华润电力成本控制得宜 -北极星火力发电网

投稿

我要投稿

　　由于华润电力(00836)的成本控制得宜，其经营效率亦见卓越，故该股仍是我们首选的中资电力股。然而，于审阅其中期业绩后，并假设电价可能将于10月增加每兆瓦时人民币20元，我们将华润电力2008年及2009年的盈利预测分别下调19%及7%至30.94亿元(每股盈利：0.74元)及58.99亿元(每股盈利：1.42元)。我们将目标价调高至26.73元，其中核心电力业务按照2009年预计市盈率14倍计算价值为19.85元，其余价值则来自其煤矿投资。
　　受惠于发电量同比增加50%及其上网电价较高的新发电机组于2007年下半年投产使得平均上网电价上升，华润电力于2008年上半年的收入同比飙升83%至121.44亿元。受燃料成本急涨及融资成本上升逾一倍所影响，华润电力的盈利同比下跌29%至10.06亿元(每股盈利：0.24元)。华润电力宣派中期股息每股0.05元，为内地5家上市中资发电商中唯一一家实施中期派息政策的发电商。
　　华润电力于2008年上半年的经营利润同比轻微上升1%至17.66亿元，但由于单位燃料成本同比上涨24%，故经营利润率由2007年上半年的26.5%收窄至14.5%。尽管华润电力于本年年初签订合同以确保取得其全年煤炭消耗量的90%，但由于现货及合同价格的差异相距甚远，加上运输障碍，导致煤炭供应商未能完全履行合同。根据管理层的资料，合同煤只满足了华润电力2008年上半年约60%的煤炭需求，其余则需从现货市场补充，而现货市场的价格年初至今已急升逾60%。假设2008年下半年的煤炭价格保持稳定，我们预期华润电力于2008年的单位燃料成本同比上升30%。
　　由7月1日及8月20日起上网电价调升后，华润电力的平均电价上升每兆瓦时人民币42元，升幅为11%，高于国家平均增长每兆瓦时人民币37元主要受益于其主要经营地区，华东及华南的电价升幅高于平均水平。
　　华润电力于6月底持有现金合共52亿元，该公司将继续寻求收购良机。在华润电力完成其于2008年上半年宣布的江苏投资、深圳颐和及江苏昆仑收购事项，并计及其新发电机组年内投产，预期该公司于2008年的权益装机容量同比将上升36%至17吉瓦，而其于2007年的同比增长为56%。由于华润电力积极扩充其产能，预期该公司于2008年及2009年的发电量同比将分别跃升47%及43%。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

订阅北极星周刊，精彩内容不再错过！

特别声明：北极星转载其他网站内容，出于传递更多信息而非盈利之目的，同时并不代表赞成其观点或证实其描述，内容仅供参考。版权归原作者所有，若有侵权，请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创，转载需获授权。

阅读下一篇

华能集团公司学习党的十七届三中全会精神

华润电力查看更多>成本控制查看更多>电力成本查看更多>

姓名：
性别：
出生日期：
邮箱：
所在地区：
行业类别：
工作经验：
学历：
公司名称：
任职岗位：

华润电力成本控制得宜

华能集团公司学习党的十七届三中全会精神

登录注册

绑定账号

想要获取更精准资讯推荐？建议您完善以下信息~

订阅成功

想要获取更精准资讯推荐？建议您
完善以下信息~