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6月28日，国际原油价格创2012年最低，而后连续反弹。至今，纽约原油期价上涨超过22%，布伦特原油期价上涨超过27%。对于后市走向，笔者认为，在2012年余下的日子里，国际原油价格将继续高歌猛进。

一、原油在国际能源消费中继续保持中流砥柱作用

近几年来，包括核能、水电、风能、太阳能、生物能等在内的非化石能源在全球能源消费中所占的比重逐年升高，但提高的幅度有限。非化石能源占世界一次能源比重只有12%左右。

非化石能源的发展遇到了新的问题。由于日本大地震的影响，核能在全球的发展举步维艰;水电的开发则受制于自然条件;风能由于其自身不稳定的因素，其开发规模有限;太阳能的开发成本暂时不能大幅度下降;在生物能源中，粮食生产的乙醇占有较大的比例，而2012年全球粮食的暴涨为今后生物能源的发展蒙上了阴影。

传统能源在全球能源消费中占据约88%的份额，其中原油36%，天然气24%，煤炭28%，而且三者的使用互不冲突，替代性比较低。绝大部分原油都被用于加工汽油、柴油、润滑油以及各种石化产品。原油在国际能源消费中继续保持中流砥柱的作用。

二、供不应求是原油高歌猛进的根本原因

尽管全球经济面临巨大的下行风险，但是全球经济稳定增长的动力仍在，原油的需求依然强劲。以美国为例，2012年第二季度美国经济按年率增长1.7%，虽然数据有些勉强，但是国内消费、出口、房屋指标都持续好转，美国经济依然在复苏的道路上昂首前进。更为可喜的是，2012年至今，汽车销售数据一直维持两位数的百分比增长，直接促进了原油的需求。美国原油库存由2012年6月15日当周的38729.9万桶逐步下降，至8月24日当周，已经降至36452.4万桶。原油进口量今年基本维持在850万-1000万桶/日之间，较去年有所增长。而且馏分油库存和汽油库存均呈现下降趋势。

中国经济增长放缓引发了对于原油需求的广泛担忧。实际情况是，2012年以来，我国原油进口在2011年快速增长的基础上，继续大幅攀升。2012年上半年，我国共进口原油14006万吨，同比增长11%，创半年度原油进口量新高。与此同时，我国原油进口依存度达到了58%，再度创历史新高。中国经济的问题是众多工业产品的产能过剩，但是丝毫不影响对于原油需求的稳定增长。

另外，随着北半球冬季的到来，原油需求将继续季节性增长。

与原油需求的稳定增长不同，原油供给增长的可能性比较小。目前，欧佩克成员国的原油供应平均为3153万桶/日，7月为3130万桶/日，均高于6月份确定的产量目标3000万桶/日。唯一有较多剩余产能的沙特目前产量约为1000万桶/日，能够增加的产能大约在250万桶/日，但是沙特反对进一步增加产能。伊朗自西方对其实行禁运后，出口量已经下降超过一半。因此，欧佩克能够增加产量的可能性较小，非欧佩克产油国增加产量的机会更小。另外，动荡的中东局势增加了原油供应的不确定性。

原油的供不应求将直接推升原油价格。

三、宽松货币政策助推原油价格

目前，全球所有经济体都在推行宽松的货币政策。从美国、欧元区、日本到中国、巴西、俄罗斯等，基本都在执行低利率政策，全力促进经济复苏。

据最新消息，欧洲央行已经表示将继续购买欧债有关国家的债券，为欧债各国提供充足流动性。美联储主席伯南克表示将继续宽松货币政策以降低失业率。中国政府未来仍将通过降低准备金率和降息的方式稳定实体经济的增长。

宽松的货币政策导致货币的购买力下降，助推包括原油在内的大宗商品价格，为以后的通货膨胀埋下隐患。

四、政治因素对于原油价格的影响

IEA抛售战略石油储备的可能性加大。8月中旬，有关国家就曾商议过抛储的可能性，但没有实施。未来随着油价攀升，抛储的可能性加大。但是，根据以往抛储的经验，抛储只会产生非常短暂的影响，不会对油价的长期走势产生作用。

美国大选也可能会对油价产生推升作用。个人认为，罗姆尼当选的概率较高。虽然奥巴马的个人魅力强于罗姆尼，但是4年以来的施政能力却遭到民众的普遍质疑。如果罗姆尼当选，崇尚自由市场的政策也将有助于推升油价。

总体来看，至2012年底，国际原油价格将继续高歌猛进，涨幅或达20%以上。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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