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疯狂的代价
1999年,后起之秀思科战略转移到通信业,形成了与朗讯的对峙,到处抢夺朗讯的市场份额。1999年第一季度,当朗讯公布的增长率较去年大幅降低后,华尔街立即将朗讯的股票拉下了3%。
而朗讯挂里层层没能及时把握环境变化和自身定位,为了保持此前的高速成长以取悦华尔街,朗讯管理层在公司已经衰落之时仍然制定了很高的销售目标,并为此从事了一些及其危险的游戏。
当时,朗讯对自己的一些缺乏资金的新兴运营商客户,慷慨地提供买方信贷,借钱给他们来购买朗讯的设备,而且没有任何信用评估级别的限制。当2000年这些新兴的运营商随着互联网经济的退潮开始剧烈震荡并裁员之时,朗讯还在不计后果地扩大借贷的额度。
根据当时的协议,很多运营商直到2003年才会偿还朗讯本金。但是现在看来,这些公司亏损的巨额天文数字已经在漫天飞舞,债券已经缩水到几十美分,可能等不到还钱的那一天,他们就会自动消失。朗讯给客户的借贷资金达到67亿美元,其中有13亿实际上已经再也无法收回。
此外,为了刺激一些运营商提前购买自己的设备,朗讯给运营商以巨大的折扣。因为朗讯不能等,每个季度都有赢利的目标,这个季度销售业绩不好,朗讯立刻就会受到华尔街的惩罚。
朗讯的行为虽然维持了暂时的繁荣,却为将来埋下了后患。大幅度的折扣使朗讯的利润越来越薄,而且这些提前购买的运营商未来将不再有需求,以后的增长难以为继。
对于增长率的急功近利逐渐把朗讯逼上了绝境,也使朗讯逐渐失去了对未来市场需求的预测能力。最终,疯狂的朗讯为自己激进的市场行为种下了祸根,朗讯终于在2000年的那场电信泡沫中崩盘。2000年,朗讯销售收入从1999财年第四季度的100亿美元一路下跌至2003财年第一季度的20.8亿美元,其股价更是一泄如柱,在2002年9月一度跌至几十美分,陨落之快令人震惊。
沉重的合并
相比于朗讯,阿朗的另一个部分——法国电信设备制造商阿尔卡特的业绩一直相对平稳。
2006年,阿尔卡特宣布与当时刚刚从电信业泡沫中缓过来的朗讯合并,新公司阿尔卡特·朗讯从此诞生,合并后的阿朗市值高达330亿美元,成为仅次于爱立信的全球第二大电信设备制造商。
有不少电信业资深人士回忆道,当时业界对阿尔卡特和朗讯的合并是非常看好的,因为阿尔卡特和朗讯在产品范围上多有重合,且各有所长。比如在无线领域,阿尔卡特的优势是在WCDMA领域,而朗讯的优势则是在CDMA领域,也因此,朗讯和阿尔卡特的联姻被业界视为“天生一对”。
但正式这个“天生一对”的新公司,在合并之后却并未如人们所期待的那样快速成长。与所有大公司之间的并购一样,阿朗在合并之后迅速陷入到了整合中的泥潭。
也许理想与现实总是有很大的差距,两个公司的融合始终是并购中最难跨越的难题。就在阿尔卡特朗讯忙于内部整合时,原有的客户不断流失,新产品不足导致无线通讯领域更多的市场份额被对手拿走。
特别是法国和美国的文化差异,使得这种融合更为困难。自韦华恩出任CEO后,他提出工作一定要有乐趣,但是当他去巴黎时,那边的同事告诉他,在法语里根本没有表达工作中的乐趣的词,因为在他们的文化中工作是一件非常严肃的事情。
与此同时,朗讯的遗留问题依旧是拖累阿朗前进的主要障碍。事实上,阿尔卡特当年花了115亿美元买回来的资产,每年都在贬值。有分析师称,阿朗这些年的纯利润是负的,但经营现金流是正的,“它一直在为并购朗讯的资产进行减记”。换句话说,阿尔卡特当年花了118亿美元买回来的资产,却每年都在贬值。
CDMA曾经是当年朗讯与阿尔卡特谈判时最重要的砝码,但自CDMA的后向演进方向导向LTE之后,全球的CDMA市场前景暗淡,再加上阿朗在全球市场上难敌后起之秀华为中兴,使得曾经让朗讯引以为傲的CDMA产品线沦为阿朗的负担。
此外,在合并之前,朗讯曾有一项340亿美元的退休金计划,涉及其2万名美国员工以及12万名美国退休员工。按照当时双方所达成的约定,合并后的新公司必须得保障23.5万名朗讯退休人员及家属的养老金和保险。这也就是说,阿朗至今还在为朗讯的退休人员及家属支付养老金和保险。
受累于朗讯沉重的包袱和全球电信市场日益激烈的竞争环境,阿朗自合并以来持续亏损,其股价也在2008年一度跌至1欧元以下,濒临倒闭。不过幸运的是,前英国电信CEO临危受命于2008年年末接手阿朗,并实施了一系列瘦身计划,剥离了数十个产品线,使得阿朗开始逐渐恢复元气。
2011年,阿朗实现自2006年合并以来的首次盈利,但仍未能实现公司持有现金量的目标。韦华恩当时称,预计到2012年年末,这家曾经长期处在“悬崖边上”的公司将能够增强现金状况,使自由现金流由负转正。
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