北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力财经正文

华电国际:燃料成本冲击导致公司首度亏损

2008-09-05 10:15来源:光大证券研究所关键词:华电国际燃料成本收藏点赞

投稿

我要投稿
  ◇事件:公司公布中报/中期业绩说明会
  ◆公司发生亏损,已在意料之中:
  2008年上半年公司实现营业收入137.55亿元,同比增长60.40;实现归属于母公司股东的净利润-5.08亿元,每股收益为-0.08元,同比下降189.78。
  2008年一季度公司每股盈利仅为0.004元,二季度煤价大幅上涨,而公司对煤价高度敏感,因而公司亏损已在市场意料之中。

  ◆发电量大幅增长不敌煤价大幅上涨:
  2008年上半年公司完成发电量476.15亿千瓦时和上网电量443.03亿千瓦时,分别同比增长64.77和64.59,主要是(1)装机容量的增长:2007年下半年以来,公司投产了350.5万千瓦新机组;(2)公司发电设备利用小时完成2597小时,同比增长372小时。
  但由于08年上半年电煤价格大幅上涨,公司的单位燃料成本同比增加29.98,达到225.30元/兆瓦时,使得公司的营业成本大幅增加87.20,营业利润下滑220.77。
  另外,由于新机组投产后的利息费用化和贷款利率的提高,公司的财务费用同比增加99.91,使得公司的经营业绩进一步恶化。

  ◆电价上调年内扭亏概率不大:
  7月1日和8月22日,国家发改委两次提高发电企业上网电价,公司上网电价累计提高39.73元/兆瓦时(含税),幅度约为11。
  电价上调后,公司依然面临着很大的经营压力。上半年,公司的单位毛利为1.95分/千瓦时;下半年电价上涨后,公司的单位毛利也仅为5.35分/kwh,但考虑到煤价继续上涨,估计下半年单位毛利大约为3.5分/千瓦时,扣除财务费用和管理费用后稍有盈利,但不足以弥补上半年和三季度的亏损。

  ◆下调盈利预测,维持“中性”评级:
  假设电价维持目前水平、2008年-2010年电煤均价分别同比上涨40、5和0的情况下,我们调整公司2008-2010年的盈利预测为-0.13元、0.01元和0.06元。我们认为在国家能源价格尚未理顺的情况下,公司的盈利能力恢复尚待时日,公司难以超越市场,因而维持“中性”评级。
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

华电国际查看更多>燃料成本查看更多>