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长江证券分析师刘元瑞认为：“限价对煤炭企业实质影响可能小于测算结果，中间运费等相关成本或有挤压空间，目前电厂煤炭采购成本中，运费等中间环节占比为20%~30%。”

平安证券则认为，“限价对企业盈利实质性影响不大。限价为800元/吨，对企业盈利影响不大，因为截止到目前，2011年全年平均价为818元/吨。同时随着最近下游的走弱，煤价已经开始调整，随着800元限价位的出台，我们预计煤价将在800元/吨附近稳住。”

值得注意的是，此次限价政策，虽然限制市场煤的价格，却允许合同煤2012年价格同比上涨5%以内。

对此，宏源证券分析师王京乐认为，“今年国家严控电煤合同价，导致其价差与市场煤逐步拉大，假设明年合同价上调5%，将在一定程度上提高合同履约率，大同煤业、国投新集等合同煤占比偏高的企业最受益，预计业绩分别增厚12%和5%。”

此次限价的同时，发改委还提出省级价格调节基金不得超过23元/吨，不得对省内外煤实行不同标准。王京乐认为，这有助于缓解行业政策性成本上升的忧虑，盘江股份将受益于价格调节基金征收标准下调，预计可减少其明年调节基金近3亿元，增厚EPS约0.23元。

高耗能企业受冲击

电价上调对于电力企业来说，是个利好，但是对于高能耗企业，如有色金属、钢铁、水泥等行业来说，就不那么乐观了。平均3分/千瓦时的销售电价上调，对于它们而言，那就是成本的压力。

民生证券分析师巨国贤指出，“电解铝对电能的消耗巨大，每1吨电解铝在生产过程中大约需消耗13500度电。电力成本的上升将直接导致生产成本的增加，电价每度上涨3分钱，则每生产1吨电解铝的电力成本增加约400元。”

安信证券分析师叶鑫则认为，“拥有自备电厂以及积极布局能源富集地区的公司将受益。上市公司中，新疆众和、南山铝业、中孚实业)(主要由关联方供应)自备电达到100%，受益程度最大。焦作万方、中国铝业、神火股份的自备电达到30%左右，也在一定程度上受益。”

电价上调冲击的不单单是电解铝产业，其他高耗能的产业，如铜、钢铁、水泥等产业也受到不同程度的冲击。

对于水泥行业而言，影响有限。山西证券分析师赵红的研报指出：“煤炭、电力占到水泥成本的60%~70%，就电力而言，吨水泥用电量在110千瓦时，此次上调，电力成本上升3.3元左右，占到目前水泥价格不到1%;每吨水泥煤炭用量100-110公斤，如果能限制在800元/吨以下，吨成本下降4-4.4元，高于电力价格涨幅。”

著名能源经济学家、厦门大学博士生导师林伯强，12月6日在接受理财一周报记者采访时坦言，此次电价上调和限制煤价，最主要的就是“考虑到现在煤炭价格上涨得比较快，电力企业成本高企，意在缓解电力企业经营压力，这也是国家为了解决缺电问题而采取的短期措施。”

而下一步，对于电价煤价会采取什么措施，林伯强告诉记者，“我认为，目前采取的措施都是短期的，长期来看，还是要采取煤电联动的方法。这个策略以前我们也实施过，但是由于煤价上涨过快，被迫取消。”

何谓煤电联动?林伯强解释：“煤电联动就是煤价电价都上涨，但是这就涉及社会影响，如果煤电都上涨，居民用电价格也会上涨。因而，如果要实施煤电联动，需要一系列配套的措施。”

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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