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全国布局的优质火电公司,前三季度归母净利大增171%。华能国际是全国最大的火电上市公司,控股装机容量达105991MW。近年来公司营收稳步增长,清洁能源快速发展,供电煤耗和厂用率逐渐下行。公司火电大机组、热电机组数量多,电力市场化程度逐渐提高背景下,未来议价能力强。2019年煤价不断下行,公司盈利大幅度改善,前三季度归母净利大增171%。
用电量长期增长趋势不变,电价新政影响电价约为1%。目前三产和居民用电快速增长拉动整体用电量持续增长;我国电气化率仍将持续提升,经济增长保持6%的增速,预计未来3年我国用电量将保持5%左右增速。预计未来三年存量火电利用小时数仍有上升空间,2020年利用小时数预计提升66小时。市场化交易比例提升情况下,公司火电价格保持坚挺,“基准+浮动”新政策下,预计煤电整体电价下行约1%。
预计2020年煤价下跌50元/吨,完全可抵消新政影响。我国动力煤产量、进口增速大于火电发电量增速,供需处于宽松状态。经济增速下行,煤炭总体需求下滑;国内外动力煤差价持续扩大至80元/吨以上,进一步对国内动力煤价格形成压力。我们预计2020年煤炭均价下跌50元/吨,完全可以抵消新政影响。按照度电煤耗306克/千瓦时计算,则度电煤炭成本降低3.6厘钱。因此煤价下跌11.8元可以完全抵消新政策对华能国际煤价的影响。公司煤价和全国电煤价格指数相关度高,我们测算如果全国电煤价格指数下降40元,公司2019年净利润增加26.26亿元(109%)。
估值有望提升,19年股息率有望达到4.6%。目前公司PB估值仅1.15倍,处历史低点。电价制度改革后,火电成本端的传导将更顺畅,盈利将更稳定,估值水平有望回归公用事业属性,预计提升至1.4-1.6倍。公司2019年度分红宣布后,A股股息率将超过4.6%,港股股息率将超过7%。
风险提示:新政策下煤电电价大幅下跌风险;动力煤价格下降幅度不及预期风险;用电量大幅度放缓风险;限售股解禁的风险;资产减值超预期风险。
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北极星电力网获悉,5月26日,华能(泰安)燃机发电有限公司成立,注册资本约6.84亿元,经营范围包含:发电业务、输电业务、供(配)电业务;热力生产和供应等。该公司由华能国际旗下华能山东发电有限公司、中石油昆仑燃气有限公司等共同持股。
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国务院国资委在2024年12月23日至24日的中央企业负责人会议上强调,扎实做好2025年发展改革工作,加大力度推进战略性重组和专业化整合。2025年上半年,各大电力上市公司加快资产重组步伐,通过优化资产结构、整合资源,聚焦主营业务,进一步增强上市公司的实力。六大电力上市公司重组预案及最新进展整理
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第五章电力行业发展本章作者王雪辰(中能传媒能源安全新战略研究院)一、电力生产01全国发电量同比增长6.7%,电力生产供应能力进一步提升2024年,全国全年电力系统运行保持稳定,供需总体平稳,电力生产供应能力进一步提升。《2024年国民经济和社会发展统计公报》显示,2024年全国规模以上电厂发电量10
“目前公布的细则已显露出鲜明的地域逻辑,地方差异的本质,是资源禀赋与市场成熟度共同作用的结果。”在自然资源保护协会(NRDC)和厦门大学中国能源政策研究院近期联合举办的“电力低碳保供研讨会”上,有业内人士指出。《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔
北极星售电网获悉,7月2日,四川省发展和改革委员会发布关于分布式光伏项目余电上网电价政策的问题的答复。答复文件明确,2025年6月1日以前投产的新能源存量项目,分布式光伏项目余电上网电价按照当地煤电基准价0.4012元/千瓦时执行。根据《国家发展改革委国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革
7月3日,中煤芒来2×66万千瓦煤电一体化项目2号机组汽轮机高压缸模块吊装一次成功,这是继1号机组汽轮机高压缸模块顺利安装后汽机专业完成的又一工程节点。高压缸作为汽轮机本体最重要的核心部件,其体型、容重大,重量约163吨,由两台行车并吊完成。吊装前,芒来发电公司相关部门积极与PC总承包和参建
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山东电力工程咨询院有限公司2025年第174批招标中国电力川东北高效清洁煤电综合利用一体化项目2×1000MW新建燃煤机组项目地基处理工程中标候选人公示第一中标候选人:山东建勘集团有限公司,投标报价:2497.958258万元。第二中标候选人:中国电建集团江西省水电工程局有限公司,投标报价:2800.0142万元
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