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1H20 业绩符合我们预期
华能水电公布1H20 业绩:收入80.7 亿元,同比-23.8%;归母净利润13.9 亿元,同比-50.7%,符合我们预期的同比-50%。
单二季度收入同比降幅缩窄,归母净利扭亏。单二季度,公司收入49.7 亿元,同比-19.2%,同比降幅较一季度缩窄10.9 个百分点。
归母净利14.4 亿元,同比-28.3%,环比扭亏。
上网电量降幅较1Q20 缩窄12.5ppt 至同比-25.5%,主要受益6 月以来澜沧江上游段来水显著转好、云南各地进入雨季。
不含税上网电价保持同比增长(+8.4%),我们推测或由于澜沧江上游较高电价的五个电站上网电量占比同比提升5.5 个百分点。此外,我们观测到云南省二季度市场化交易均价同比提升7.6%。
量息双降带动上半年财务费用同/环比缩减- 11.8%/-3.8%,且二季度财务费用持续环比下行3.4%。公司紧抓贷款LPR 转换契机,综合融资成本较年初下降0.28 个百分点至历史最低的4.05%,资产负债率较年初下降4.5 个百分点至66.3%。
发展趋势
经营现金流上半年仅同比仅微降2.9%至67.6 亿元。公司在来水偏枯、利润同比下降50.7%的不利形势下,积极推进票据贴现回流并受益云南电网以银行承兑汇票支付的电费比例降低(经营性应收同比减少超8 亿)、税费支出缩减(税收优惠及所得税减免合计近12 亿),以及扶贫捐助费用到期(营业外支出同比减少3.3 亿),综合带来经营现金流上半年仅同比仅微降2.9%。公司今年在建机组仅剩托巴电站,上半年资本开支同比下降4.4%至17.4 亿元,看好全年自由现金流保持稳健。
6 月起来水形势反转,看好公司汛期电量表现。6 月进入汛期至今云南来水形势大幅反转。根据中电联,6/7 月云南省水电机组利用小时同比增长16.9%/13.7%(2~5 月同比跌幅保持25%以上)。同时,公司汛前实现两库消落至目标水位,为减少汛期弃水奠定基础。两者叠加,我们看好公司三季度汛期电量表现。
盈利预测与估值
维持2020 年和2021 年盈利预测不变。
当前股价对应2020/2021 年16.5 倍/12.7 倍市盈率。
维持跑赢行业评级和5.19 元目标价,对应21.5 倍2020 年市盈率和16.5 倍2021 年市盈率,较当前股价有30.4%的上行空间。
风险
来水不及预期。
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北极星电力网获悉,据天眼查显示,2024年2月26日,华能澜沧江(昌都)新能源有限公司成立。经营范围包括:发电业务、输电业务、供(配)电业务;水力发电;输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验;供暖服务;风力发电技术服务;太阳能发电技术服务;储能技术服务等。股权穿透显示,该公司由华能
北极星电力网获悉,华能水电公告,公司拟向特定对象发行股票,募资总额不超60亿元,将投入RM水电站项目、托巴水电站项目。(一)RM水电站项目RM水电站位于我国西南地区,为澜沧江上游清洁能源基地的重要骨干性支撑电源,电站设计装机容量为260万千瓦,投资总额为583.81亿元,拟投入本次向特定对象发行
1月8日,华能水电发布公告称,李双友先生因个人原因,申请辞去公司第三届董事会董事及副董事长职务、第三届董事会薪酬与考核委员会委员职务、第三届董事会战略与决策委员会委员职务。李双友先生将不再担任公司及公司控股子公司任何职务。
北极星电力网获悉,华能水电1月8日晚间发布公告称,李双友先生因个人原因,申请辞去公司第三届董事会董事及副董事长职务、第三届董事会薪酬与考核委员会委员职务、第三届董事会战略与决策委员会委员职务。李双友先生将不再担任公司及公司控股子公司任何职务。
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北极星电力网获悉,4月20日,深圳能源披露2023年年报。2023年,公司实现营业总收入405.04亿元,同比增长7.94%;归母净利润20.46亿元,同比下降6.94%,其中低碳电力业务实现归母净利润6.99亿元,包括煤电业务11.85亿元、气电业务0.22亿元、水电业务0.74亿元、风电业务1.14亿元、光伏发电业务-6.97亿元。
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一图读懂国电电力2023年度报告
北极星电力网获悉,长源电力近日披露2023年业绩快报,2023年实现营业收入144.57亿元,同比下降1.4%;实现归属上市公司股东的净利润3.49亿元,同比增长184.07%。报告期内,总资产同比增长21.95%,增加的主要原因为公司报告期内随州火电项目(2×66万千瓦)、荆州二期扩建项目(2×35万千瓦)以及光伏等
4月15日,国电电力召开八届二十六次董事会,审议通过《关于公司2023年度利润分配预案的议案》。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元(含税),预计分红金额12.48亿元,占合并报表归属于上市公司股东净利润比例为22.26%。2023年中期,公司每10股派发现金红利0.50元(含税),共派发现金红利8.92亿
北极星电力网获悉,国电电力近日发布2023年年度报告。2023年,国电电力实现营业收入1809.99亿元,同比减少7.02%;实现净利润56.09亿元,同比增长104.41%。
北极星电力网获悉,国家能源集团及多家电力上市公司披露一季度发电量情况。中国核电、中国广核两家核电企业发电量稳重有升,小幅增长。长江电力、华能水电两家水电企业发电量受来水偏枯影响,发电量下降。龙源电力、三峡能源两家主营风电光伏的企业一季度发电量实现增长,分别同比增长8.27%、28.69%。
北极星电力网获悉,4月11日,江苏国信公告,截至本报告期末,公司总资产888.72亿元,较期初增长6.70%;2023年实现营业收入345.72亿元,同比增长6.38%;实现净利润18.7亿元,同比增长3014.44%。基本每股收益为0.5元。拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。报告期内,能源板块实现营业收入336.93亿
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4月22日,三峡集团董事长、党组书记刘伟平在汉与水利部长江水利委员会主任、党组书记刘冬顺座谈,双方围绕服务长江经济带高质量发展,进一步深化合作进行深入交流。三峡集团副总经理、党组成员王武斌,长江委副主任、党组成员吴道喜出席座谈。刘伟平感谢长江委长期以来给予三峡集团的支持和帮助。刘伟
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4月17日,水电十四局作为联合体牵头方与水电五局、成都院,成功中标雅砻江两河口混合式抽水蓄能电站设计施工总承包项目。两河口混蓄项目位于四川省甘孜州雅江县,建设场址海拔3000米,依托四川省内最大的水库两河口水电站水库为上库,下游衔接梯级水电站牙根一级水电站水库为下库。该项目主要包括施工
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