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节能环保促产业迎重大利好环保股或井喷

在12日国务院常务会议上，节能环保产业再次得到高层重视，成为拉动国内有效需求，推动经济转型升级的“先锋队”。会议提出了五项具体措施，即推动节能环保和再生产品消费，到2015年，使高效节能产品市场占有率提高到50％以上。同时，发展壮大合同能源管理等节能环保服务业，加快节能环保重点工程建设，完善价格、收费和土地政策，加大中央预算内投资和节能减排专项资金支持力度。

业内人士指出，我国节能环保产业潜力巨大，拉动经济增长前景广阔。据测算，到2015年，我国技术可行、经济合理的节能潜力超过4亿吨标准煤，可带动上万亿元投资；节能服务业总产值可突破3000亿元；产业废物循环利用市场空间巨大；城镇污水垃圾、脱硫脱硝设施建设投资可超过8000亿元，环境服务总产值将达5000亿元。

在会议提出的具体要求中，推动节能环保和再生产品消费被放在首位。会议提出，政府公务用车、公交车要率先推广使用新能源汽车，同步完善配套设施。到2015年，使高效节能产品市场占有率提高到50％以上。

2013年上半年中小盘成长板块整体崛起，环保板块大幅上涨，估值高企使得投资机会相对稀缺，重点推荐业绩高弹性的雪迪龙和处于转型期低估值的华西能源。

就具体投资标的而言，民生证券分析师袁瑶看好三个细分行业：固废处理领域中，垃圾发电成长确定性最高，建议关注在手BOT项目多的龙头公司，如盛运股份、桑德环境；大气领域关注脱硝补贴电价、除尘器改造以及PM2.5纳入总量减排指标等潜在提升方向，推荐标的雪迪龙、龙净环保国电清新；市值被低估的膜行业及污水行业龙头，如南方汇通、万邦达。

兴蓉投资：蓉城雄起城市综合环境服务商

我们有别于市场的观点：

长期以来我国的水务领域主要是依靠行政区域划分，并由政府主导管理和经营工作。随着政府职能转变，越来越多地区将水务事务转为企业制经营，同时也推动企业加快异地经营水务项目的步伐。市场上有观点认为水务公司几乎不盈利，但是兴蓉投资依靠地域及运营经验等优势创造了环境和经济双重效益。我们在报告中对比同行业内的上市公司，全面分析兴蓉投资的优势，以及公司在省内、省外、海外市场的空间大小。

兴蓉投资vs.首创股份vs.创业环保公司自上市之后营业收入与净利润快速增长，受益于成都地区的定价模式优势以及当地自然资源条件，其净资产收益率ROE高于其他公司，但其PE又处于较低水平，投资价值优势明显。公司的资产负债率低于同行业其他公司，2012年非流动负债占负债总额的45.5％，债务结构良好，公司的流动资产周转率高于同行业部分公司，保证公司充裕现金流。公司的项目所在地基本位于省会城市或是经济发达地区，当财政收入的稳定增长及城市规模的持续扩张两项优势保障了项目的盈利水平。

空间之一：天府新城规划或提升公司未来50％水务市场空间天府新区项目建成将直接增加600万的人口数量，按照目前市政给水、排水及处理等配套设施规模测算，预计未来成都地区给水、排水市场需求至少有50％的上涨空间，兴蓉投资作为成都市惟一整合的“水务平台”将获得最大的收益。

空间之二：西部城市发展进入快车道，存量与增量市场空间同在西部城市整体发展水平略低于全国大城市的均值，因此在城市建设方面存在很大的提升空间。我们在这里采用“城镇生活污水排放计算方法”粗略估算兰州、西安和银川三个城市污水处理量平均上涨空间在40％左右。

空间之三：“飞奔的大象”带来印度水务市场年均15-20％的增速市场预计未来印度的水务市场规模在40亿美元以上，其中供水、市政水处理与工业水处理各占约三分之一的市场，且年均增长率在15-20％之间。随着印度工业化与城市化进程快速发展，印度的水务市场潜力将更加巨大。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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