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【揭秘】魏桥模式山东首富自办电厂跻身新财富500富人榜

2012-06-28 10:46来源:《新财富》关键词:张士平魏桥模式山东首富收藏点赞

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依赖单一供应商与大客户,低成本模式蕴含风险

高新铝电成为中国宏桥唯一的氧化铝及外部电力供应商后,截至2010年9月30日,中国宏桥自高新铝电的采购成本占其额采购总额56.7%,按招股说明书披露,这一局面短期内并不会改变。如果高新铝电的经营及财务风险出现任何重大不利影响时,都会对中国宏桥造成重大不利影响,甚至使其业务中断。

如同采购集中于同一区域的单一公司,其销售也同样如此。中国宏桥的单一最大客户分别占其2007、2008、2009年及截至2010年9月30日总销售收入的43.9%、24.1%、20.0%及41.5%,前五大客户分别贡献其同期收入的63.1%、66.1%、58%、74.1%,而根据最近的2011年报,其最大的前二名客户占其总收入的49.4%。这就意味着,如果最大几个客户出现经营及财务风险时,将会对中国宏桥造成较大冲击。

此外,占其主要销售收入的液体铝合金的全部客户都位于邹平县境内,直接销售液态铝合金可以降低买卖双方的生产成本,是一个双赢的业务模式。对卖方来说,可以省去将液体铝合金铸造成铝锭的过程,缩短了生产周期,也节约了铸造成本以及仓储成本;而对买家来说,直接购入液体铝合金不仅在价格上比铝锭便宜,而且在生产过程中还省去了将铝锭重新融化成液态的过程,既节省电费的支出,而且也大大缩短了生产流,但是,液体铝合金必须存储于750℃-900℃的特制储存器中,而后用铝罐车保持液态运输给客户,由于液体铝的诸多限制,铝水的销售半径一般在方圆数十公里内,因此,这又限制了液态铝合金的优势进一步发挥。

中国宏桥这一依赖单一供应商和单一大客户的模式,在外部环境稳定时,因相互之间的依赖关系可以减少交易成本而使得利润最大化,但正如硬币的正反两面一样,其同时也很容易因受外部环境的变化而遭遇严重风险。尽管中国宏桥的低成本竞争优势与当地的产业群有一定的关系,但是“地利”之外,其高风险的独特业务模式却凸显“人和”。

财富升级之后,能否可持?

2010年,随着上市的临近,中国宏桥更是显示出强劲的收入和盈利增长态势(表 9 ),其当年总收入和利润分别达到了151.3亿元和41.9亿元,虽然收入只增长74.5%,但是同期净利润却暴增6.2倍。“高毛利率”是其利润暴增的原因,这为中国宏桥成功登陆港交所打下了坚实基础。此时,万事俱备,只等上市的那一刻。

2011年3月24日,中国宏桥正式在香港联交所挂牌上市,盘中每股最高价达8.09港元,最终以每股7.9港元报收,按张士平家族持有50亿股计算,中国宏桥给其家族当日带来近400亿港元的惊人财富。

2012年3月28日,中国宏桥公布2011年年报,建议派发2011年每股0.32港元的股息,按张士平持有50亿股计算,其将得到16亿港元(含税)的股息,远远超过张士平家族2002 -2006年从魏桥创业得到的直接累计分红。这意味着,中国宏桥的上市,给张士平带来的不仅仅账面财富的暴增,还有真真切切的巨额真金白银流入。

回顾张士平的创富路,打造中国宏桥是其中的分水岭。虽然在两段创富过程中,他都表现出了作为企业家敢闯敢干、逆势扩张的胆略以及做行业老大的雄心,并抓住了当时热点行业的脉搏,但所获得的财富数值却有天壤之别,这正体现了过去十年中国经济爆发与创富模式升级的力量。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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