北极星电力网首页
广告投放 | 会员服务




综合能源服务专题培训第七期(青岛站)2019光伏新时代论坛暨“北极星杯”2019光伏影响力品牌评选颁奖典礼2019年电力现货市场模拟实战研讨会(第三期)2019增量配电项目运营与实践研讨会(第三期)
热门关键词:
要闻评论市场报道项目 访谈政策数据技术企业人才财经管理国际人物会展会议培训论坛招标媒体回顾
您当前的位置:北极星电力网 > 新闻频道 > 火力发电网 > 报道 > 正文

华能国际:煤价下降抵消电价新政影响 火电龙头进入黄金周期

北极星电力网新闻中心  来源:国金证券官方频道    2019/12/2 15:37:11  我要投稿  
所属频道: 火力发电   关键词: 华能国际 电力上市公司 煤电

北极星火力发电网讯:全国布局的优质火电公司,前三季度归母净利大增171%。华能国际是全国最大的火电上市公司,控股装机容量达105991MW。近年来公司营收稳步增长,清洁能源快速发展,供电煤耗和厂用率逐渐下行。公司火电大机组、热电机组数量多,电力市场化程度逐渐提高背景下,未来议价能力强。2019年煤价不断下行,公司盈利大幅度改善,前三季度归母净利大增171%。

用电量长期增长趋势不变,电价新政影响电价约为1%。目前三产和居民用电快速增长拉动整体用电量持续增长;我国电气化率仍将持续提升,经济增长保持6%的增速,预计未来3年我国用电量将保持5%左右增速。预计未来三年存量火电利用小时数仍有上升空间,2020年利用小时数预计提升66小时。市场化交易比例提升情况下,公司火电价格保持坚挺,“基准+浮动”新政策下,预计煤电整体电价下行约1%。

预计2020年煤价下跌50元/吨,完全可抵消新政影响。我国动力煤产量、进口增速大于火电发电量增速,供需处于宽松状态。经济增速下行,煤炭总体需求下滑;国内外动力煤差价持续扩大至80元/吨以上,进一步对国内动力煤价格形成压力。我们预计2020年煤炭均价下跌50元/吨,完全可以抵消新政影响。按照度电煤耗306克/千瓦时计算,则度电煤炭成本降低3.6厘钱。因此煤价下跌11.8元可以完全抵消新政策对华能国际煤价的影响。公司煤价和全国电煤价格指数相关度高,我们测算如果全国电煤价格指数下降40元,公司2019年净利润增加26.26亿元(109%)。

估值有望提升,19年股息率有望达到4.6%。目前公司PB估值仅1.15倍,处历史低点。电价制度改革后,火电成本端的传导将更顺畅,盈利将更稳定,估值水平有望回归公用事业属性,预计提升至1.4-1.6倍。公司2019年度分红宣布后,A股股息率将超过4.6%,港股股息率将超过7%。

风险提示:新政策下煤电电价大幅下跌风险;动力煤价格下降幅度不及预期风险;用电量大幅度放缓风险;限售股解禁的风险;资产减值超预期风险。

分享到:
投稿联系:陈女士  13693626116  新闻投稿咨询QQ: 1831213786
邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#换成@)
北极星电力网声明:此资讯系转载自北极星电力网合作媒体或互联网其它网站,北极星电力网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考。
热门推荐
相关专题

关闭

重播

关闭

重播

广告直拨:  媒体合作/投稿:陈女士 13693626116点击这里给我发消息

关于北极星 | 广告服务 | 会员服务 | 媒体报道 | 营销方案 | 成功案例 | 招聘服务 | 加入我们 | 网站地图 | 在线帮助 | 联系我们 |

版权所有 © 1999-2019 北极星电力网(Bjx.Com.Cn) 运营:北京火山动力网络技术有限公司

京ICP证080169号京ICP备09003304号-2 京公网安备 11010502034458号电子公告服务专项备案