持较快增长，作为最大负荷的火电发电量增速保持较快增长；今年以来来水情况较去年同期稍好，水电发电量同比增加。

1-6 月份，除水电外，其它类型发电设备利用小时同比增加。全国发电设备累计平均利用小时 1858 小时，比上年同期增加 68 小时；全国水电设备平均利用小时为 1505 小时，比上年同期降低 9 小时；全国火电设备平均利用小时为 2126 小时（其中，燃煤发电设备平均利用小时 2184 小时），比上年同期增加 116 小时；全国核电设备平均利用小时 3548 小时，比上年同期增加 141 小时；全国风电设备平均利用小时 1143 小时，比上年同期增加 159 小时；全国太阳能发电设备平均利用小时 637 小时。